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中国恒大（3333.HK）的债务窟窿有多大？7月17日晚间补发的三份财务报告揭开了其表内债务的谜底。

据恒大2022年度报告，截至去年末负债总额约为2.437万亿元（人民币，下同），剔除合约负债7210.2亿元后约为1.716万亿元。具体来看，这1.716万亿元包括了借款6123.9亿元，应付贸易账款及其他应付款项1.002亿元(含应付工程材料款5961.6亿元)、其他负债1017.4亿元。

同期，恒大现金及现金等价物为43.34亿元，受限制资金为99.71亿元，无法覆盖负债。

从财报数据看，2021年起恒大净资产由正转负，已资不抵债，截至2022年末的净负债为5990.7亿元。

财务数据迟迟未披露的两年，恒大出现了巨额亏损，2022年、2021年净亏损额分别为1258.14亿元、6862.19亿元，两年累计亏损约8120亿元。而在2021年上半年，该公司净利润为105亿元。

与同为出险企业的融创、泰禾、华夏幸福等房企相比较，恒大的亏损额远超其他企业。

8120亿元的亏损额也意味着，恒大这两年将上市以来赚的钱全部亏完。据恒大过往年报，自其上市的2009年至债务风险曝光的前一年（2020年）的12年里，该公司净利润总额约为2653亿元。

巨额亏损来自哪里？

财报显示，恒大2022年的亏损包括433.9亿元经营性亏损；非经营性亏损中，以其他亏损、金融资产减值为主，分别为571.1亿元、123.8亿元。其他亏损是指土地被收回有关的亏损、联合营投资损失等。

2021年的亏损包括1137.5亿元经营性亏损；非经营性亏损中，存货减值拨备、及其他亏损占据大头，分别为3736.8亿元、1298.3亿元。

“楼盘能否交付”关系民生，也是普通购房人对恒大危机最关心的点。财报显示，出现债务危机及楼盘停工的2022年，恒大累计交楼30.1万套，723个保交楼项目全面复工；2021年，恒大则有770个项目实现交楼。

由于前几年的销售额陆续结转为收入，恒大2022、2021年营收规模仍然较大，分别为2300.7亿元、2500.1亿元，但相较2020年已腰斩。

土地方面，恒大仍手握大量土储，截至2022年末拥有土地储备2.1亿平方米；参与的旧改项目有79个，其中大湾区66个（深圳39个），其他城市27个。

恒大表示，庞大优质的土储是集团保交楼、逐步清偿债务、恢复正常经营的坚实基础。

只不过，在缺乏开发资金及楼市销售萎靡之时，恒大所拥有的土地储备更多是自身的负担。

针对这两份财报，恒大的独立核数师上会栢诚都表示“未能获取足够适当的审核凭证为审核意见提供基础，无法对恒大的综合财务报表发表意见。”

上会栢诚指出，由于恒大陷入流动性困境，导致部分员工离职，其在获取恒大期初结余（2021年）相关的完整及适时数据和记录方面遇到困难。因此，无法就期初结余获取管理层的必要书面声明以佐证恒大提供数据的完整性和准确性，这增加了重大错误陈述未经检测的风险。也因此，2022年度可能无法与2021年数字比较。

上会栢诚还表示，由于恒大截至2022年末的现金无法覆盖负债、涉及多起诉讼和仲裁案件等因素，可能对公司持续经营的能力产生重大不确定因素，可能无法在正常业务过程中变现其资产和清偿其负债。

另外，恒大在财报中表示，针对公司清盘呈请的聆讯进一步押后至今年7月31日；公司正与债权人方落实境外债务重组方案的档，预期7月下旬向相关管辖区法院申请相关协议安排的推进。