文|铑财研究院
降管理费强投资力、激浊扬清中、市场加速洗牌，基金业正在经历巨变。
Wind数据显示，截至11月30日，今年以来清盘基金的数量高达237只，已超去年同期。其中，权益类基金产品成清盘主力，占比超76%，创历史新高。
11月22日，建信基金旗下建信中证饮料ETF发布剩余财产分配公告，该产品将在11月28日清盘，基金规模已不足4000万。
据wind数据显示，年内建信基金已经清盘了8只基金发布清盘公告，累计清算规模约3.3亿元。
权益市场低迷，加速“迷你基金”清盘的同时，也让一些明星经理收益光环不再、“减负”瘦身引发舆论热议。
11月18日，信达澳亚基金公告称，冯明远卸任信澳星奕混合基金和信澳科技创新一年定开混合2只基金的基金经理一职，因工作调整，信澳星奕混合基金增聘李博担任基金经理，信澳科技创新一年定开混合增聘吴凯担任基金经理。
Wind数据显示，截至2021年12月31日，冯明远管理规模458.53亿元，同期信达澳亚主动权益管理规模647.06亿元，冯明远管理规模占比近70%，堪称公司“一哥”。而自2022年开始陆续卸任6只。截至2023年12月1日，冯明远名下还有4只基金，最新合计规模162.09亿元。
1、在管基金收益均为负，“一哥”为何风光不再
天天基金网数据显示，截至11月29日，信达澳亚基金混合型+股票型权益基金规模483.35亿元，冯明远在管规模占比约30%。
明星基金经理的影响力仍肉眼可见，但基金平台化发展已是大趋势。冯明远密集卸任减负的同时，信达澳亚基金也在有意培养新人。以信澳科技创新一年定开混合为例，该基金经理人为吴凯累计任职时间仅11天。
截至2023年9月30日三季报，信澳科技创新一年定开混合基金规模2.3亿元，近1年收益率-17.05%，近2年收益率亏损高达-40.23%。
值得注意的是，该基金存在“克隆”信澳新能源产业股票仓位情况，2亿多的盘子虽不大，可同样是投资者的真金白银。市场耐心、容忍性是有限度的，逝去冯明远光环后，吴凯“担子”不轻。
作为冯明远主力基金，信澳新能源产业股票是其成名基金。截至2023年9月30日规模为82.32亿元，环比降幅-14.60%，也是继2022年9月30日后，基金规模连续四个季度下滑。
2022年9月30日该基金规模116.40亿元，一年时间规模缩水超30亿元。收益率亦不讨喜，近一年为-14.51%，近两年为-39.50%。
基金前十大重仓股为璞泰来、立讯精密、兆易创新、顺络电子、江波龙、保隆科技、水晶光电、新泉股份、华峰铝业、爱柯迪。
可以发现，重仓股以新能源汽车产业、消费电子为主，其中璞泰来作为锂电池材料龙头，连续四季度位列第一。
然这个“心头好”二级市场并不尽人意，2023年初至12月1日累计跌幅-36.45%。12月1日盘中创下22.42元年内新低。碳酸锂主力合约则跌幅6.97%，报101500元/吨，创上市以来新低。
璞泰来主营业务为负极材料、自动化涂布机、涂覆隔膜。锂资源价格持续下跌，也将带动锂电池材料价走低，璞泰来后续业绩走势仍不容乐观。
调仓力度也在加大。天天基金网显示，截至2022年12月21日信澳新能源产业股票基金换手率168.32%，截至2023年6月30日为230.07%。
从前十大重仓股信息看，三季度调仓仍在继续，截至9月30日，立讯精密与兆易创新上升至基金第二、第三大重仓股。一季度第二大重仓股科达利则退出前十大重仓股，第三大重仓股爱柯迪降为十大重仓股。爱柯迪为锂电池企业，爱柯迪为汽车配件企业，均属新能源汽车行业。
只是效果如何仍需观察。天天基金网显示，截至11月29日，冯明远在管基金年内收益率均为负。信澳领先智选混合跌幅最小为-9.31%，信澳智远三年持有期混合C跌幅最大为-11.24%，3000只同类排名均处于中游位置。
此外，四只在管基金前十大股东重复度较高。在行业分析师于盛梅看来，一拖多导致持仓雷同现象严重，基金经理产品“克隆化”不是新鲜事。克隆型产品存在一损俱损、一荣俱荣问题，能否打出差异化、特色性、提升个性投研力，是突围破局关键。
2、收益率欠佳，管理费不低
从过往案例看，明星基金经理人频繁卸任在管产品多为离职先兆。回望2023年，坊间也多次流传出冯明远跳槽传闻。
最终去留与否，不做评价，留给时间作答。
能够肯定的是，基金平台化发展已是大势，相比名气资历，下半场投资人更重平台实力、专业性，提升投研能力、改善回报率是信达澳亚基金的重中之重。
天天基金网显示，截至11月29日，信达澳亚基金股票型加混合型权益类基金总数87只，年内实现正收益的仅有2只基金。
最大亏损的是信澳业绩驱动混合C今年收益-41.25%，收益率最高的为李博管理的信澳新能源精选混合，达到10.54% %。
截至9月30日，信澳新能源精选混合基金规模43.45亿元。近3个月与近6个月收益率为16.17%与22.06%，天天基金网四分位排名均为优秀。
天天基金网显示，截至9月30日，信澳新能源精选混合前十大重仓股第一位是赛力斯、持仓占比高达10.58%。
众所周知，依靠华为概念东风，赛力斯股价二季度以来持续飙升，仅9月28日至10月18日9个交易日就收获了5个涨停板。押中这只大牛股，也是该基金业绩亮眼的关键。
查阅信澳新能源精选混合前十大重仓股，持仓合计占比高达84.38%。相比之下，风格更稳健的“一哥”冯明远的信澳新能源产业股票占比仅21.26%。
持股比集中，需警惕基金波动风险，押中了皆大欢喜、押错了一地鸡毛。值得一提的是，信澳新能源精选混合的赛力斯持仓占比超出“单一股票持仓市值占基金净值比不得超过10%”规定，是否过于激进呢？
截至12月1日赛力斯收盘价77.38元，相较11月7日的99.97元高点已缩水超20%。
证券从业人员李爱芳认为，基金是长线投资，需功夫下在平常，扎实产业积累、市场洞察预判是重中之重，押注式博弈高回报伴随着高风险，若失败只会加剧投资者损失。
2022年基金押注光伏、新能源赛道翻车后，All in风格便开始不被更多投资者所认可，李博想要持续上述喜人收益，持股策略的精进打磨不可缺少。
值得注意的是，虽然信澳新能源精选混合收益率亮眼，可基金份额变动不大。天天基金网显示，2022年12月31日，信澳新能源精选混合总份额为36.73亿份，截至9月30日为36.75，只增长了200万份。
整体看信达澳亚基金，整体收益率欠佳，截至11月30日，股票型基金产品近一年收益率-18.23%，同类基金平均收益率为-9.83%。混合基金近一年收益率为-16.58%，同类基金平均收益率为-9.57%。
收益率低于同类平均水平，提升整体投研能力是当务之急。
另一厢，信达澳亚基金多数基金年管理费率仍为1.5%，年托管费率为0.25%。相比之下，行业经历一轮让降费让利后，行业平均管理费率为1.2%、平均托管费率为0.2%。
2023年7月，证监会有关部门负责人就公募基金费率改革答记者问。证监会根据行业发展实际和投资者需求，制定了公募基金行业费率改革工作方案，指导公募基金行业稳妥有序开展费率机制改革，支持公募基金管理人及其他行业机构合理调降基金费率。
行业分析师郭兴认为，下半年以来，数家头部公募基金公司率先开启降费模式，行业降费已是一种趋势。叠加年内权益类基金普遍负收益，信达澳亚基金仍收取较高管理费，合理性有待商榷。
3、REITs折戟，权益类基金短板怎么补
相比明星基金经理“减负”，建信基金在为规模缩水、基金清盘而烦恼。
据wind数据，建信基金年内已清盘8只“迷你基”产品。其中，建信中证饮料ETF、建信港股通恒生中国ETF等6只为权益类基金。
天天基金网显示，截至11月21日，建信基金在管规模7336.49亿元，相比2022年12月31日的7774.33亿元，缩水437.84亿元。
利润亦出现滞涨。据建设银行财报，2023上半年建信基金净利5.90亿元，同比增长0.17%。
截至9月30日，其货币基金产品规模高达5317.62亿元，权益类基金资产仅609亿元，占比仅8.16%。
对标同类银行系同类基金，截至9月30日，招商基金权益类基金高达2100亿，总资产占比超25%。工银瑞信基金也超1600亿，总资产占比22%。
叠加上述清盘，建信基金在权益类基金方面显然有些掉队了。
对此，建信基金原董事长张军红曾表示，权益类基金的短板问题，建信一直都在关注，且前几年一直在努力改进。改革不是一蹴而就的事情。尤其是股票投资这块，要形成正确的投资理念，要有共识，还要培养投研实力，这都需要时间的积累。
话虽如此，动作还是要再快些了。毕竟市场不等人、竞品不等人。
截至9月30日，建信基金股票型基金+混合型基金合计162只。其中，股票型基金近一年收益率为-7.4%，混合型基金为-6.12%，同期行业平均水平为-7.62%与-6.54%。
偏股型基金方面，截至12月1日，收益率最高的为建信医疗健康行业股票A为3.08%，年内收益率跌幅最大的是建信新能源行业股票A收益率为-25.44%。
混合型基金方面，截至12月1日，收益率最高的是建信灵活配置混合收益率为11.80%。收益率最低的是建信沃信一年持有混合A收益率为-24.39%。
天天基金网显示，建信基金对于半导体业较偏爱。公司前三大重仓股分别为北方华创、中兴通讯、中微公司，分别被38家、33家、48家基金所持有。
相比权益类基金收益率不佳，建信基金REITs产品跌幅更严重。股票交易软件数据显示，截至12月4日，建信中关村产业园REIT年内下跌-43.03%，在公募REITs中表现垫底。
公开资料显示，该基金基础设施项目公司的出租率由2022年一季度末96.15%降至2023年三季度末的63.73%。
11月7日，建信基金公告：原始权益人及其控股股东拟累计增持不超20000万元。真金白金投入难能可贵，然似乎难改颓势。建信基金REITs产品短暂两个交易日反弹后，连续16个交易日下跌之后，12月4日收盘上涨0.77%报收2.246元每股，迎来久违的反弹。
如何提振改善，考验高管层大智慧。2023年9月，生柳荣接任建信基金新任董事长。都说新人新气象，如何挽回困局拭目以待。
04、在管基金收益率全亏，老将为何“失色”
一根针串起千条线。提振骨干基金经理业绩，是攻坚关键。
比如陶灿，从业累计从业时间超12年，是一名经验丰富的老将。天天基金网显示，截至9月30日，陶灿6只产品累计在管规模90.8亿，相较巅峰期的171.71亿元规模几乎腰斩。
截至12月1日，陶灿在管6只产品，年内收益率全为亏损状态。亏损最大的是建信新能源行业股票A收益率为-25.44%。
截至12月1日，建信基金股票型与混合型基金垫底的基金均为陶灿在管产品。要知道，其管理的建信改革红利股票A年限超过9年，曾创下了261.2%的回报率。
规模方面，截至9月30日，建信改革红利股票A基金规模5.86亿元。收益率方面，截止12月1日，建信改革红利股票A近2年收益率-47.00%，近一年收益率-25.80%，2023年年内收益率-22.13%。三项收益率天天基金网四分位排名均不佳。
天天基金网数据显示，建信改革红利股票前十重仓集中在电力设备、通信、食品饮料等领域，分别为中际旭创、晶盛机电、泸州老窖、天孚通信、三花智控、精测电子、中瓷电子、宁德时代、太极集团以及梦网科技。
建信改革红利股票三季报中，陶灿表示，本基金在三季度配置在顺周期行业比例偏少，组合结构和市场风格有较大偏差，导致三季度阶段表现较弱，在以新能源、高端装备为代表的成长板块估值压缩到极致后，后续基本面驱动股价将变得更为有效。
天天基金网显示，截至12月1日，陶灿现任在管基金年限超过2年的共有5只基金，其中4只基金近2年收益率下跌超过40%。跌幅最大的基金为建信新能源行业股票A近2年累计跌幅高达-49.38%，682只同类基金排名之中排在642垫底位置。
截至9月30日，建信新能源行业股票A基金规模35.58亿元，基金规模已连续四个季度下跌。
2022年6月30日，该基金资产 59.73亿元，总份额22.66亿份。截至2023年9月30日，总份额为22.95亿份，但净资产规模仅35.58亿元，投资者损失肉眼可见。
近年来行业流行追捧“魔咒”说法，即一位基金经理受到投资者追捧后，管理规模大幅增长，超过基金经理个人管理能力，进而后续业绩变得平庸。
行业分析师郭兴表示，对基金经理来说，市场行情转变无法避免，如何在变化市场环境中保持产品稳定性和盈利性是一个重要挑战。因此，基金经理需不断调整投资策略和思路，以适应市场变化。对投资者而言，最忌盲从基金经理名望、一味扎堆买入。选择基金时，需根据自己风险偏好和投资目标，提前做好基本功课很重要。
05、新质量周期穿越 ：耐得住寂寞，才接得住繁华
不算多夸言。与产业经济同频，公募基金正处从高速发展向高质发展转型。
行业重塑是淘汰赛也是跃升赛。面对新周期新生态，从业者想要成功穿越，唯有不断加强业务布局，强化投研根基，真正发挥出平台化的协同能力，打造一支体系化、专业化的研究团队，多策略、多风格、全天候的投资团队，全面性、前瞻性、科学性的产品体系，才能抓住市场机遇、乘势而上。
据银河证券《公募基金管理人长期主动股票投资管理能力榜单》，截至2023年6月末，建信基金过去5年、4年和3年主动股票投资管理能力分别位居行业第一，第六，第四名。
2023年，也是建信基金成立十八周年。作为国内首批银行系基金公司，行业积淀、整体实力毋庸置疑，经历无数风雨浮沉，相信其有持续进化、攻坚克难的穿越能力。
建信基金也在力求打造了一批长期业绩领先的全市场选股类、行业主题类的主动权益产品。
再看信达澳亚，国际化经验优势不得不提。通过充分吸取来自外方股东East Topco Limited成熟国际投研分析体系，建立了信达澳亚公司价值分析体系QGV、行业优势分析体系ITC和宏观景气分析体系MDE。从宏观到微观，形成了一套基于基本面价值投资理念的投资方法。
海通证券数据显示，最近5年，信达澳亚基金权益类基金平均收益221.66%，业绩排名全行业第一，最近3年平均收益率181.19%，名列3/131。
换言之，两家基金过去5年业绩较好，最近2年成绩欠佳。这一方面体现了两者的整体实力，往期业务积累，仍有穿越周期的看点。另一面也警示两者不能躺在功劳簿上吃老本，行业高质量发展格局下，只有持续打磨产品、提升业务专业度才能稳住江湖地位。
建立专业投研团队、加强内部培训、建立科学投资流程、加强外部合作、持续跟踪市场变化、注重风险管理以及不断学习和创新等......
与卖产品相比，提升投研能力难度显然更高。投资本身就是一个长期过程，日拱一卒、功不唐捐。作为看门人、管理者，如想点石成金、守住信任羽毛，更要时时精进、坐得住冷板凳、沉得下心打磨。看似行业运气，背后都是厚积薄发。
大浪淘沙，不进则退。耐得住多少寂寞，才能接住多少繁华。若从此看，建信基金、信达澳亚基金目下的困境突破，也是一次可贵磨练、可贵涅槃。能否化茧为蝶、成功周期穿越呢？