文| 融中财经
罗半城，贵阳半个城都归他。
贵州前首富罗玉平的中天金融全面崩塌，负债超总资产，法院批准重整计划。
过去，这家横跨房地产、证券、保险等多元化业务的集团巨擘，如今，罗玉平痛失控权，而粤民投成为战略投资人。
今年58岁的罗玉平，发家于房地产行业，通过承揽建筑业务，他在贵州逐渐闯出一片天，通过地产业务，罗玉平曾一度登上贵州首富之位，因贵州省会贵阳有一半的房地产项目都出自他之手，更被称为“罗半城”。
创业容易，守业难。
预测到房地产行业会有下行危机，罗玉平决定转型金融。在房地产行业顺风顺水的罗玉平没想到，一笔蛇吞象的收购，揭开了中天金融坍塌的一角。过去两年，中天金融通过资产处置等多种途径自救，但无奈债务危机加剧，最终还是走向破产重整。
风云巨变，贵州第一家上市公司落幕实录
位处西南的贵州，山美水美，但一直以来，经济并不发达。2023年，贵州省GDP为2.09万亿元，位居全国第22名。
不过，贵州却跑出了诸多富豪，比如遵义首富——陶华碧、安顺首富——任正非、黔南首富——熊小川、黔西南首富——刘江、铜仁首富——张观福、六盘水首富——余邦平……如果说到省会贵阳的首富，一定要提到一个人的名字——罗玉平。
可以说，再往前倒二十年，罗玉平绝对是贵阳的一号人物。曾几何时，他有着罗半城的名号，意为贵阳半个城都归他。
1966年生人罗玉平第一桶金来自房地产，回溯他的发家史，从小包工头出发，罗玉平赶上了中国房地产崛起的黄金时代。值得一提的是，和很多小学毕业的富豪们相比，罗玉平拥有重庆大学工程管理研究生的学历，最开始，他主要负责承揽建筑业务，这段经历让他在建筑行业一出现摸爬滚打，迅速积累了丰富的房地产经验。
20世纪90年代，罗玉平创立了贵阳中天股份有限公司，主营房地产业务。也就在这一时期，房地产之风从一线城市逐渐吹向了全国各地。
罗玉平从布局楼市开始，就将重心放在了小户型上，首创了经济实用型小区。以至于后面市场上了“麻雀虽小五脏俱全”的小面积房源，其中，中天城投旗下的“金世旗·楠苑”和“金世旗·帝景传说”便是此类小面积经济房源的鼻祖。2个大项目，开盘后大卖，让罗玉平在贵州房地产行业一炮走红。
在当时，贵州房地产市场发展势头正猛，市民的住房需求井喷式爆发，罗玉平率领的中天城投趁着这股东风，在当地持续扩张，一鼓作气拿下了20多个明星项目，并完成得相当出色。基于此，中天也成为了当地当之无愧的地产一哥。
此后在经适房、中天世纪新城、中天花园、中天广场等房地产项目中逐渐壮大，罗玉平成为贵州房地产领头羊。
此后，罗玉平稳扎稳打，开始扩张地产商业版图，并斥资3个亿创办了金世旗国际控股股份有限公司，收购了世纪中天，将二者合并为中天城投。
2007年，成功借壳“黔中天”，罗玉平带领中天完成上市，这也是贵州第一家上市公司。同时，借助资本市场的力量，罗玉平凭借95亿身家，不仅坐稳了贵阳首富之位，更成为贵州首富。
在罗玉平巅峰时刻，贵阳市将近50%的建筑项目都是由罗玉平旗下公司操盘。因此，罗玉平被称为贵阳“罗半城”。2020年，罗玉平身价已经达到100亿，并登上了胡润全球富豪榜。
不过，从首富到“首负”，短短不过三年，罗玉平就成了贵州省欠债最高的民营企业家。
蛇吞象悲剧，800亿资产盯上4800亿巨鲸
事实上，数年前，罗玉平已经考虑到转型问题。最初的导火索还是贵州提出的“引金入黔”。
2008年起贵州省实施“引银入黔”战略，2012年升级为“引金入黔”，鼓励国内外金融机构到贵州设立总部、分部以及后台服务机构。
这一概念提出后，中天城投拿到了贵阳国际金融中心的项目，并开始对转型有所筹划。2013年前后，中天城投管理层在接受券商调研时曾表示，已经进行了全国市场研究，认为地产行业在自身产业周期方面已经从成长期加速奔向成熟期，公司如果不能在地产行业做到最好，就需要考虑新业务方向。
中天城投表示考虑的三个转型因素包括贵州省产业变迁、贵阳生态气候优势，以及地产行业所处周期阶段。在另一场调研中，该公司又重点提及，在研究贵州社会经济和民生发展需求的基础上，充分认识到贵州的产业转型及后发赶超、贵州2020年与全国同步进入小康均需要金融的支持，因此公司拟新设金融投资公司继续择机投资金融行业。
从当前的房地产行情看，这一规划绝对算得上正确，不过，在具体操作中，却出现了不小的变形。
2014年中期，中天城投（中天金融前身）初步明确转型，在半年报中表示维持房地产主营业务，并拓展健康产业和金融业。一年后大健康业务暂停，公司开始全力投入金融领域。比如，中天公开竞拍海际证券控股权，并更名为“中天国富证券”，这也是贵州第一家民营券商；同年，间接收购中融人寿20%股权并成为大股东，另发行设立华宇再保险、百安互联网保险等。
2017年，罗玉平盯上了保险华夏人寿。
这一年11月，中天金融发布消息称，拟以现金购买目标公司（华夏人寿，明天系核心资产）21%—25%的股权，交易对手方为北京千禧世豪、北京中胜世纪两位华夏人寿股东。
之后，三方进一步将定金金额由10亿元增至70亿元人民币，并约定中天金融可在重大交易完成或结束之前可行使华夏人寿33.41%股份的表决权。
为了拿下华夏人寿，罗玉平大手一挥，支付了70亿的定金。
按照当时的约定，收购成功，中天金融形成了业务闭环，罗玉平以保险为核心的全金融业务发展战略也将宣告实现；
中天违约，定金不退；
千禧世豪和中胜世纪违约，中天金融能拿回140亿。
看上去是一笔万无一失的买卖，但意外还是发生了。
2020年，华夏人寿被接管了。2023年，华夏人寿变身瑞众人寿，明天系彻底出局。而两个交易对手千禧世豪和中胜世纪均暴雷，一个成为“空壳公司”，另一个则将华夏人寿股权质押出去，两个交易对手背后的明天控股也已经没有财产可执行了。
而当年付出的70亿定金，也打了水漂。彼时，为了能顺利将华夏人寿收入麾下，罗玉平一口气卖掉了自己宾利、兰博基尼、法拉利等在内70辆豪车，罗玉平大量借债，就是为了拿下华夏人寿这只庞然大物，并不惜将地产板块中天城投挂牌出售。
就在和华夏人寿拉扯的过程中，中天城投一路贬值，从2018年的246亿，一路降到了2021年的89亿了。屋漏偏逢连夜雨，与此同时，房地产行情断崖式触底，中天城投打折出售也没卖出去。
受收购华夏人寿股权70亿元定金被长期占用未能收回、房地产市场总体下行等多重不利因素影响，中天金融大量债务逾期。
截至2023年7月11日，中天金融等十三家公司资产总值为696.98亿元，负债总额为862.04亿元，净资产为-165.06亿元，已资不抵债。尽管中天金融曾积极自救，但随着债务危机的加剧，其股价持续低于1元，最终于2023年中旬正式退出A股市场。
曾经的罗半城，也无法力挽狂澜。
重整方案出炉：剥离地产聚焦证券、保险，五年内或实现重新上市
债务压身，让中天金融遭遇了巨大的危机。
从2021年下半年开始，中天金融陆陆续续有债务出现逾期。
甚至许家印的恒大人寿、姚老板的前海人寿，都把中天金融告了。
平安银行最先向法院提起申请，打响对罗玉平中天金融重整的第一枪。时间走到2023年4月，身为债权人的平安银行惠州分行，率先向贵阳市中级人民法院申请对中天金融进行重整。
理由非常直接——中天金融无法还债、明显缺乏偿债能力。
此后，兴业银行贵阳分行、重庆银行、贵州银行、昆仑信托、西部信托、长安国际信托、金沃国际融资租赁公司、中融信托、华融资产管理公司、武汉信用小额贷款公司和中节能（贵州）建筑能源公司等，共计120家金融机构，组成了债权人。
从中天金融被启动预重整、招募预重整投资人，到重整申请获法院正式受理、债权人申报债权，再到中天金融及12家子公司一并被进行实质合并重整，罗玉平这位昔日首富，体验了一把煎熬的滋味。
从中天金融2024年半年报得知，罗玉平个人对中天金融的担保金额接近百亿元。
面对数百亿元债务压顶，为了顺利推行公司重整，避免破产清算，中天金融今年4月发布出资人权益调整方案，宣告公司实施资本公积金转增股票的计划。从方案来看，转增股票主要有两部分用途：一是为了引入战略投资者；二是为了抵债。
根据贵州省贵阳市中级人民法院公开民事裁定书，2024年7月29日，申请人中天金融集团股份有限公司及其子公司等十三家债务公司（以下简称“中天金融等十三家公司”）向贵阳市中级人民法院提出申请，重整计划草案已经提交中天金融等十三家公司实质合并重整案第二次债权人会议表决，经债权人会议表决通过，中天金融等十三家公司的申请符合法律规定，法院予以准许，批准重整计划。
重整计划显示，截至2024年5月6日，中天金融的债权人共计申报债权5311笔，总金额达到907亿元。
而截至2024年6月末，中天金融的总资产为1208亿元，总负债为1516亿元，已严重资不抵债。
曾经风光无两的贵州首富，负债超过1500亿。
就在最近，中天金融的重整计划有了新的变动。
近日，全国企业破产重整案件信息网披露贵阳市中级人民法院的民事裁定书，该法院批准《中天金融集团股份有限公司等十三家公司实质合并重整案重整计划》，标志着这场有关房企、中小金融机构的风险化解“攻坚战”取得阶段性成果。
此次重整主要通过战略投资者引入（股权重组）、明确金融主业（业务重组）实现中天金融债务妥善清偿，实现对中天金融资产、负债、业务、股权、管理全方位的重组。
此前，经过公开引战，今年4月10日，粤民投控股子公司——粤民投另类投资（珠海横琴）有限公司（下称“粤民投另类投资公司”）被确立为中天金融的战略投资者；备选战略投资者则为金大通。
本次重整由粤民投另类投资公司、金大通作为战略投资者参与重整投资，前期政府提供的4亿元风险备用金将转换为贵阳市属企业的投资款，参与认购中天金融资本公积金转增股票。
据悉，战略投资者确定为粤民投的控股子公司粤民投另类投资（珠海横琴）有限公司。重整完成后，中天金融实际控制人由罗玉平变更为无实际控制人，粤民投另类投资公司成为中天金融拥有表决权最多的核心股东，而金大通则成为重整后的中天金融第一大股东。
同时，根据经营情况和业务发展需要，金大通将对中融人寿、国富证券增资。其中，计划首期对中融人寿增资25亿元，在重整完成后的3—5年内可累计增资100亿元；对国富证券预计可增资10亿元以内。
重组的整体策略看，中天金融将剥离地产业务，聚焦金融主业——中融人寿和中天国富证券。
本次重整前，中天金融主营业务包括地产、保险、证券，分别通过中天城投、中融人寿、国富证券运营。考虑到地产板块绝大部分资产已向有财产担保债权人、建设工程价款优先受偿权人抵债及向中融人寿、国富证券回填，重整后中天金融已无地产业务，故本次重整将对公司主营业务进行战略调整，去化剥离地产，保留证券和保险业务，聚焦金融主业。
在两家持牌金融机构方面，中天国富证券明确了不同阶段的发展规划，力争在2026年—2028年业绩达标，具备上市条件，完成资本化。未来择机通过IPO、换股吸收合并中天金融或资产重组等方式上市；中融人寿则力争2026年度过经营拐点后续几年“成为具备市场竞争力的中型寿险公司”。
此外，《重组方案》还明确了中天金融重新上市的目标，计划未来三至五年内，中天金融要实现跨越式发展，聚焦金融主业，提升经营质效，争取五年内实现重新上市。
成于房地产，败于金融。未来，还有再多挑战，等待罗玉平。