看好“胖东来版永辉”,叶国富详解63亿抄底交易

叶国富表示,永辉超市作为线下头部的生鲜零售超市,为名创优品补上必需品赛道的拼图。

图片来源:名创优品

蓝鲸新闻9月24日讯(记者 孙煜)9月23日晚间,名创优品发布公告,以62.7亿人民币收购永辉超市29.4%的股权,其中包括牛奶公司持有的21.1%及京东持有的8.3%的永辉超市股份。

蓝鲸新闻获悉,这笔交易预计将在2025年上半年完成。该交易完成后,名创优品将成为永辉超市第一大股东。然而,名创优品不会控制公司董事会多数席位,因此,不会作为目标公司的控股股东、实际控制人,也不会合并财务报表。

谈及投资永辉超市的原因,名创优品CEO叶国富在23日晚举行的电话会议上给出了两点理由,首先,认为胖东来模式是中国超市的唯一出路,肯定永辉正在进行的调改项目,认为永辉有望在当下变革中脱颖而出;其次,永辉和名创优品的企业文化与创业理念一致。

从二级市场股价表现看,投资人对名创优品、永辉超市看法不一。9月24日,永辉超市开盘后即涨停,股价达到2.48元/股,总市值升至225.1亿元人民币。

名创优品在美股、港股市场股价均大幅下滑。公告发布后,名创优品美股股价跌幅超过16%,港股股价跌幅超过23%。

名创优品“抄底”永辉超市

根据公告,本次交易将通过协议转让的方式完成,由名创优品子公司广东骏才收购牛奶公司和京东所持有的合计29.4%的股份,每股价格为人民币2.35元,总投资额高达62.7亿元。

值得注意的是,根据监管规定,协议转让的成交价格不能低于协议签订日前一交易日收盘价的90%,对于名创优品收购永辉超市股份而言,上一个交易日永辉超市的收盘价格为2.28元,溢价了3.1%。

永辉超市成立于 2001 年,2010 年在A股市场上市,是中国企业500 强之一。从业绩表现看,自2007年至2020年,永辉收入规模从37亿元增长到930亿。2021年开始,永辉开始亏损,2021年-2023年分别亏损39.44亿、27.63亿、13.29亿。

虽然永辉超市此前连续亏损,但名创优品认为,最近3年以来,公司在采取各种措施减少亏损,取得了一定的效果。配合着对于门店进行的调改工作、关闭业绩不好的门店等措施,对永辉未来的盈利前景很有信心。

在23日晚举行的电话会议上,名创优品CEO叶国富谈及投资永辉的原因:“在过去一段时间,我曾经多次走访胖东来帮扶的永辉调改门店。凭借20多年的零售创业经验,我对线下零售项目的感觉一直很准确。”

他提到了永辉三家门店经过调改后业绩大增的情况,其中,郑州信万广场店经过19天闭店调改后,恢复营业首日销售额达到了188万元,是调改之前日均销售额近14倍,人流近1.3万,是调改之前日均客流的5.3倍。

名创优品CFO张靖京在会上表示,永辉超市目前的估值具有吸引力,投资成本的溢价低,安全边际较高。此外,这笔投资将会增加名创优品在资本结构中对于负债的使用,会优化名创优品的资本结构。

未来有怎样的发展空间?

谈及投资后,名创优品怎么与永辉进行战略协同?叶国富表示,主要会在渠道升级方面和供应链方面。

从渠道上看,名创优品目前在全国前1000名的商场中,有效覆盖率还不够高,而永辉超市在全国占据了许多很好的位置,未来,MINISO可以借助永辉的这一优势来升级我们的渠道,和永辉一起拿店,在更多的商业地产中获得同类业态最好的位置。

谈及供应链协同,叶国富表示,不会将永辉超市变成MINISO品牌的销售渠道。“我们将利用在自有品牌产品开发上积累的资源、经验和优势,协助永辉团队开发更好的自有品牌生活用品,更好地服务消费者。”

叶国富表示,此次收购不会影响名创优品集团未来 5 年战略规划。对于 MINISO 品牌和 TOP TOY 品牌,我们仍然会坚持产品创新和 IP 战略、坚持性价比和坚持全球化。

“未来,我们将坚持把名创优品打造成为世界第一的 IP 设计零售集团的愿景不动摇,同时全力支持永辉团队将永辉超市打造成中国人自己的山姆和Trader Joe's。”叶国富称

零售行业人士如何看待名创优品此次入股永辉超市?盒马鲜生创始人侯毅在其朋友圈“为叶国富的勇气与魄力点赞”,他提到:“从胖东来的调改看,只要打破超市原有的利益格局和机制,彻底放弃KA供应商采购体系,走全球先进模式——供应链垂直一体化,大力发展零售业极致性价比PB商品,走零售供应商长期合作共同发展,加强线下各类体验式商品和服务,极致低成本运行,相信在叶总的带领下,一定走出中国零售业发展的高速健康之路,完胜电商。”

此外,白兔控股董事长王傲延向蓝鲸新闻表示,中国仍是全球最大的零售市场,但传统超市一直缺乏场景创新、服务创新、供应链创新,传统超市的体验已经跟消费者需求倒挂了,像名创优品这样的新产业进入商超零售,来调改老渠道,如果做好创新,我认为零售商超将会迎来新周期。