文｜财经有棱
2022年，似乎是芯片公司的“水逆”年。
从费城半导体指数来看，在今年10月跌至两年来的最低水平。“CPU+GPU”双芯片行业龙头AMD股价，也在年内相应暴跌近60%，目前市值960多亿美元。
不过，AMD也算是交出了一份差强人意的财报。2022年Q3实现营收55.65亿美元，同比增长29%；虽然增速放缓，未达预期，但在当前环境下还能逆势增长，可谓不易。
但利润方面按不同会计准则来看，呈现两种截然不同的数据结果。美国通用会计准则下，AMD实现净利润6600万美元，较上年同期的9.23亿美元大幅下降93%；非美国通用会计准则下，调整后的净利润10.95亿美元，较上年同期的8.93亿美元增长23%。
对此，AMD解释称，利润差异主要体现在收购赛灵思公司导致的资产摊销及研发投资增加，并且强调，“AMD的业绩本身并没有多大问题，只是增长没有达到预期。”
在PC市场疲软和整个PC供应链的大量库存调整之际，AMD逆势增长的底气在哪？未来又该作何部署？
“寒冬”之际，数据中心托底
在美元加息，全球经济面临衰退的背景下，AMD当季营收录得2020年一季度以来首次环比下跌，但同比仍然增长。
公开资料显示，AMD成立于1969年，是一家全球半导体公司，总部硅谷，主要业务是生产销售中央处理器（CPU）和图形处理器（GPU），主要产品有x86微处理器（PC、服务器、嵌入式）、独立和集成显卡、数据中心和专业显卡、加速器(APU)、主板芯片组、半定制片上系统（SoC）等。
事实上，在三季报正式发布之前，AMD曾在上个月就给投资者打了一剂“预防针”，表示“市场下滑速度快于预期”。
Gartner报告也显示，2022年第三季度全球PC市场出货量同比下降19.5%至6800万台，这是Gartner自1990年代中期开始追踪PC市场以来录得的最大降幅，也是连续第四个季度同比衰退。
对于在PC市场占比较大的AMD而言，感受最为强烈。AMD CEO苏姿丰称，“三季度PC市场非常不稳定，我们预计市场会疲软，但它比我们预期的（疲软的程度）要弱。”
在市场疲软及整个PC供应链的库存大幅调整态势下，AMD处理器出货量减少，导致客户消费部门实现营收同比下降40%至10亿美元，并且整个部门营业利润由上年同期的盈利4.9亿美元转为亏损2600万美元。
好在AMD“多条腿走路”，在数据中心、嵌入式和游戏机产品销售增长的推动下，营收实现两位数增长。具体来看：数据中心部门实现营收同比增长45%至16.09亿美元，主要得益于霄龙服务器处理器的销售增长；游戏事业部营业额同比增长14%至16亿美元，主要得益于半定制产品（即游戏机芯片）销售的增长，部分被图形业务营业额下降所抵消；嵌入式事业部营收更是大幅增长1549%至13亿美元，主要是并入了赛灵思嵌入式业务的营业额。
今年2月14日，AMD以近500亿美元收购赛灵思，业务边界进一步拓宽。数据显示，在FPGA领域，赛灵思长期占据50%的市场份额。
剔除赛灵思影响，给AMD财报“卸妆”。赛灵思在去年第三季度的收入为10.1亿美元，扣除这部分后，AMD营收为45.55亿美元，仍较上年同期的43.13亿美元有所增长；从利润来看，AMD还实现盈利了。
相较之下，英特尔感受到的“寒气”应该更大。Q3营收同比下降了20%，年内再次下调全年业绩指引。并已确认将在全球启动大规模、“有针对性的”裁员,涉及销售与市场等部门，包括中国区。
三足鼎立，最大的底气
AMD业绩韧性最大的底气，在于所构建的三大产品矩阵——CPU、GPU和DPU。
纵观AMD整个发展史，大致可分为四个阶段，依次为第二供货商阶段、IDM阶段、Fabless阶段（格罗方德代工）和Fabless阶段（TSMC代工），最终成长为“CPU+GPU”双芯片行业龙头。
在CPU领域，英特尔与AMD亦敌亦友。1982年双方合作，AMD得以获得英特尔的设计并生产x86系列处理器；但好景不长，1985年双方中止合作，AMD开始自研。
在架构方面，2017年AMD推出基于全新Zen架构的Ryzen（锐龙）系列PC CPU。这是AMD的第一代产品，随后推出的二代、三代锐龙处理器性能上均有较大提升，三代锐龙性能部分指标更是超过了英特尔。
在工艺方面，AMD与台积电展开合作，三代锐龙采用7nm工艺制程，领先英特尔。2022年发布基于zen4架构的Ryzen 7000，性能最弱的R5单核跑分逼近英特尔的酷睿i9。
正是在“全新Zen架构+台积电7nm工艺”助力下，AMD强势崛起，快速瓜分英特尔市场，市场份额从不足1%上升到两位数。Omdia数据显示，今年二季度全球服务器出货量为340万台，其中英特尔的份额为69.5%，AMD为22.7%。
除了CPU市场的布局，AMD也在积极拓展其他业务条线。
2006年，AMD以54亿美元收购ATI，从此具备GPU技术，成为当时唯一同时拥有CPU和GPU两大核心芯片设计制造能力的公司。2019年，AMD推出了基于RDNA架构的RX 5700系列GUP，继续使用台积电7nm工艺，性能大幅提升，也使得AMD的Radeon GPU实现了PC、Mac、主机、云游戏及移动设备等全平台覆盖。
据Jon Peddie Research数据，截至今年二季度，英伟达占据独立GPU市场80%的份额，AMD占20%。作为后来者，AMD在性能上正努力追赶英伟达。
今年4月，AMD宣布以19亿美元收购DPU新锐Pensando，进一步扩展数据中心解决方案能力。这意味着，AMD将具备CPU、GPU和DPU三种芯片的设计制造能力，构造了在数据中心领域的完整布局。
下一站，新兴产业
AMD日后如何布局？总体来说就是扩大现有优势，同时在新兴产业广泛布局。
“富途证券”研报显示，今年6月AMD将未来发展概述为“技术和产品组合更新、扩大数据中心解决方案产品组合、加速打造无所不在的AI领域领导地位、扩大PC领先、推动图形解决方案发展势头”。
其中，AMD后续产品计划涵盖从云计算，PC机到通信和智能终端等一系列应用场景，在保持原有优势的基础上，在新型边缘领域广泛布局。
具体来看，基于Zen 4和Zen 4c核心的第四代霄龙处理器，相比Zen 3每瓦性能提升25%以上.ADM将继续保持优势打造高端CPU.基于“Zen 5”架构的“Granite Ridge”处理器也在计划之中。
对于更长时间的规划，据TomsHardware报道，AMD在一场网络研讨会上表示，“在未来三到五年里，将Compute EXpress Link（CXL）技术引入消费级CPU”。AMD储存和内存高级经理Leah Schoeb进一步表示，“接下来的三到五年中，首先会在服务器领域看到持久内存技术的加入，然后会到消费领域，AMD将确保系统内存与其他存储设备可以通过CXL协议在同一总线上进行通信”。
这意味着，AMD会将持久内存技术带到内存总线上以进一步提高性能，利用CXL内存模块和系统内存共享大型内存池，可获得更高的性能、更低的延迟和内存扩展功能。
在强劲护城河的加持下，AMD对未来也持乐观态度，预计第四季营收约55亿美元，上下浮动3亿美元，较2021年同期成长约14%，较第三季持平，并预计嵌入式和数据中心相关业务市场将较2021年同期增长。整体来说，AMD预计2022年全年收入约为235亿美元，上下浮动3亿美元，在嵌入式和数据中心领域的成长带动下，比2021年成长约43%。