文|创业最前线  胡芳洁

编辑 | 蛋总

美编 | 吴宜忠

审核 | 颂文

近几年来，国内轻医美行业和美妆行业的市场规模在不断扩大，其中以玻尿酸、胶原蛋白等耗材的使用最为广泛，相关产品的知名度也最高。

如今，胶原蛋白的广泛应用，正在吸引越来越多国际资本关注和投入。

今年9月，专注重组胶原蛋白领域的江苏创健医疗科技股份有限公司（以下简称“创健医疗”）宣布，完成超2亿元B轮融资，由全球最大的消费品PE机构、LVHM集团旗下的LCatterton（路威凯腾）和中信证券旗下中信里昂资本联合领投。

这宗跨界投资引起了国内外众多关注，大家的疑惑主要是“一家规模尚小的创业公司为啥被全球奢侈品巨头LVHM集团看上了？”

事实上，这不是创健医疗首次获得外资投资。一年多前的2022年7月，创健医疗完成近2亿元A轮融资，由资生堂资悦基金领投，华方资本、鼎晖百孚、华立医药等跟投。

为何名不见经传的创健医疗，能屡屡获得明星集团资本的投资？

创立已满8年的创健医疗，员工规模大约一百多人，虽然手握胶原蛋白研发技术，但是旗下终端产品影响力寥寥。重组胶原蛋白、尤其是公司研发取得突破进展的重组XVII型胶原蛋白业务，未来又会如何进行商业化？

1、钱氏父子的“二次创业”

创健医疗正在搅动重组胶原蛋白领域。

今年1月6日，创健医疗对外宣布，其自主研发、生产的重组XVII型胶原蛋白被纳入国际化妆品原料（INCI）目录，这也标志着创健医疗第一款重组胶原蛋白材料正式走向国际市场。

四个月后，创健医疗又有新收获。

5月26日，公司发布信息，研发的重组III型小分子胶原蛋白被正式纳入INCI目录。这是其继重组XVII型胶原蛋白获得INCI名称后，第二款原料被成功收入国际化妆品原料目录。

这也意味着，重组III型小分子胶原蛋白原料获得国内外认可。

此外，创健医疗还于今年正式开启一站式原料定制服务，根据不同的应用场景为客户提供专业解决方案。

创新研发的持续突破或是创健医疗受资本巨头青睐的重要原因之一。

今年9月，公司获得由LVHM集团旗下的LCatterton（路威凯腾）和中信证券旗下中信里昂资本联合领投的超2亿元B轮融资。

这也是公司继2022年7月完成由资生堂资悦基金领投近2亿元A轮融资之后，再次获得国际资本青睐。

明星资本的汇集，也使得创健医疗这家在C端市场鲜为人知的创业公司不断斩获更多关注。

不过，创健医疗的快速发展，还离不开其创始人家族丰富的医疗市场资源以及资本市场运作经验。

公开资料显示，创健医疗创始人、CEO钱松之父钱福卿，早在1986年就开始了创业步伐，从创立常州市武进牛塘玻璃仪器厂——现在的普罗斯电器（中国）有限公司前身，到后来进入骨科医疗器械领域，并一路发展至登陆港股。

2002年12月，钱福卿旗下创生控股正式成立，专注于骨科医疗器械市场。

2010年6月，创生控股在香港联交所上市，成为中国内地第一家在香港上市的骨科医疗器械企业。

不过，这一创业历程在公司上市后仅仅持续了两年多，就以被收购而告终。

2013年3月，创生控股被美国史赛克收购100%股权，其中包括控股股东钱福卿所持有的61.72%股权，收购价每股7.5港元，总收购额达59亿港元（约合人民币55亿元）。

随着收购的完成，创生控股此后也从港交所退市。

以钱福卿所持创生控股的股份来估算，对应金额预计超过33亿元。

将公司出售“套现”后，钱福卿的第一轮创业就此告一段落。不过，手握大笔资金的钱福卿并没有停下来，而是很快就在当年创立了福隆控股集团。

天眼查显示，福隆控股集团成立于2013年10月，注册资本8000万元，法人钱福卿，实控人为钱福卿之子钱松，持股100%。

2015年创健医疗成立，公司法人及实际控制人钱松，持股超过52%。

天眼查显示，上述公司都属于普罗斯电器旗下。1986年位于江苏常州的一家小小的玻璃仪器厂，就这样经过37年的发展，衍生出一家曾经的港股上市公司，以及大大小小43家成员企业（其中27家在存续期）。

而创健医疗，正是其中一颗冉冉升起的新星。

图 / 天眼查

父子二次创业的创健医疗，主要聚焦重组胶原蛋白领域，已覆盖重组I、II、III、XVII型、小分子胶原蛋白，其中XVII型可应用在脱发、头皮抗衰领域。

据公开信息，目前创健医疗已具备30吨规模稳定发酵纯化技术，原料供给量超2.5吨（覆盖重组I、III、XVII型、小分子胶原蛋白）。

在业务层面，公司原料、产品、代工三步走，具体包括原料业务、医疗/化妆品终端产品业务以及ODM代工业务。（编者按：ODM即原始设计制造商，由采购方委托制造方提供从研发、设计到生产、后期维护的全部服务，采购方则负责销售。）

只是，从研发成果到商业化转化，创健医疗显然还有很远的路要走。

2、胶原蛋白的新故事尚待开启

创健医疗因为在重组胶原蛋白领域的研发突破，而受到业内关注，重组XVII型（17型）胶原蛋白则是其核心武器所在。

什么是重组XVII型胶原蛋白？创健医疗在官网介绍道，XVII型胶原蛋白是一种跨膜型非成纤维胶原蛋白，是维护毛囊干细胞的关键分子，XVII型胶原蛋白的缺失会触发毛囊干细胞老化，最终导致脱发。

“目前，胶原蛋白应用较多的是1型和3型胶原蛋白”，联合丽格医疗美容集团董事长李滨对「创业最前线」表示，“1型较大，多位于真皮层，起到韧性支撑的作用，例如双美胶原蛋白产品；3型较小，多位于真皮浅层，起到让皮肤软嫩的作用，例如新肤源、薇旖美。”

在他看来，17型胶原蛋白的位置在表皮和真皮之间的跨膜，连接了真皮和表皮，“这类似于胶水一样起到黏连的作用，也有为表皮传送营养的作用。17型胶原蛋白的缺失会导致皮肤老化干燥，还有研究表明会导致脱发。”

这一胶原蛋白类型未来可能在脱发、抗衰领域的应用，让业界兴奋，但要转换成实际的商业产品，却还需要时间。

“目前国内还没有任何一款17型胶原蛋白产品拿到三类医疗器械证。”李滨表示，这也意味着相关产品如果已经上市，也只能用于表层的涂抹，而无法采用效果更为显著的注射治疗方式。

“关于17型胶原蛋白，我们现在也没深入应用到临床。”雍禾植发CEO张玉对「创业最前线」表示。

除了雍禾植发外，记者还询问了朝阳区的一家医美机构，对方表示对创健医疗旗下产品品牌不了解。

而「创业最前线」观察发现，即使是在化妆品领域，创健医疗的17型胶原蛋白的防脱类产品也尚未获批上市。

公开资料显示，创健医疗旗下重组17型胶原蛋白在2021年已“完成中试，可以投入量产”。

在解决原料量产问题之后，创健医疗开发出一款以重组17型胶原蛋白为主要成分的新产品——悦生之几防脱精华液。创健医疗官网信息表示，该产品为特妆字号，目前已顺利通过人体功效测试，并获得CMA资质功效报告认证。

图 / 创健医疗官网

不过，「创业最前线」记者查询了国家药监局网站，并没有查询到该产品获得注册证的信息，查询天猫、京东等电商平台，也没有看到相关店铺或产品。

今年10月12日，创健医疗联合弗若斯特沙利文于重庆发布《重组XVII型胶原蛋白白皮书》，而大麦微针植发作为创健医疗战略合作伙伴也出席了发布会，并分享了重组17型胶原蛋白在防脱抗衰市场的应用场景和案例。

弗若斯特沙利文负责《重组XVII型胶原蛋白白皮书》的相关工作人员对「创业最前线」表示，“该产品还没有上市”。

创健医疗在胶原蛋白方面有了研发突破，但如何快速实现商业化依然是其目前最紧要的问题。

在雍禾植发CEO张玉看来，17型胶原蛋白产品未来应用值得期待。

“植发只是治疗脱发的手段之一，但这两年脱发市场发生几点巨大的变化，一是脱发群体越来越年轻化，二是脱发的治疗越来越前置化。过去可能拖到脱发三级五级了，大家才会去考虑治疗，但是随着人们生活水平的提升，大家对颜值的要求变得更高，所以很多脱发患者，刚开始脱发他就开始寻求治疗了。在这种情况下，治疗就前置化了。”张玉表示。

他认为，在治疗前置化的情况下，植发就未必适合了，而是更多在养护上，“未来在脱发的前期治疗市场，上游的材料、产品等需求会非常大。所以，包括胶原蛋白在内的一系列前置治疗产品，我还是很看好的。”

在洗护发产品领域的应用，将成为重组17型胶原蛋白未来可能发挥作用的关键赛道所在，但要真正发挥功效还需要一系列技术的突破。

弗若斯特沙利文在《重组XVII型胶原蛋白白皮书》中明确表示，重组XVII型胶原蛋白在洗护发产品上的应用，与需要透皮的敷料类医药产品、护肤品一样，同样要在其递送方面进行深入研究和产品验证。

而弗若斯特沙利文认为，递送途径可从3个方面考虑：一是开发低分子量重组XVII型胶原蛋白，使其能更好穿透皮肤、发挥功效；二是通过毛囊或者汗腺途径进行递送；三是通过微针技术递送。（编者按：微针是一种注射形式，针头直径约为头发丝十分之一。）

针对第三种传递途径的研究，目前创健医疗与常州大学等机构共同申报的《重组胶原微针在皮肤抗感染修复和抗衰老方面的研究》已正式获批，并通过立项审核。

在核心产品商业化还没有真正实现的现阶段，创健医疗不断去融资也就好理解了。但截至目前两轮合计4亿元左右的融资，对于创健医疗而言或只是杯水车薪。

3、规模化难度大，缺钱或许是最大问题

“重组胶原蛋白目前面临的一大挑战是成本高。不过，如果需求端旺盛，加上技术推动，成本一定会下降。三至五年内，重组胶原蛋白也许能和玻尿酸一样得到广泛应用。”钱松在去年进博会期间接受中新经纬专访时表示。

目前，创健医疗业务主要分为三大块，分别是原料、医疗/化妆品终端、ODM业务。

除原料业务外，创健医疗在终端业务上拥有品牌悦白、悦白之几，以及未来将上市的悦生之几等，此外，其还提供ODM代工服务，包括原料定制，以及医疗器械、化妆品的代工。

钱松此前曾在采访中表示，公司业务“原料和产品大概各占一半”。

图 / 创健医疗官网

但是原料生意并不容易做大。以华熙生物为例，作为全球最大的玻尿酸原料供应商，其2022年原料业务实现收入9.8亿元，占比仅15.4%，而护肤品业务占比超过70%。

创健医疗想要实现规模发展，最终还是要在终端品牌上发力。除了商业化尚不明确、聚焦脱发治疗等领域的悦生之几，已经上市的悦白、悦白之几，目前在医疗机构、电商平台，也难觅身影。

而在终端产品商业化进度、影响力都很有限的当下，创健医疗还需要承担大量的研发支出。钱松曾向中新经纬透露，创健医疗的研发费用占到总投入的20%以上。

而在胶原蛋白领域，玩家并不止创健医疗，巨子生物、锦波生物都已登陆资本市场。2022年，巨子生物实现营收23.64亿元，同比增长52.3%，锦波生物上述两项数据则是3.9亿元、67.15%。

除巨子生物整体规模、发展增速都相对可观外，登陆北交所的锦波生物面临规模有限、资金短缺的问题。

今年7月20日，锦波生物登陆北交所，募集资金净额约为2.14亿元，仅有其上市募资规划项目投资总额的不到一半。锦波生物也在招股书中坦言，融资渠道单一、产品认知及品牌建设有待较强，是公司竞争劣势所在。

创健医疗的融资步伐显然也不会停止。“完成A轮融资后，创健医疗又进入一个新的成长节点，我们计划在未来几年内上市。”在完成A轮融资后，钱松曾对中新经纬表示。

而公开信息显示，创健医疗的上市计划或已提上议程。

早在2022年1月25日，国内风险管理咨询服务机构锐思咨询在其官方微信发布文章称，2022年1月20号创健医疗IPO内部控制体系建设项目启动会正式召开，启动仪式上，钱松做了启动发言，多次强调执行的重要性，不可让内控工作流于形式。

图 / 锐思咨询微信公众号

关于公司上市计划，「创业最前线」向创健医疗发送了采访函进行询问，但并未得到回复。

曾经历过完整上市、退市流程的钱松家族，显然已经积累了较多的资本市场经验，不过，提供真正有说服力的产品才是赢得市场的关键。“二次创业”的钱松家族，这次会交出怎样的答卷？