8月18日，啤酒龙头企业华润啤酒（00291.HK）披露了2023年中报。在上年高基数的业绩表现之上，华润啤酒仍然完成了营业额与净利润的双位数增长。

其中，啤酒业务的产品结构继续得以提升，次高端以上较去年同期增长近30%，或在今、明年实现次高端以上中国啤酒销量第一的目标。

同时，华润啤酒也首次披露白酒业务，并在业绩说明会上，对景芝、金种子酒、金沙酒业这华润系“三瓶白酒”现状和未来发展构想一一清晰梳理。

啤+白的双轮驱动，给华润啤酒更广袤的想像空间，也给予华润啤酒打开白酒新世界的钥匙。

次高端以上双位数增长，产品结构持续提升

华润啤酒延续了一如既往的高增长趋势。

2023年上半年营业额238.7亿元，同比增长13.6%；净利润46.5亿元，同比增长22.3%，营业额与净利润均实现了双位数增长。

持续的高增长在当下的环境下殊为不易，而且是建立在华润啤酒去年业绩高基数上的增长。2022年上半年，未计利息及税项前盈利和公司股东应占溢利分别为51.59亿元和38.02亿元，若剔除上年同期出让土地权益所得溢利等特别项目，同比分别增加24.1%和27.8%。

“7月份，啤酒销售出现下行的情况，同时由于去年业绩的高基数，也给今年业绩增长带来了一定的压力。”华润啤酒董事会主席侯孝海在业绩说明会上表示，受全国气候和消费环境的影响，预计8月也将延续7月的表现。今年，国家多部门出台了刺激消费改善经济的政策，经过一段时间的消化，预计会对今年四季度消费有明显的支撑，同时由于去年四季度业绩基数较低，所以预计今年四季度华润啤酒的业务会有比较好的增长。

据财报显示，华润啤酒上半年次高档及以上啤酒销量约144.4万千升，较去年同期增长26.4%，产品结构持续提升，同时带动平均销售价格上升4.4%。高端产品中喜力的销量同比增长接近60%，这也是华润啤酒高档酒增速最快、发展最好的半年成绩。

同时，由于整体啤酒销量增加及平均销售价格上升带动了营业额上升，同时部份包装物的成本下降，使得啤酒业务上半年毛利较去年同期上升16.6%，盈利能力进一步提升，成为华润啤酒业绩增长的动力。

据了解，2023年是华润啤酒“3+3+3”发展战略第三阶段的开局之年，也是“决战高端，质量发展”战略的关键之年。

侯孝海认为，按照上半年的增长的态势，下半年即使7月和8月的下行，依然能够实现全年次高端产品实现双位数增长的表现，同时有望在今年或明年实现次高端以上中国啤酒销量第一。

首次披露白酒业绩，白酒坚持长期主义

值得注意的是，华润啤酒也在公告中首次披露了白酒业务的数据，华润啤酒完成收购贵州金沙窖酒酒业有限公司（以下简称：金沙酒业），白酒业务营业额及未计利息及税项前盈利分别为9.8亿元及0.7亿元。如剔除因收购贵州金沙所产生的无形资产摊销的影响，未计利息及税项前盈利为约4.0亿元。

近年来，华润啤酒在白酒板块进行了深度探索。2021年8月，华润啤酒收购山东老牌酒企景芝的部分股权。2022年2月，华润集团全资附属企业华润战略投资有限公司拿下金种子酒控股股东金种子集团49%的股权。同年，华润啤酒以123亿元的价格金沙酒业55.19%的股权。

啤+白的双轮驱动，给华润啤酒更广袤的想像空间，也给予华润啤酒打开白酒新世界的钥匙。

侯孝海对于手中这“三瓶白酒”也有各自不同的梳理和发展规划。

他表示，随着景芝景阳春和景芝老白干两个传统产品的重新定位打造，景芝今年下半年将呈现出发展加速度的状态。未来景芝将聚焦山东、深耕山东市场，做山东市场的领头酒企以及鲁酒振兴的探索者和引领者。金种子酒目前整合和发展的速度超出预期，同时也基本完成了馥合香产品和品牌的重塑，种子上新定价68元的头号种子，其发展已经在市场上得到验证。随着下半年业务的持续改善和对历史遗留问题的进一步处理，金种子酒将越来越好。

“金沙酒业今年上半年主要是对库存的管理和价格的恢复，目前金沙酒业的库存下降了1/3，价格恢复明显，并带动了整体销售。在产品层面，金沙酒推出40元150ml的金沙小酱，将构建成以摘要、金沙回沙和金沙小酱的品牌组合群，以此对应高档、中档和光瓶酒市场。预计下半年金沙酒业的表现就会有所恢复。”侯孝海称。

自去年下半年以来，白酒行业表现疲软，渠道库存高企，不少酒企的产品出现了价格倒挂，以致市场上对于白酒未来发展信心有所衰减。

侯孝海认为，前期白酒行业价格不断提升，投资不断增加，白酒行业预期越来越好，也形成了某种程度的“堰塞湖”现象，在遇到经济和消费受挫时，反而推高了白酒销售的压力和库存增加。在这次白酒深度调整之后，行业也会回归白酒的本质和基本价值，以动销和消费者消费为根本。华润啤酒在白酒领域，将坚持做正确的产品、正确的渠道、正确的价格，正确的库存管理和正确的消费者的培育，坚持长期主义和品质主义。