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近日，为了回应本季财报发布后受到的质疑，知乎CEO周源发布内部信称，“公司的价值被低估，但一时的股价涨跌不会影响我们推进战略执行的方向和决心。”

11月29日，知乎发布第三季度财报，净亏损近2.8亿元，股价跌至历史新低0.65美元，市值一度跌破5亿美元。12月1日，知乎CEO周源在公司内部发言称“2024 年公司的目标是盈利性增长”，并表示亏损收窄不够是由于加大AI大模型的研发费用，而股价涨跌不会影响战略执行。

在这一发言后，知乎股价在两个交易日内涨回到了0.87美元，不过仍未收复财报发布前的失地。

财报显示，知乎2023 年第三季度总收入 10.22 亿元，同比增长12.1%，净亏损 2.78 亿元，经调整后净亏损（非公认会计准则）人民币 2.25 亿元，同比收窄 10.5%。知乎作为内容社区，用户基数大、流量大，今年三季度财报显示月平均活跃用户数攀升至1.11亿，但知乎长年苦于难以盈利，致力于收窄亏损。

财报发出后，知乎股价在一天内从1美元附近跌至0.65元，创上市以来历史新低。

周源在内部信所指的战略应是研发AI大模型。他表示，公司亏损收窄不够快的原因是“今年 Q2 以来，我们加大了AI 大模型上的投入，这确实大幅增加了公司的研发费用”。周源表示，知乎的“知海图AI”已经通过了备案，“开始深入结合在我们业务流程的提效中，各业务前端产品也在积极的内测过程中”。

在国内大小厂竞相入局大模型的热潮中，知乎也于今年4月发布大语言模型。知乎作为内容社区，入局大语言模型的优势在于，有天然大规模、高质量的中文数据池，微软NewBing也将知乎视作中文数据源之一。众所周知，大语言模型的效果，既取决于数据的数量，也取决于质量，而知乎两者兼具。除了自己做大模型，知乎还领投了清华系大模型创业公司面壁智能，与另一清华系NLP公司智谱AI共同向面壁智能投资了数千万元作为天使轮。但大模型研发需要巨量的资金、算力资源、研发与训练成本，而周源也在内部信中表示“在 AI上的战略转向相关应用”，或将大模型的投入转向营收见效快的应用层。

职业教育业务今年成为知乎业务增长的第二曲线。从知乎财报中看，第三季度来自职业培训的收入为1.4亿元，相较上一财年同期的7800万元，增长85.6%。而在今年上半年，来自职业培训的增长更明显，上半年收入为2.5亿元，同比增幅达194%。12月1日，知乎将职业教育业务总部落户在武汉光谷。知乎最主要的营收仍来自付费会员，三季度营收为13.7亿元，同比增长65.5%，但知乎的付费会员人数增长乏力。

知乎作为图文社区，广告也是重要收入来源。周源表示，“广告市场今年发生了很大的变化，品牌广告下滑明显”。从财报上看，知乎近一年来广告收入下滑明显，从去年Q3的4.6亿美元跌到今年Q2的4.1亿美元，再跌到今年Q3的3.8亿美元。

遇到股价暴跌，公司可能会采取合股或回购。在11月30日，知乎股价跌至0.65美元。知乎公告称，于11月30日当天斥资约38.79万美元回购股份24.25万股，每股回购价格为1.32-1.8358美元。

知乎于2021年3月在美股上市时，发行价每股9.5美元。而知乎在2022年4月于港股上市时，发行价每股32.06港元，首日开盘破发，跌超22%。自2021年10月以来，知乎股价整体长期走低。近一年来，知乎的美股股价一直徘徊在1美元左右，即所谓“1美元生死线”。纳斯达克规定，上市公司的股价至少保持在一美元以上，否则就会面临退市警告。

而周源在全员信中表示股价的风浪是司空见惯，“影响股价的因素众多，多空变幻，很多时候更受人的情绪影响”。为了收窄亏损，周源表示将“简化组织，消除浪费，激励高产出，淘汰低效能”。

周源内部全员信原文：

“各位海盗好，

自11月29日发布Q3财报以来的两天，知乎的股价出现了大幅下跌。从外界反馈看，我们的收入增长和亏损收窄未及预期。这里简单说几句。

在今天的市场环境下，更显著的数字无疑是市场想看到的结果。但客观说，一家企业在面对市场起伏时，也需要向内审视，理性思考。

我们的亏损收窄为什么不够快? 大家知道，今年 Q2 以来，我们加大了AI大模型上的投入，这确实大幅增加了公司的研发费用。目前知海图AI已经通过了备案，也取得了里程碑进展，开始深入结合在我们业务流程的提效中，各业务前端产品也在积极的内测过程中。可以说，阶段性投入虽大，但收益也很明确。随着我们在 AI上的战略转向相关应用，未来由基础大模型带来的亏损也会大幅降低。

同时，我们职业教育业务今年成为快速增长的第二曲线，这个行业的数字化转型，离不开技术上的投入。今年以来我们在通过教育中台的建设，不断为收购的子公司进行赋能提效，也取得了明显的业务收益。在教育中台上持续坚定的投入，是教育业务战略的关键之举。随着我们已经开始加大对子公司整合提效的力度，前期的投入会必定将取得回报。

我们的收入增长为什么不够快?一方面，我们前几个季度在社区生态上进行了预期内的调整，另一方面，广告市场今年发生了很大的变化，品牌广告下滑明显。坦率说，我们自己的调整是不够迅速的。我们积极的在内部进行了组织调整，效果类营销业务在 11 月取得新高。我相信随着业务调整的加速，营销业务也会逐步的恢复正轨。

总体来说，Q3 的财报体现了公司业绩发展的实际情况：多引擎商业化战略驱动公司总收入保持增长、加速推进 AI技术在社区生态中的应用，亏损收窄，为2024年盈利性增长奠定了基础

影响股价的因素众多，多空变幻，很多时候更受人的情绪影响。公司的价值被低估，但一时的股价涨跌不会影响我们推进战略执行的方向和决心。和知乎站在一起的，是理性乐观的社区伙伴、看重长期价值的投资者和“总搞得掂”的每一位海盗。

2024 年，公司的目标是盈利性增长。我在财报电话会议上讲过，我们将全力收窄亏损。接下来我们将推动一系列动作，简化组织，消除浪费，激励高产出，淘汰低效能，坚定推动高质量发展。

知乎是一家有韧性的公司。自创办以来的十三年中，经历过很多风浪。险途过后，方见顶峰。创业路上，我们形成了“保持开放、为用户创造价值、保持昂扬之气”的海盗文化。有风有浪，司空见惯。请大家各就各位，全力以赴!