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公募迈入Web3新世界的第一步，有些仓促。

4月15日，博时国际率先放出消息，公司申请的比特币现货ETF、以太坊现货ETF皆获得监管原则性批准。一小时内，嘉实国际也公告了相似内容。不过，因先于监管披露进度，两家公司随即受罚删文，新发公告的措辞收紧，从“获得监管原则性批准”改为“公司将部署发行”。

4月24日晚间，SFC（香港证监会）官宣了首批虚拟货币现货ETF：华夏香港、博时国际、嘉实国际，皆获批比特币现货ETF、以太坊现货ETF，合计6只，计划在4月30日上市交易。

尽管这一消息已经是“公开的秘密”，但还是吸引了全球的注意力。“香港还是那个世界金融中心，是Web3的热土。”一位香港机构人士感叹。

三个月前，SEC（美国证券交易委员会）核准了11只比特币现货ETF，目前，仅贝莱德比特币现货ETF的流入资金，就已经超过百亿美元。外界期待香港能重现这一高光，毕竟，与SEC相比，本次港府核准的虚拟货币现货ETF，创新点颇多。第一，批准了比特币现货ETF、以太坊现货ETF两类，而SEC仅发行了比特币现货ETF。第二，支持现金申赎、实物申赎（投资者可以使用比特币和以太币认购相应ETF份额）两种申赎方式，而SEC仅支持现金申赎。

与多数ETF不同的是，虚拟货币现货ETF因涉及到现金、虚拟货币实物两层资产，所以经销商、托管方都设有两个机构。以博时以太坊ETF为例，托管人是中银保诚、HashKey，前者托管现金，后者托管以太坊虚拟货币；经销商也有两类，招商证券等四家券商负责现金经销，胜利证券负责持币经销。

三家机构发行的产品细节也有不同之处。在交易所选择上，目前，获得牌照的虚拟资产交易所仅有两家：HashKey、OSL。博时旗下的产品与HashKey共同申请，两者高度绑定，交易平台自然是Hashkey。华夏、嘉实是独立管理人，都选择OSL作为交易所。

除此，产品间费率差异也比较大，嘉实国际两只产品的管理费率是0.3%，且免除前6个月的管理费；博时国际是0.6%，免除前4个月管理费；华夏香港则是收取0.99%的管理费。

华夏香港并没有参与这场费率战争，或是在港体量较大赋予了底气。华夏是全港ETF规模第四的机构，仅次于恒生，南方东英，贝莱德iShare。目前，华夏香港共管理15只ETF，管理规模为36亿美元，而博时国际、博时国际在港的管理规模都在1亿美元以下。在品牌、渠道并不强的情况下，博时、嘉实打出低费率底牌。

不过，多位香港机构人士向蓝鲸新闻表示，与内地不同，低费率的打法在香港并没有那么奏效。一位人士举例，同样是恒生科技ETF，同样发行于2020年9月前后，南方东英费率是0.99%，规模已达302亿港元。华夏香港费率是0.4%，但规模仅有17亿。

“这是市场的选择，香港以机构投资者为主，与费率相比，他们更看重品牌效应、流动性。”南方东英解释道。与南方东英相比，华夏香港的品牌可能稍弱，但与博时国际、嘉实国际相比，华夏香港的品牌和渠道资源则强很多。

蓝鲸新闻从业内获悉，目前多家公司都已经搭建了数字资产团队。嘉实国际成立了HGDA（Harvest Global Digital Assets）业务线，专管虚拟资产业务。华夏香港也专门搭建了新团队，团队包含产品经理、运营、业务等人员。

其实，除博时、华夏、嘉实外，香港本土机构惠理也申请发行虚拟货币现货ETF，不过，最后并没有出现在获批名单中。知情人士向蓝鲸新闻透露，惠理申请后又主动退出，原因是准备工作没做好，时间紧张，人手不足。并且，与其他三家公司相比，惠理在香港主要做主动业务，ETF业务相对弱势，所以打算先观望。

尽管这批虚拟货币现货ETF由三家内资公募香港子公司首发，但按照既往的规定，内地投资者并不能参与交易。加密研究公司10x Research 创始人 Markus Thielen 认为，如果允许内地买入，这批比特币现货ETF或将流入250亿美元的资金。

彭博ETF分析师 Eric Balchunas则是认为，香港ETF市场较小、三家内资公募管理人与贝莱德等国际资管并不是一个体量、内地散户并不能交易、产品流动性存疑等等原因，“5亿美元就算幸运。”