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四季度以来，国际油价盘中震荡下行，带动原油主题LOF净值明显下跌。不过，因二级市场追捧，部分产品盘中交易价格较高，溢价严重。

易方达原油LOF、嘉实原油LOF高溢价风险频发，月内溢价率多次达到20%以上。市场人士认为，高溢价率这与两只产品规模较小、LOF本身流动性较差、抄底资金入场等因素相关。原油LOF本身波动性较大，投资者应该充分考虑波动与风险，谨慎入场。

易方达原油LOF月内平均溢价率超20%

11月20日，嘉实原油证券投资基金（QDII-LOF）（下称“嘉实原油LOF”）发布溢价公告称，该基金在二级市场的收盘价明显高于基金份额净值，投资者如果盲目投资于高溢价率的基金份额，可能遭受重大损失。据查，月内嘉实原油LOF已经发布了五次溢价公告。

同日，易方达原油证券投资基金（QDII）A类人民币份额（下称“易方达原油LOF”）也发布了溢价风险公告，这是本月该产品第九次发布溢价风险公告。

蓝鲸财经统计发现，11月共有14个交易日，易方达原油LOF共有11个交易日的溢价率在20%以上，嘉实原油LOF共有8个交易日的溢价率在20%以上，溢价风险可见一斑。11月20日收盘，A股全部LOF中，易方达原油LOF、嘉实原油LOF的溢价率分别为25.64%、19.88%，溢价率全市场的LOF中位居前二。目前，上述两只产品均处于暂停申购及定期定额投资业务状态。

嘉实基金向蓝鲸财经表示，LOF的高溢价意味着基金二级市场价格高于基金实际净值，通常是由于短期投资者情绪、交易拥挤、基金流动性不佳等因素导致。

不过，市场上共有9只原油主题LOF，为何仅易方达、嘉实的产品溢价居高不下？对此，沪上一公募人士向蓝鲸财经表示，上述两只产品的规模太小，流动性相对较差，资金进出时更容易拥挤，溢价就越明显。Wind数据显示，易方达原油LOF、嘉实原油LOF是原油主题LOF中规模最小的两只，分别仅有0.60亿、0.87亿。

油价下挫，原油LOF收益部分回吐

最近一周，国际原油价格坐上“过山车”。11月16日，WTI原油、伦特原油价格都下跌了4.5%以上，创下七月以来最低水平。次日，两大原油期货价格又大幅反弹，涨幅超4%。整体看来，WTI原油期货价格在今年第三季度上涨了25.56%，10月初至今又累计下跌14.6%。

原油LOF净值也存在相似的走势。三季度，多只原油LOF领涨，其中，易方达原油LOF、嘉实原油LOF、南方原油LOF季度内净值涨幅超过20%。不过，10月以来，原油行情逐渐走弱，主题LOF的收益也逐渐回吐。上述三只涨得最快的产品，跌幅也最大，十月至今，净值下跌幅度都超过了11%。

可见，原油LOF具有较高的波动性。对此，嘉实基金表示，投资者应该尽量避免参与不熟悉的品种，“高溢价最终会回到LOF净值，不可能一直持续下去”。盈米基金研究员李泠冰也提醒投资者，基金净值才是基金实际价值的真正反映，场内基金超高的溢价率说明该基金价格脱离其价值，存在较高的泡沫性，后期下跌的概率较大。