文｜直通IPO  韩文静

9月25日，万邦医药在深交所上市，发行价格为67.88元/股，开盘价为67.40元/股，曾一度破发；截至当日收盘，每股涨至74元，涨幅达9.02% ，总市值49.33亿。

万邦医药的身后是一位大学老师——任职于安徽中医药大学的陶春蕾。

2006年，35岁的陶春蕾在安徽合肥创立了万邦有限，也就是万邦医药前身。公司从临床研究服务起步，是国内较早提供药物研发服务的CRO企业之一。

招股书显示，公司实际控制人为陶春蕾、许新珞母子。截至报告期末，陶春蕾和许新珞共同控制公司82.99%的股份。

目前，随着国内外CRO巨头竞争愈发激烈，市场集中度将进一步提升，作为体量较小的CRO企业，万邦医药的机会在哪儿？

母子二人收获一个IPO

招股书介绍到，万邦医药成立于2006年，是国内较早提供药物研发服务的CRO企业之一。公司从临床研究服务起步，先后设立临床部、生物样本分析部、药学部、伊然生物等子公司，具备提供药学研究和临床研究全流程服务的能力。

值得一提的是，公司的创始人陶春蕾在医药行业浸润多年。

陶春蕾出生于上个世纪70年代，毕业于沈阳药科大学，曾任合肥第六制药厂销售员、车间主任、销售副总、安徽圣鹰药业有限责任公司总经理；此外，她还是安徽中医药大学药学院的研究生导师，主要研究方向为药代动力学、药剂学。

2006年，陶春蕾创立了万邦有限，“那时是高校的老师兼职创业，从创业开始一直都是盈利的。2015年国家政策改变，722临床试验核查政策发布后，不少CRO企业被通报，万邦医药也赫然在榜，过了很痛苦的一段时间。”

熬过了那段日子之后，万邦医药凭借技术和客户积淀，以及公司管理改革，抓住了行业新机遇，企业也有了快速的增长。

本次上市前，万邦医药的实际控制人为陶春蕾、许新珞母子。许新珞则是一名95后，硕士学历，曾任深圳市康哲药业有限公司临床监查员。

截至报告期末，陶春蕾和许新珞共同控制该公司82.99%的股份。

其中，陶春蕾为万邦医药董事长、总经理，持股比例为52.86%；许新珞为该公司商务经理，持股19.45%；此外，陶春蕾通过百瑞邦投资、合肥航邦控制公司10.68%的股份。

年营收过亿，超七成来自临床研究服务

“商业化能力强或者不强，是从刚刚开始规划来做企业的时候，就应该往后多想几年。”陶春蕾曾公开表示，再大的科创梦想也要从小处开始，从一点点开始落实。

报告期内，万邦医药的营收和净利润都呈现上涨趋势。

2020年-2022年及2023年1-6月，万邦医药营业收入分别为1.39亿元、2.11亿万元、2.61亿元及1.65亿元；净利润分别为5451.56万元、8187.03万元9873.38万元及5382.06万元。

万邦医药的业务主要分为临床研究服务和药学研究服务两大板块。

在临床研究中，公司主要从事生物等效性研究；在药学研究中，公司主要从事仿制药开发、一致性评价。其中，生物等效性研究是其核心业务，具有较高的市场地位。

其中，公司超七成收入来自临床研究服务。招股书显示，2020年至2022年，其临床研究服务的收入分别为9955.55万元、1.450亿元以及1.88亿元，占主营业务收入的比例分别为74.80%、74.70%以及76.41%。

万邦医药表示，公司主营业务领域均具有较高的成长空间，随着公司业务规模的不断发展和业务范围的不断延伸，未来业务合同数量和金额将会继续增长，具备较强的持续盈利能力。

目前，万邦医药的服务客户包括华润集团旗下的华润赛科药业、华润双鹤药业、华中药业、上海现代制药、石家庄四药、济川药业等。

根据Frost&Sullivan的统计，2016年，我国CRO行业市场规模为220亿元，到2020年，行业市场规模增长至522亿元，年均复合增长率为24.11%；预计2023年，我国药物研发外包潜力将增长到46.7%，较2019年提升12个百分点。中国CRO市场还将维持24.84%的年复合增长率，至2025年增长至1583亿元。

总的来说，在CRO赛道中，相较于动辄营收百亿的头部企业来说，万邦医药的体量显然较小。在内卷的赛道中，万邦医药也在寻求增量，据悉，本次募集资金计划用于药物研发及药代动力学工程中心项目，建设创新药研发平台。