此前已连续六年出现在国务院政府工作报告中的热门词“多层次资本市场”,2019年继续在各省市地方两会中高频出现。
据蓝鲸上市公司频道不完全统计,在各省市自治区2019年政府工作报告中,包括山东省、湖北省、辽宁省、陕西省等省份均直接提及多层次资本市场,同时,作为我国多层次资本市场新的重要组成部分,“科创板”成为各地政府工作报告中的新词、热词,“支持科创企业上市”等表述屡见不鲜,包括上海、广东等省市均将“科创板”写入2019年的重点工作。
对此,上投摩根基金表示,科创板推出之后,将给很多成长空间大、发展速度快但受限于利润等指标的创新型企业提供更好的融资支持,与目前的主板、创业板、中小板和新三板等交易市场一起,形成更丰富、多层次融资体系,更好地发挥资本市场对实体经济尤其是创新型经济的支持力度。
科创板填补多层次资本市场短板
经过近年来的发展、改革,目前我国多层次资本市场中的股权市场已基本形成以区域性股权交易市场、新三板等场外交易为底座,以主板(中小板)、创业板为塔尖的“正金字塔”架构,但亦有美中不足的短板领域,即难以满足高成长、轻资产、利润滞后的高科技企业的融资需求。
而伴随着对新经济更具包容性的科创板疾驰而来,覆盖更为全面的多层次资本市场呼之欲出。
万博新经济研究院副院长刘哲对蓝鲸财经表示,科创板的建立,从上市制度和交易制度上都抓住了当前资本市场的痛点,从服务对象上,与现有的证券市场也能够形成互补,符合产业转型升级的大趋势,对于构建多层次资本市场具有重要的先行先试意义。
在此背景下,推动、支持地区内企业通过多层次资本市场直接融资,鼓励高科技企业科创板上市,成为诸多省市自治区列出的2019年重点工作。
其中,山东省、湖北省均提出“提升区域股权市场服务能力,鼓励企业通过多层次资本市场挂牌上市”;辽宁省提出“发展多层次资本市场,提高直接融资比重”;陕西省政府工作报告中关于多层次资本市场的相关表述为,“下大力气做好企业上市培育工作,发挥区域股权市场作用,引导优质企业上市挂牌发债,提升多层次资本市场融资能力。
作为科创板的主场,上海市在2019年政府工作报告中提出,全力支持、全面配合设立科创板并试点注册制的方案制订和落地,培育优质上市资源,优化金融生态环境,进一步加强金融中心和科技创新中心联动发展。
此外,明确支持地区内科技企业于科创板上市的省市也不在少数,例如,浙江省政府工作报告提出,深入实施凤凰行动,制定支持科创企业上市行动方案;黑龙江省明确支持符合条件的科技企业在科创板等资本市场上市、挂牌;广东省则提出,今年继续实施高新技术企业树标提质行动,加强高新技术企业创新能力建设,引导高新技术企业挂牌上市。
连续六年写入国务院政府工作报告
在2013年-2018年,多层次资本市场已连续六年被写入国务院政府工作报告,从具体表述来看,政府工作报告中的多层次资本市场相关表述,从2013年、2014年的“加快发展多层次资本市场”,到2015年、2016年的“加强多层次资本市场体系建设”、“促进多层次资本市场健康发展”,再到2017年和2018年的“深化多层次资本市场改革”,可以看到,伴随着发展成果的逐步显现,历年的表述及工作重点已发生相应变化。
与此同时,近年来代表、委员们就多层次资本市场的讨论热烈非常,例如在2018年两会期间,中国人民银行副行长陈雨露在针对委员提出希望加强多层次资本市场时便表示,直接融资市场的发展,特别是股权融资市场的发展,还有很大的空间。优化我国宏观融资结构是一个非常急迫、责任很大的任务。只有融资结构更加合理,才能避免、缓解我国不断出现的宏观债务周期,也才能更好的支持实体经济的结构性优化发展。
一直以来,“新三板”及“区域性股权交易市场”往往是发展“多层次资本市场”绕不开的关键词,在2013年政府工作报告首次提出要加快发展多层次资本市场的同年,全国中小企业股份转让系统,即新三板正式揭牌运营,此后,在2017年政府工作报告中,更提出“深化多层次资本市场改革,完善主板市场基础性制度,积极发展创业板、新三板,规范发展区域性股权市场。”这不仅是新三板首次出现在政府工作报告中,同时政府工作报告将其放在与创业板并列的位置,也凸显出其作为多层次资本市场组成部分之一的重要性。
事实上,新三板、区域性股权市场虽未在2018年政府工作报告被直接提及,但依然是当年两会期间代表、委员们讨论的热点话题,全国政协委员、证监会副主席姜洋便在政协讨论发言会上提出了证监会将重点推进的六项工作,其中便包括:大力推进多层次资本市场体系建设,继续深化新三板改革,规范发展区域性股权市场。统筹主板、中小板、创业板、新三板、区域性股权市场等各层次股权市场定位分工,促进有机联系。
年内已有多则相关政策出炉
值得一提的是,在2月份尚未走完的2019年,已有多则与多层次资本市场发展、改革相关的政策相继发布。
例如今年1月8日国务院办公厅下发《关于推广第二批支持创新相关改革举措的通知》,在科技金融创新方面中,提出了包括在区域性股权市场设置科技创新专板等5项措施,对区域性股权市场等场外交易发展指明了方向并给予政策上的支持。
在众多政策层面事宜中,关注度最高的无疑是科创板制度的面市。2019年1月30日,证监会发布《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》,宣布将从发行承销、信息披露、交易机制、并购重组机制以及退市制度等五个方面完善资本市场基础制度,同日,《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》和《科创板上市公司持续监管办法(试行)》亦开始公开征求意见。
中国国际经济交流中心经济研究部副研究员刘向东对蓝鲸财经表示,设立科创板是实施创新驱动战略的重要政策抓手之一,通过制度完善的科创板可以引导社会资金扶持优秀企业脱颖而出,使其成为公众尊敬的创新企业,引导资本市场由注重价格投机向注重价值投资转变。
与此同时,机构投资者亦普遍看好设立科创板对于建设、完善我国多层次资本市场的深远意义。
例如,国科嘉和管理合伙人王戈认为,科创板推出有助于推进科技创新行业发展,引导、加速社会资本流向科技类创新企业;一级市场会随之扩大,但同时竞争会加剧,推动科创投资行业加速洗牌,对建设中国的多层次资本市场和创新生态有深远影响。
科创板为科创企业上市提供了新渠道,也有望成为继IPO、并购之后机构的另一条退出主渠道。如果科创板退出能形成赚钱效应,将会大大活跃科技创新私募股权投资行业,从而激发国家科技创新体系生态圈的活力,加快创新发展、产业升级的速度。服务具有核心技术、行业领先、有良好发展前景和口碑的企业,通过改革进一步完善支持创新的资本形成机制。