文｜侃见财经

生物医药行业的冬天，仍深深困扰着行业。

尽管部分头部生物医药企业的业绩已经创出了新高，但在资本市场上，生物医药行业的企业仍然“不受待见”。然而，造成这种现象的因素是多重的，除了此前的集采、加息周期以及前几年涨幅过大等，剩下就是对于未来预期的悲观。

悲观者无意义，乐观者赢得未来。

作为科技领域最重要的一环，生物医药的重要程度丝毫不亚于AI、半导体以及智能制造。因此，在薄弱的环节猛下功夫，未来才能更有竞争优势。

当下，尽管我们已经建立起了成熟生物制药的研发体系，部分生物研发也跻身全球一流水平，但是整体水平相对落后也是不争的事实。

至于如何突围，除了相对的宽松的融资环境，人才以及政策的憧憬也必不可少。未来国内医药行业的发展大致也会沿着两个大方向：国产替代以及创新药方向。

创新药方向，从这几年百济神州、康方生物等药企发展来看，我们已经诞生了一批世界一流水平的创新药企业。尤其是百济神州，其已经研制出了10亿美元级别的重磅单品药物。

不仅如此，MNC（跨国药企）近两年也加速了以超低价抄底中国优质生物医药资产。根据统计显示，去年底至今至少有五家中国生物医药企业被跨国药企并购，包括阿斯利康以12亿美元收购亘喜生物，诺华全资收购信瑞诺医药，NuvationBio收购葆元医药，Genmab以18亿美元并购普方生物，以及传奇生物曝收到百亿美元收购要约。

国产替代方向，则主要集中在医疗器械与疫苗领域。目前，我们跟欧美医药巨头在这两个领域有着明显的代差。尤其是疫苗领域，存在着十年以上的代差，且根据统计显示，A股的疫苗企业，三年以来，跌幅超过了80%以上的比比皆是。

在这种背景下，创新药方向随着降息周期的开启，其颓势就会慢慢得到改善；但医疗器械以及疫苗领域的“突围”，则就显得刻不容缓了。以基因测序龙头企业华大基因为例，其2017年上市之初市值很快就突破1000亿元，且成为仅次于茅台的高价股，但不到一年时间市值就缩水超过了800亿元。尽管疫情期间，凭借着检测试剂大涨了一波，但是其股价仍未回到此前的高点，且这一轮的下跌之下，从2020年至今，华大基因跌幅仍超过了75%，目前市值仅剩191亿元。

当然，股价涨跌的背后，业绩是主要原因。值得思考的是，这一轮调整过后，业绩已经跌入谷底的华大基因该如何摆脱困境，其掌舵人汪建将如何带领企业突围，使企业重新回到增长轨迹上来？

“基因狂人”汪建

华大基因被资本追捧，与创始人汪建有很大关系。

20世纪90年代，汪建曾参与到“人类基因组计划”中，而该计划被誉为是继原子弹曼哈顿计划、阿波罗登月计划后，人类史上第三大伟大工程。所以，汪建则一度被人称为“基因教父”。

1994年，汪建回国创建吉比爱生物技术（北京）有限公司，积极推动中国参与国际人类基因组计划。

1999年，汪建与团队成员一起，在北京创立了华大基因。而让他一战成名的是，非典时期汪建带领华大团队第一时间破译了四株SARS病毒全基因组序列，率先研制出SARS诊断试剂盒。

值得注意的是，这是全球第一个公布SARS诊断试剂盒。

此后多年，汪建一直带领着华大基因默默发展。

直至2017年，诸多光环加身的华大基因，在创业板上市。上市后第四个月，华大基因市值突破千亿大关，汪建也再度曝光在大众视野之中。

此外，他的身价也开始水涨船高。根据胡润百富榜统计，2017年汪建身价就飙涨到了135亿。此后几年其身价一路震荡，并且在2022年达到了320亿元。但随着生物医药板块的调整，华大基因以及华大智造股价的不断下行，汪建的身价也跟着缩水，根据2024胡润全球富豪榜显示，汪建的身价已缩水至230亿元。

当然，除了财富效应带来的光环，他的“疯狂”的言行也着实让他毁誉参半，且随着公司知名度越来越高，汪建的言论也愈发夸张。

在公开场合，他甚至宣称，华大基因所有员工不允许有出生缺陷，如果有出生缺陷，说明公司“忽悠社会，盯着别人的钱包”。

不仅如此，他还狂妄地表示，华大基因的所有员工必须活到100岁，不然这是他的耻辱。

近两年，随着华大基因风口渐过以及股价跌跌不休，汪建对外发声则相对少了很多。但这并不意味着他的“疯狂”行为有所减少。

2024年5月21日，汪建带领华大登山队从北坡成功登顶珠穆朗玛峰，并传回了全球首份来自世界之巅的超声图与脑电数据。

而这也是70岁的汪建第二次登顶珠峰，刷新了中国登顶珠峰最年长纪录。

华大基因，到底了吗？

根据华大基因的营收构成，其主要包括精准医学检测综合解决方案、感染防控基础研究和临床应用服务、生育健康基础研究和临床应用服务、肿瘤防控及转化医学类服务、多组学大数据服务与合成业务五大板块。

其中，生育健康、肿瘤防控和感染防控等核心业务板块，是公司的基石板块。

2020年，受到疫情因素的影响，华大基因的营收以及净利润开始爆发性增长。其中营收达到了83.97亿元，同比增长了199.86%；净利润达到20.90亿元，同比暴增656.43%；扣非净利润达到了20.49亿，同比暴增825.16%。

同大部分检测试剂以及医疗企业公司一样，需求的暴增短时间带动了企业业绩爆发式的增长，在业绩的催生下不少医疗器械企业，股价都翻了几十倍，其中比较典型属英科医疗、九安医疗等企业。

但需要注意的是，偶发事件并成为公司业绩持续增长的动力，事实也是如此，自2020年之后，华大基因的业绩就开始一路下滑，尤其是净利润方面，则出现了较大幅度的下滑。

根据华大基因中报显示，其上半年营收为18.71亿，同比下降9.67%；净利润为1819.98万，同比下降63.45%。从营收方面来看，其下滑的速度已经明显放缓。不仅如此，截至2024年6月30日，华大基因期末现金及现金等价物余额还有32亿元。

对于业绩下滑，华大基因表示，主要受经济下行影响，公司的科研院所、医院和政府等主要客户回款周期延长。

另外值得注意的是，其股价已经先于业绩止跌。

根据统计显示，自9月中旬以来，受市场大环境影响，华大基因股价涨幅超过30%，已明显走出了下跌区间。

侃见财经认为，尽管华大基因的业绩目前仍不理想，但是已经完成筑底。同时随着市场的回暖以及集采等外部因素影响的减弱，生物医药板块也已具备了完全反转的条件。且随着生物医药板块的预期差不断得到纠正，生物医药牛行情也可能随时起航。