“世界玻尿酸看中国，中国玻尿酸看山东。”位于山东的华熙生物与玻尿酸密不可分，最初从玻尿酸原料起家，坐拥全球约40%的玻尿酸原料。
2019年11月，华熙生物成功登陆A股科创板，市值一度冲上1500亿，董事长赵燕被业内称为“玻尿酸女王”。
不过，近日，华熙生物被上海消保委公开点名质疑其去年推出的新品——国内首款玻尿酸饮用水的功效是否是“智商税”？
从财报来看，深陷舆论漩涡的华熙生物的业绩增速开始下滑，2020年-2021年前三季度，其扣非归母净利润增速同比分别为10.29%、21.13%和21.99%，而此前2018年、2019年分别为90.7%和38.16%。
不得不谋求转型的华熙生物转向C端市场，拓展化妆品和食品业务，但似乎，转型道路并不通畅。
口服玻尿酸功效被质疑，或面临行政处罚和民事索赔
在华熙生物，似乎万物皆可玻尿酸，除了大众所熟知的填充类玻尿酸针剂，华熙生物的玻尿酸产品还包括化妆品，甚至可以喝的玻尿酸水。
不过，近日，华熙生物于2021年3月推出的国内首款玻尿酸饮用水被上海消保委公开点名质疑：“吃出水光肌”成为玻尿酸食品的卖点，不需要打针，不用做医美，光口服就能增加皮肤水分？这到底是美容新方式，还是新的 “智商税”？
目前在华熙生物的官方宣传文案里，都称该产品“具有对人体的皮肤保湿、抗氧化性、减轻关节疼痛、僵硬等功效”，“是纯粹的科技之水，也是每天饮用的自然之水”，并且“长期饮用，能有效地加强你的皮肤锁水能力”。
上海消保委指出，目前也没有任何权威证据证明食用玻尿酸能促进体内透明质酸的合成。
某三甲医院皮肤科医生向蓝鲸财经记者表示，我们吃的东西需要经过胃肠道消化分解才能吸收，而后再在体内经过处理重新分布利用。所以吃了玻尿酸不能等同于完全吸收了它，很多已被人体代谢排出。那么这些口服的玻尿酸能有多少被利用而且恰好利用到面部上面？也许只微乎其微了。
2021年1月7日，国家卫生健康委发布正式公告，批准透明质酸钠（透明质酸，俗称玻尿酸，HA）为新食品原料，可应用于普通食品添加。
上海消保委涉及玻尿酸功效方面的问题两次向国家卫健委进行询问，“国家卫健委在一个多月后答复中仍然没有对玻尿酸功效方面的问题做出回应。”上海消保委称。
北京云亭律师事务所合伙人吴刚律师表示，根据目前网络上公布的相关官方信息，我认为涉嫌违反广告法。因为商家的这类广告涉嫌虚假宣传，即他们生产的玻尿酸食品中添加的玻尿酸原料是有关公司以“新食品原料”的名义向国家卫健委申报审批的，而不是以“保健食品”的名义申报。
吴刚认为，对于前者，国家卫健委依据我国《食品安全法》的相关规定，只需审查该原料的“安全性”问题，不须审查其“功效”；对于后者，国家卫健委依法还要必须审查其“功效”。因此，很显然，目前国内合法生产的所有含玻尿酸成分的食品不属于“保健食品”，而是普通食品。
“那么普通食品如果被商家故意宣传其具有并未被国家卫健委审批认定的玻尿酸‘功效’，涉嫌违反《广告法》认定的‘虚假广告’，依法将面临市场监管部门的行政处罚，以及因此上当的消费者的民事索赔。”吴刚。
记者试图联系华熙生物，截至发稿其未作出回复。
不过可食用玻尿酸是“收割智商税”一说也由来已久，2021年华熙生物董事长曾经回应：“华熙做这件事情真的是有科学依据的，否则的话不可能经过国家卫健委的审批。现在都在讲创新，但不要创新还没有开始面市的时候，市场上就一片的棍子，把创新闷在了摇篮里。”
其在去年12月发布的投资者关系活动记录中曾指出：公司的功能性食品业务 2021 年正式布局，目前体量不是很大，并且功能性食品业务在发展过程中也会有一些试错成本。未来对于功能性食品板块的运营，公司也在探索一些更加灵活的方式，希望在收入持续高增长的同时，将亏损逐渐缩小。
玻尿酸女王艰难的转型
截至目前，华熙生物并未发布2022年年报，从2022年上半年的财报来看，新业务功能性食品占比约为1.5%，并不大。
说起华熙生物不得不提玻尿酸，其最初从玻尿酸原料起家，定位为一家赋能整个生物活性材料行业的技术公司，专注B端市场。坐拥全球约40%的玻尿酸原料的华熙生物，2019年11月成功登陆A股科创板，市值一度冲上1500亿，董事长赵燕被业内称为“玻尿酸女王”。
不过，玻尿酸原料近十年一直在降价，平均每年降幅在5%左右，产能已经开始过剩，而随着越来越多的玩家进入玻尿酸市场，行业竞争也在不断加剧。
华熙生物也面临转型。2016年至2021年，华熙生物原料业务的营收在公司主营业务收入中的占比不断下滑，分别为62.41%、62.09%、51.57%、40.35%、26.73%、18.29%。2022年上半年，该公司原料业务占比再次下降，同比增长仅达到10.97%。
近年来，华熙生物把重心转向B端，形成了“原料+终端+护肤+食品”的格局，而护肤品逐渐成为其营收的主要来源。
有业内人士认为，目前的华熙生物更像一家消费品公司。
2020年，华熙生物功能性护肤品业务的营收首次超过玻尿酸原料产品。2021年，其功能性护肤品营收贡献进一步扩大，占比提升至67.08%；根据2022年上半年财报，去年前半年，华熙生物功能性护肤品业务收入21.27亿，同比增长77.17%，占比进一步上升高达72%。
不过，护肤品的路也并不好走，为了打开护肤品市场，华熙生物高企的营销费用一度被外界指摘。“小红书”有美妆博主吐槽：过度营销的华熙生物能把多少钱用于产品？
财报显示，2019-2022前三季度，公司的研发费用分别为9389万元、1.412亿元、2.843亿元、2.773亿元，仅占比营收4.97%、5.36%、5.74%、6.41%。同期，销售费用分别达到5.214亿元、10.99亿元、24.35亿元、20.3亿元，占比营收高达到27.64%、41.74%、49.23%、47%。
高企的销售费用侵蚀利润的同时华熙生物的业绩增速开始下滑，从财报来看，2020年-2021年前三季度，其扣非归母净利润增速同比分别为10.29%、21.13%和21.99%，而此前2018年、2019年分别为90.7%和38.16%。
值得一提的是手握玻尿酸单品的华熙生物近七年来一直在布局另一爆款产品，肉毒素。但2020年6月，华熙生物的合作方Medytox被韩国食品医药品安全厅撤销了A型肉毒毒素Meditoxin的批准文号，并无限期暂停Meditoxin三种规格产品的生产、销售和使用，自2019年11月11日起，Medytox于中国注册的肉毒素产品注册状态一直为审评审批中，至今未完成注册手续。
CIC灼识咨询合伙人王文华指出，医美市场中94%的消费者是女性，其中轻医美项目“肉毒”和“玻尿酸”分别占女性医美消费项目比高达25%以及18%，轻医美项目已经可以覆盖大部分不同年龄段的变美需求，也为未来趋势。
但华熙生物在肉毒素领域的布局迟迟无法推进，而在新的爆款出现前，华熙生物要维持以往的高增速似乎还举步维艰。