自今年6月28日第四次提交招股书6个月后，12月28日，据港交所显示，珠海万达商管IPO再次失效。

图片来源：港交所网站

2021年10月，珠海万达商管在港交所首次递交招股书，首次递表失效后，又于2022年4月、2022年10月接连向港交所递交上市申请材料，但都没有成功。今年6月28日，珠海万达商管第四次提交招股书。

某知情人士向蓝鲸财经透露，由于万达商管与太盟等新旧投资人已经签订了新投资协议，未来是否继续推进上市，将存在不确定性。

不过，IPG中国区首席经济学家柏文喜对蓝鲸财经表示，尽管未来万达对珠海万达商管的控制力相对下降，在公司战略、运营策略等方面需要听取和考虑机构投资人的意见和建议，但珠海万达商管肯定还会继续上市，而且依然会由万达主导，“因为万达除了是相对第一大股东之外，也只有万达最熟悉自身资产状况和最擅长商业运营管理。”

此次IPO失效并不意外。

今年12月12日，万达集团官网宣布，太盟投资集团（PAG）已经与大连万达商管集团共同宣布签署新投资协议，太盟将联合其他投资者，在投资赎回期满时，经万达商管集团赎回后，对珠海万达商管再投资。

按照新协议，大连万达商管集团持有珠海万达商管股份由逾70%降至40%，为单一最大股东，太盟等数家现有及新进投资人股东参与投资，总计持股60%。

根据此前招股书披露的信息，珠海万达商管的机构投资人于2021年8月对珠海万达商管的投资额约为380亿人民币，其中太盟的投资额约为28亿美元（约180亿人民币）。按照之前对赌协议的内容，如果珠海万达商管在2023年底前未能完成上市工作，万达商管有义务向上述投资者回购股份。

新投资协议的签署，也意味着在珠海万达商管赴港上市的最后期限来临之前，万达的上市对赌压力消除。

在此之前，为了化解对赌可能带来的流动性问题，万达已经提前采取了一系列举措。

12月6日，万达电影公告称，公司间接控股股东万达文化集团及其全资子公司北京珩润企业管理发展有限公司、公司实际控制人王健林，拟将其合计持有的公司控股股东万达投资51%股权转让予上海儒意投资管理有限公司。

上述事项最终实施完成后，上海儒意将持有万达投资100%股权，通过万达投资间接持有万达电影的股权比例将升至20%，而万达文化集团及其一致行动人持股比例将降至10.9%，万达电影易主。这也是今年7月以来，万达投资第四次转让万达电影股份。

此外，万达也主动调整债务还款计划，减缓流动性压力。

11月21日，万达商管发布公告，将其子公司万达地产国际有限公司于2024年1月到期的6亿美元债调整还款至2024年12月29日，计划在1年内分四次还清，不涉及其他公开债调整，早鸟同意费率为1%，一般同意费率为0.25%。

9天之后，6亿美元债调整还款计划方案获得通过，根据公告，参与投票的投资者中支持比率达到压倒性的99.3%，提前近半个月达到了票数要求。

在不少业内人士看来，在行业下行引发的信心缺失、以及上市对赌的双重压力下，万达今年面临的难关显而易见，但万达壮士断腕、弃车保帅的举措也堪称典范。