文｜览富财经网

12月29日，国中水务（600187.SH）连续4天涨停。一家去年还亏损1.29亿元的公司为啥如此暴涨？

凭借26日收购汇源果汁的一则公告，国中水务就此踏上了“成妖”之路。不过，国中水务能否就此翻身？汇源果汁又能否借壳上市回归A股？诸多疑问给国中水务的连板涨停带来一丝隐忧。

国中水务收购汇源果汁 究竟是怎样一桩交易？

12月26日，一则国中水务（600187.SH）拟8.5亿元收购汇源果汁18.89%股份的消息，震动饮料和水务板块。

国中水务（600187.SH）从“跌跌不休”的连跌阴线陡然崛起，26日涨停、27日开盘涨停，28日继续开盘封停，并且丝毫没有开板迹象。临近2022年底，又一妖股似乎即将产生。

为此，12月28日国中水务（600187.SH）发布股票交易异常波动公告。据公告特别风险提示，北京汇源重整计划的执行期限为自重整计划获得法院裁定批准之日起计算12个月，若北京汇源债转股不能在规定期限内完成执行，则可能面临着重整失败的法律风险。

同时，该公告还提示，本次交易的最终投资项目北京汇源属于破产重整公司，后续经营可能受到宏观经济波动、行业竞争和市场价格等变化的影响，可能存在收购后经营效果不达预期的风险。

然而，市场似乎对于这份风险提示视而未见，29日刚一开盘，国中水务股价就被封在3.37元/股的涨停价，四天连续涨停！

为什么会这样？国中水务收购北京汇源（汇源果汁）究竟是一桩怎样的交易？

据国中水务26日发布的公告显示，国中水务拟受让上海文盛资产管理股份有限公司（以下简称“文盛资产”）参与北京汇源食品饮料有限公司（以下简称“北京汇源”）重整设立的持股平台公司31.48%的股份，受让后国中水务将间接持有北京汇源18.89%股份，总交易金额为人民币8.5亿元。

据此前2021年7月，法院裁定批准的关于北京汇源重整计划的内容显示，文盛资产作为北京汇源从港股退市后，进行破产重整的持股平台公司，一度投入16亿元资金，成为北京汇源的控股股东。文盛资产曾经表示将为汇源设计最佳的证券化方案，力争三到五年内实现A股上市。

此次收购似乎是时隔近1年半后，北京汇源资产重整、寻求上市的又一重要举措。按照国中水务的公告显示，文盛汇只认购重整后的北京汇源60%股权，不做其他经营业务。国中水凭借间接持有的18.89%股权，将成为北京汇源的实际经营者。

此外，在转让条款中，国中水务（600187.SH）与文盛资产还就北京汇源未来3年的净利润签署了对赌条款。如果北京汇源在承诺期内实际累计扣非净利润大于等于10亿元但小于11.25亿元，文盛资产将对国中水务进行股份补偿。届时北京汇源的股权估值按照承诺期内北京汇源年平均扣非净利润的12倍估值计算。

也许正是这一对赌条款的存在给了国中水务收购汇源果汁之后的业绩提供了保障，引发了国中水务股价的连续涨停。

一对“难兄难弟” 借势转型谈何容易

然而，国中水务（600187.SH）真的能够凭借收购汇源果汁就此翻身吗？汇源果汁作为曾经叱咤风云、独领风骚的民族果汁品牌真的能够借助资本市场重回往日荣光吗？

回答这个问题依然为时过早。

作为主要收购方，国中水务（600187.SH）是一家主要从事市政供水、污水处理、分布式供排水一体化的股份制企业，其主要股东是国中（天津）水务有限公司和拉萨经济技术开发区厚康实业有限公司，分别占股14.09%和9.83%。

从2020年开始国中水务（600187.SH）开始陷入经营困境。数据表明，2020年国中水务营业收入为3.79亿元，同比下降29.51%，亏损2682.21万元。2021年国中水务的亏损进一步增加达到9055.30万元。2022年前三季度营业收入为2.18亿元，同比增长-15.34%，亏损额更是达到-1.37亿元。

为了摆脱经营困境，国中水务不断在寻找新的业务增长点，并将进军环保业务、新能源、新农业和饮料市场作为自身重点。

据国中水务（600187.SH）表示，汇源品牌为国内果汁饮料知名度较高的民族品牌，北京汇源重整计划是近年来极为难得的明星重整项目，此项目资本市场认可度高，品牌含金量和可延展性较强。本次购买股份将提升公司综合盈利能力，有利于公司的长远发展，符合公司目前的转型规划。

而对于汇源果汁而言，情况同样不容乐观。根据北京国融兴华资产评估有限责任公司出具的北京汇源《资产评估报告》和《估值报告》显示，以2022年6月30日为基准日，北京汇源的总资产账面价值约为15.67亿元，评估价值约为30.23亿元；按收益法确定北京汇源的整体股权估值约为45亿元。

而在经营上，自2018年港股停牌、2019年创始人朱新礼黯然退出，2021年1月从港股退市之后，汇源果汁的市场占有率也一路下滑。

据中商产业研究院的数据显示，在果汁饮料市场中，汇源果汁的市场占有率已经从之前的一家独大，下降到只有11.0%。据汇源果汁官网公布的数据显示，2022年1-7月销售业绩同比增长5.1%，线下餐饮渠道同比增长仅有2.0%。

在饮料市场竞争日益白热化、消费群体日趋年轻化、潮流单品大行其道的当下市场，汇源果汁除了纯果汁产品依然维持27%的同比增长外，在全线产品的竞争中依然困难重重。

除了在资本层面，国中水务（600187.SH）给汇源果汁增添更多助力外，在管理、经营层面似乎还需要极大地改进。而对于国中水务来讲，汇源果汁带来了销售渠道、果园农场，以及汇源果汁的品牌价值，则还需要进一步的挖掘与开发，才能重新唤醒人们对于那个曾经辉煌的民族饮料品牌的记忆。

目前，国中水务（600187.SH）与汇源果汁可以说都是处于企业转型期的一对“难兄难弟”，他们的“结合”能否实现“1+1大于2”的效果，依然犹未可知。