文|侃见财经

尽管创新药板块依旧“低迷”，但是行业“底部”已经基本上确立。

对于创新药板块来说，持续的加息周期中最为难熬，随着行业“挤泡沫”逐渐接近尾声，行业也开始进入复苏阶段。

尤其是美联储加息预期缓和，创新药最艰难的阶段也即将过去。

11月10日，百济神州公布了2023年三季度业绩报告，作为三地上市的创新药龙头企业，过去一年里表现可谓比较强劲。

这种强劲不仅体现在营收上，还体现在股价表现上，尤其是在港股市场。

业绩方面，根据财报显示，2023年前三季度，百济神州营业总收入为128.75亿元，同比增长87.4%；亏损为38.78亿元。据悉，这也是其前三季度营收首次突破百亿。

具体到第三季度，实现营业总收入56.24亿元，同比增111.5%。而这主要得益于核心产品的强劲需求，所以三季度产品收入保持高速放量，收入达到42.87亿元，同比增长79.2%。

这一水平，明显超过了去年同期的水平。

众所周知，过去三年，由于外部因素，医药行业受到了资本的追捧。

在一轮又一轮的加码之下，医药行业走出了结构性行情，其中不少公司创出了历史新高，但随着风口的消散，企业的盈利能力显然没有办法匹配股价，于是抱团的医药股投资者的信心开始“溃散”，于是医药行业开始了长达近两年的下跌。

例如，当时因为重仓医药被捧上“神坛”的几个基金经理，在下跌周期里，挨骂最多的也是他们。

当然，整个医药领域也并非泥沙俱下，有一些行业也是走出了独立行情，比如中药领域。统计显示，有一些中药领域的企业，一年以内股价创出了新高，其并不受医药大环境的影响。但除了中药领域，其他领域的日子就没那么好过了，比如创新药行业。

此前，香港曾实施了“18A”上市规则，一些创新药、罕见病治疗、高科技医疗器械等领域的企业陆续赴港上市，港股市场生物科技板块迎来大繁荣。但随着美联储进入加息周期之后，这些严重依赖外部资金的“18A”公司，股价跌去80%、甚至90%以上的比比皆是，在融资不畅的情况下，不少“18A”公司开始收缩战略，甚至有些还卖掉了部分管线，以求熬过寒冬。

当下，随着过去一段时间的持续暴跌，港股创新药市场已经跌出价值，看多医药产业的内资正在持续加仓。尤其是跌幅较深、公司管线优势明显的新兴公司，更是获得了大量内资青睐，例如百济神州、维亚生物、金斯瑞生物科技等头部生物医药企业。

以百济神州为例，自今年年初以来，其美股下跌幅度不到10%，港股下跌幅度为12.82%，相较于其他创新药公司，支撑百济神州的除了资本的青睐，就是自身硬核的产品。

从百济神州财报中不难看出，百济神州目前营收支撑就是百悦泽和百泽安这两款产品，具体来看，2023第三季度，百悦泽全球销售额总计25.71亿元，去年同期为10.65亿元。其中，在美国，百悦泽销售额总计19.37亿元，较去年同期的7.40亿元增长161.76%。而在中国，百悦泽的销售额也达到3.44亿元，较去年同期2.70亿元增长37%。

也就是说，对于创新药企业来说，只要有一款能撑得起销量的产品推向市场，那么创新药企业都将赚的盆满钵满，而百济神州就是其中最好的案例之一。据悉，过去很长一段时间，百济神州也都是高瓴资本美股第一大持仓股，这也反应了投资机构对于好的创新药企业的态度。

综合而言，侃见财经认为，随着加息周期进入尾声，创新药已经渡过了最艰难的时段，而且经过长时间的下跌，部分管线储备丰富的创新药企业也已经跌出了价值，预计未来随着加息预期缓和或进入下降通道，创新药将重新进入估值上升通道，其股价也可能进入修复阶段。