（图片来源：视觉中国）

蓝鲸新闻8月15日讯（记者 王婉莹）3个月前，受保荐人华西证券（002926.SZ）投行被禁业拖累，佳驰科技IPO被迫中断，记者关注到，日前，佳驰科技恢复发行注册程序，保荐机构由华西证券变更为中信证券。

蓝鲸新闻记者梳理发现，今年华西证券共有4家IPO在审项目，除了佳驰科技外，其余3家在审项目均已撤回，保荐项目“全军覆没”。此前，华西证券的投行业务已显现颓势，营收下滑，排名下降，且屡收罚单，不仅暴露了内控合规的薄弱，也对其市场形象和整体业绩造成了影响。

华西证券面临的挑战不止于此。上半年业绩预告显示，公司净利润预计为3500万至4500万元之间，较上年同期大跌91.42%至93.33%，业绩压力不小。截至8月14日收盘，华西证券报收6.65元/股，已跌破发行价9.46元/股（前复权），较年初市值缩水约27亿元。

华西证券保荐项目“全军覆没”

8月12日，上交所官网显示，佳驰科技IPO恢复发行注册程序，目前IPO保荐机构已经由华西证券变更为中信证券。

佳驰科技科创板IPO于2022年6月17日获得受理，当年7月9日进入问询阶段，2023年6月19日上会获得通过，2024年3月22日提交注册。不过，受保荐机构华西证券被限制业务活动影响，佳驰科技IPO于今年5月暂停，上交所中止其发行注册程序。

回溯来看，今年4月12日，华西证券公告，公司于4月11日收到江苏证监局《关于对华西证券股份有限公司采取暂停保荐业务资格监管措施事先告知书》。因在金通灵2019年非公开发行股票保荐项目的执业过程中存在尽职调查工作未勤勉尽责；向特定对象发行股票上市保荐书存在不实记载；持续督导阶段出具的相关报告存在不实记载以及持续督导现场检查工作执行不到位等问题，华西证券被监管采取暂停保荐业务资格6个月的监管措施，暂停期间自2024年4月28日至10月27日。

佳驰科技并非首家受影响的IPO项目。Wind数据显示，华西证券今年在审保荐项目共4家，除四川恒邦能源已经在3月撤回IPO外；4月，众邦股份主动撤回IPO申请；5月，六淳科技撤回IPO申请；佳驰科技则转投中信证券。

（图片来源：Wind）

业内分析人士对蓝鲸新闻记者表示，受到禁业处罚对于券商投行业务来说影响较为严重，会导致保代大量流失，已经承接的IPO项目则有可能会随着保代的“跳槽”而被带走，或是被其他券商挖走，已签署意向或正处于洽谈阶段的项目也将转向其他券商，“这对券商来说无疑是沉重打击。”

其认为，保荐业务资格的暂停将将直接削弱华西证券市场信任度，并影响其在行业内的分类评级体系，进而波及再融资、债券承销等核心业务板块，形成连锁负面效应。

从被罚后的项目撤回及流失情况情况来看，华西证券或正在吃“苦果”。

事实上，在此次受罚之前，华西证券投行业务已呈现下滑趋势。2022年，华西证券投行业务收入为2.18亿元，同比下滑52.18%，2023年该业务再次下滑15.49%至1.85亿元。业务排名也从2019年左右的22位降至2023年的第42位。

投行业务走“下坡路”也与公司在内控合规方面的松懈不无关系。此次禁业处罚之前，华西证券已多次收到罚单。

今年1月17日，华西证券被上交所书面警示，直指投行业务管理制度与内控机制方面，包括未能制定有效的项目管理制度来及时掌握公司债券项目情况和业务人员执业活动；在立项管理方面，也存在个别项目未遵循公司制度规定而错误通过立项的情况。

去年9月，因存在内控独立性不足，质控部门分管高管担任IPO项目保荐代表人并参与质控审批，部分投行项目聘请第三方未严格履行合规审查等问题，华西证券被证监会采取责令改正的监管措施。杜国文作为华西证券分管投行业务高管、且作为质控部门分管高管担任IPO项目保荐代表人并参与质控审批，以及孙兆明作为时任质控部门负责人，均被出具警示函。

多次被监管“点名”，某种程度也削弱市场对华西证券专业能力、合规风控水平的信任，影响其在客户和潜在项目方中的形象，导致竞争地位减弱。

业绩“变脸”股价破发

总的来看，华西证券投行收入以债券业务为主，2023年公司债券融资业务营业收入1.5亿元，在投行收入中占比超过80%。

2023年，华西证券完成44只公司债、1只金融债的主承销发行，承销金额211.53亿元，在四川区域占有较大市场份额。

西南证券和华金证券曾针对华西证券收到行政监管措施事先告知书，进行临时受托管理报告，并对华西证券被暂停保荐资格为期6个月的事件分析后续影响。

报告指出，“据初步统计，华西证券2023年与保荐业务资格相关的业务收入约为0.35亿元，准确数据以后续公告的公司年度报告为准。该事件对公司2024年及以后年份经营产生的影响存在不确定性。”另据两家券商披露的信息，华西证券目前存量未到期债券共计10只，已发行债券规模总计达到185亿元。

“公司被监管部门暂停半年保荐业务，对公司存量债券在二级市场的交易价格是否有影响存在不确定性。”华西证券曾表示。

另需关注的是，今年上半年，华西证券业绩“大变脸”，预计实现净利润3500万-4500万元，同比下降91.42%-93.33%。

对于业绩下滑原因，华西证券表示，上半年，公司经纪及财富管理业务收入下滑；投资业务波动较大，相应收入下降较多；存量金融资产当期计提减值损失同比增加。

事实上，华西证券营业收入已经连降两年。2022年华西证券实现营业收入33.76 亿元，同比下降34.10%；实现归属于上市公司股东的净利润4.22亿元，同比缩水74.12%。2023年，华西证券实现营业收入30.81亿元，同比下降5.77%；实现归属于上市公司股东的净利润4.25亿元，同比微增0.61%。

业绩的乏力也影响其股价表现，截至8月14日收盘，华西证券股价报6.65元/股，已跌破发行价9.46元/股（前复权），较年初市值大幅缩水约27亿元。（蓝鲸新闻 王婉莹 wangwanying@lanjinger.com)