图片来源：视觉中国

蓝鲸新闻9月25日讯（记者 王健文 实习生 单心怡）2024年下半年以来，A股市场整体表现疲弱，破净股再度成为市场关注的话题。

9月24日，中国证监会官网发布了《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》。其中第9条提出，长期破净公司应当制定并披露上市公司估值提升计划，包括目标、期限及具体措施。此外，上述公司应当至少每年对估值提升计划的实施效果进行评估，并根据需要及时完善，并就估值提升计划执行情况在年度业绩说明会中进行专项说明。

所谓破净，即股票价格跌破公司每股净资产值。自今年5月20日上证指数达到3171.15点的年内高位后，便开始持续下行，破净股的数量也在增长。同花顺iFind数据显示，5月20日时，A股破净股数量为472只，占比不到10%。但到了9月24日，A股5360只股票中，共有738只股票破净，占比达到13.76%。

清华大学国家金融研究院院长田轩对蓝鲸新闻表示，上市公司破净的原因是多方面的。其中，外部原因包括宏观政策变化、经济压力加大、行业受周期性影响严重等，内部原因包括企业盈利能力下降、财务状况恶化等。多种因素综合作用下，导致投资者对行业前景担忧，对公司未来发展持悲观态度，进而造成上市公司股价持续下降，甚至跌破每股净资产。

据蓝鲸新闻统计，上述738只破净股中，共有207只市值超百亿的股票破净，占比为28.05%。这也意味着破净股中，市值规模中等偏大的公司数量占比不低。

蓝鲸新闻记者统计发现，在行业方面，上述207家破净股主要分布在金融、工业及地产相关（交建、钢铁、水泥等）行业。其中，金融相关上市公司数量最多，达到64家，占比为30.92%。进一步细分之下，上述金融相关上市公司中包含37家银行股，工农中建4家市值超万亿的银行股也陷入破净境地。

从企业性质上看，上述207家公司中，有53家公司的实控人为国务院国资委，70家公司的实控人为地方国资委或地方政府，国企占比为59.42%。

分析上述207家破净股的业绩表现可以看出，部分公司的成长性并不算弱。据蓝鲸新闻统计，207家公司中，共有51家公司在2021年至2023年连续实现营收增长；有79家公司在今年上半年实现了营收增长。2021年至2023年，同样有51家公司实现了归母净利润的连续增长；今年上半年，实现归母净利润增长的公司为82家。

田轩对蓝鲸新闻表示，从行业分布及企业性质上看，上述市值超百亿、却陷入破净境地的上市公司其实具备较强的资产实力和较为稳定的盈利能力，但周期性属性或以稳为主的经营特性导致此类公司股价水平本就不高。叠加行业周期性波动和宏观经济压力，市场情绪受到扰动，导致公司股价进一步下跌，从而出现破净现象。

9月24日，中国证监会先后发布了《关于深化上市公司并购重组市场改革意见》《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》等文件，强调深化上市公司并购重组市场改革，引导更多资源要素向新质生产力聚集，并进一步引导上市公司关注自身投资价值。

在此背景下，市场信心得以提振。9月24日当日，上证指数单日涨幅达4.15%，创下近4年来最大涨幅。9月25日，上证指数再度收涨，沪深两市成交额时隔4个月再度突破万亿。

大盘整体复苏下，上述破净股的股价也呈增长态势。同花顺iFind数据显示，至9月25日收盘，207只破净股中，有193只股票的股价有所上涨；有7只股票的股价上涨后，已经超过了每股净资产，跳出破净股范畴。

在田轩看来，此次中国证监会出台政策，推进长期破净公司进行市值管理，首要目的是引导市场回归价值投资理念，更加关注公司基本面和长期发展潜力，推动长期破净公司的价值回归，减少非理性波动，维护市场稳定。其次，通过要求上市公司强化市值管理手段的运用，聚焦主业发展，进行资产结构优化，加大业务创新，提升公司核心竞争力，进一步完善治理结构，提升上市公司发展质量。同时，积极回报投资者，增强投资者的信心。最后，通过强化上市公司对市值管理的重视，进一步完善市场机制，提高市场透明度，建设更加科学合理的估值体系，充分激发市场活力，提升市场资源配置效率，并优化金融生态，加强资本市场抗风险能力，促进金融市场的长远健康发展。