文 | 子弹财经 左星月
编辑 | 胡芳洁
自深交所和上交所IPO收紧，北交所逐渐受到IPO企业的青睐。趁着北交所利好的东风，11月22日，专注智能安全防护系统的宁波纬诚科技股份有限公司（以下简称“纬诚科技”）向北交所递交了招股说明书，并获受理。
纬诚科技背后虽然有明星夫妇陆毅、鲍蕾加持，但是，纬诚科技此次申请IPO，蕴藏的风险不小。
公司实控人夫妇持股集中且都为加拿大国籍，2023年上半年末公司应收账款账面余额大涨超7成，与此同时，公司研发较为薄弱，递表前一个月还摊上专利诉讼官司。种种问题都给纬诚科技的IPO带来不确定性。
1、实控人为加拿大籍，陆毅、鲍蕾夫妇持股9.24%
招股书披露，纬诚科技成立于2006年4月17日，创始人为闻丽君。闻丽君出生于1970年，加拿大国籍，具有中国永久居留权。
1989年，年仅19岁的闻丽君踏入职场，就职于海军411医院任护士，直到1997年。1997年-2005年，闻丽君先后在上海正章洗染公司经销部任办公室主任、上海华菲科技有限公司任市场部经理等。
2006年，闻丽君与其配偶俞波创立纬诚科技。从护士到公司创始人，闻丽君的身份呈现180度华丽转身。
资料显示，俞波同样为加拿大国籍，具有中国永久居留权。1990年-2006年，俞波先后在华东师范大学任计算机系教师、Vsunbright（Canada）Technology Ltd.公司任总经理。
2022年7月26日，纬诚科技在全国中小企业股转系统（俗称“新三板”）挂牌，2023年11月22日向北交所递交招股书。
截至招股书签署日，闻丽君、俞波为公司共同实际控制人。其中，闻丽君直接持有公司3214.22万股，持股比例为43.13%，通过持有宁波万高、鑫之联、鑫众联的合伙份额并担任执行事务合伙人间接控制公司26.58%股权。
此外，俞波直接持有公司706.86万股股份，占股本总数的9.48%。闻丽君、俞波的一致行动人吴伟国、陈英、肖玲春合计直接持股比例4.38%。
因此，闻丽君、俞波及其一致行动人合计控制纬诚科技83.57%股权，同时闻丽君担任公司董事长，俞波担任公司总经理、董事。
图 / 纬诚科技招股书
相较于公司本身，纬诚科技背后的明星资本更加引人关注。
「子弹财经」注意到，纬诚科技其他持股5%以上的主要股东包括宁波万高、鑫之联和嘉睦承久。其中，宁波万高和鑫之联为员工持股平台，另一股东嘉睦承久背后却可谓“星光熠熠”。
招股书显示，嘉睦承久成立于2016年4月11日，注册资本3亿元，经营范围为股权投资。截至招股书签署之日，演员陆毅认缴嘉睦承久资本为2.1亿元，实缴资本1.085亿元，持股比例70%；演员鲍蕾认缴资本0.87亿元，实缴资本4495万元，持股比例29%。陆毅、鲍蕾夫妇合计持有嘉睦承久99%的股份。
图 / 纬诚科技招股书
此外，嘉睦承久法人股东宁波保税区嘉信麒越股权投资管理有限公司认缴资本300万元，实缴资本155万元，持股仅为1%。截至招股书签署日，嘉睦承久持有纬诚科技688.50万股，持股比例为9.24%。
企查查显示，除投资纬诚科技外，嘉睦承久还对外投资了6家公司，投资范围涉及智能机器人、网络安全、餐饮以及生物科技等多个细分板块，而生物医药是近几年资本市场热门投资赛道，由此可见陆毅夫妇对投资领域保持长期关注。
图 / 企查查
而在引入资本的同时，纬诚科技实控人闻丽君、俞波还与嘉睦承久签署了对赌协议。
2017年，纬诚科技进行定向发行股票，嘉睦承久于2017年6月27日、2017年8月18日分别与闻丽君、俞波签署了补充协议，就嘉睦承久享有股份回购选择权、优先出售权的特殊权益条款进行了约定。
2022年1月25日，双方签署《补充约定》，对“股份回购选择权触发情形”进行了修改。截至目前，双方约定的股份回购选择权、优先出售权现行有效。
图 / 纬诚科技招股书
根据相关要求，各板块在审IPO项目中，针对发行人曾作为“对赌义务人”的对赌协议安排均被要求必须不可撤销的终止，且相关股东应确认该安排自始无效。而纬诚科技与嘉睦承久的对赌协议并没有彻底清理完毕。
对赌协议一直是发审委关注的审核重点，更何况双方约定的特殊条款现行有效，这无疑会对公司IPO进程造成阻碍。
2、2022年营收净利双降，应收账款快速增长
值得注意的是，纬诚科技业绩较为波动，2022年的营业收入和归母净利润双双下降。
招股书显示，2020年-2023年上半年（以下简称“报告期”），纬诚科技的营业收入分别为1.29亿元、1.60亿元、1.54亿元和8960.09万元，同期归母净利润分别为2054.88万元、3164.02万元、3009.29万元和2091.70万元。
图 / Wind
从数据不难看出，2022年，纬诚科技的营业收入和归母净利润双双下降，其中，营业收入同比下降4.07%，归母净利润同比下降4.89%。
纬诚科技主要业务是智能安全防护系统的研发、生产及销售，主要产品包括线缆安全承载系统和智能围栏防护系统。招股书披露，纬诚科技主要收入来源为线缆安全承载系统。
报告期内，纬诚科技线缆安全承载系统的销售金额分别为9488.64万元、1.16亿元、1.02亿元和5791.49万元，占主营业务收入来源分别为73.76%、72.69%、66.41%和64.96%。虽然占比不断下降，但仍为公司贡献超一半的收入。
图 / 纬诚科技招股书
此外，报告期内，纬诚科技不仅营业收入有所下滑，而且公司应收账款的快速增长，已影响到其资金流动性。
报告期各期末，纬诚科技的应收账款余额分别为3019.37万元、4049.86万元、3070.57万元和5255.29万元，占营业收入比例分别为23.33%、25.25%、19.96%和29.33%。
图 / 纬诚科技招股书
虽然纬诚科技的应收账款在2022年有所下滑，但是2023年上半年，公司的应收账款账面余额增长率高达71.15%，超出了过往的水平。
值得注意的是，2023年上半年，公司营业收入增长率仅为16.48%，应收账款的增长速度高出其四倍有余。
过高的应收账款说明下游客户对其资金的占用越来越严重，而这也无疑会影响公司流动性。
另一方面，在2022年营收净利下降且应收账款增长的同时，2022年半年度权益分派，纬诚科技慷慨分红2980.98万元，这几乎将2022年3009.29万元的归母净利润全部分完。按照持股比例算，大部分分红仍是落入了实控人夫妇口袋。
图 / 纬诚科技招股书
一般而言，分红本身是企业对股东的回报，企业在IPO前正常分红也表明其有一定的盈利能力和现金流，不过在IPO前突击分红且分红金额过大，则可能导致现金流不足，影响未来发展经营。
3、研发费率逐年下降，递表前夕被诉专利侵权
值得注意的是，在研发方面，纬诚科技的研发费用率呈逐年下降趋势。
招股书显示，报告期内公司的研发费用分别为949.18万元、1167.09万元、1109.95万元和525.33万元，占营业收入的比例分别为7.33%、7.28%、7.21%和5.86%，公司的研发费用率连年下滑。
图 / 纬诚科技招股书
与此同时，截至报告期末，纬诚科技及子公司共有员工231人，研发人员仅为32人，占比13.85%，在岗位构成中排名最末，而公司核心研发人员更是只有3人。此外，按接受教育程度划分，公司本科及以上员工74人，占比32.03%。那么纬诚科技的研发人员的具体学历水平如何，还需公司进一步披露。
图 / 纬诚科技招股书
在此情况下，纬诚科技还表示，公司高度重视技术研发工作，注重产品研发投入，随着营收增长及客户定制化需求，持续增加对研发的投入力度，研发项目以客户需求为导向，持续改良生产工艺，积极开发新技术。
实际上，研发费用率一定程度上能体现公司对研发的重视程度，而真实研发费用不足或将直接影响IPO进程。
不仅研发费率逐年下降，在冲刺IPO的关键时期，纬诚科技还因发明专利问题摊上了官司。
招股书显示，2023年10月18日，纬诚科技收到宁波市中级人民法院（2023）浙02知民初775号《应诉通知书》，罗格朗智能电气（惠州）有限公司诉纬诚科技侵害其发明专利权，诉请公司立即停止制造、使用、销售侵犯ZL200680025323.X号专利权产品的行为，销毁所有库存侵权产品及专用模具，赔偿经济损失及维权合理开支共计500万元，并承担全部诉讼费用。
纬诚科技表示，截至招股说明书签署之日，上述案件尚未开庭。涉诉产品报告期内的销售额占发行人各期营业收入的比例均不足千分之一。即使公司被法院认定侵权成立，法院亦难以全额支持原告主张的损害赔偿数额。
不过，纬诚科技也坦言，由于本诉讼结果尚未确定，如上述案件败诉将可能对公司经营成果产生不利影响。
通常来讲，在企业上市进程中遭遇诉讼并不罕见，因此，闯关IPO期间涉及专利侵权纠纷，是否会对上市进程产生影响也是市场关注焦点。
那么，在明星夫妇股东加持但对赌隐患潜藏、应收账款快速增长且研发费率连年下滑的情况下，加上专利权官司，纬诚科技能否顺利闯关，「子弹财经」将持续关注。
美编 | 倩倩
审核 | 颂文