“固收+”新产品的权益投资比例将被进一步规范。

近日，部分基金公司收到监管窗口指导。据华东某家基金公司介绍，在申报“固收+”新产品时，权益投资比例须在10%至30%之间；同时，在老产品宣传时，对于基金合同定义的投资组合中权益资产占比上限超过30%的产品，不能在宣传时将其称作“固收+”基金，也不能按照“固收+”基金的特征对其进行推广。

某基金公司人士认为，目前“固收+”产品权益资产比例各不相同，有些产品的权益投资相当激进，不符合投资者对“固收+”稳健性的期待。指导有利于明确“固收+”产品的权益投资比例，更贴近“低波动、稳健型”的产品特征。

2022年开年以来，受多重因素扰动，权益市场和债券市场都曾遭遇大幅回调，同时配置股债的各类“固收+”基金腹背受敌，部分产品今年以来回撤幅度超20%，二季度末 “固收+”基金规模为2.47万亿元，其中存量产品环比净赎回约1561亿元，这是“固收+”基金自2019年以来首次出现净赎回。

“固收+”一般是指通过固定收益资产追求基础收益，同时精选权益资产增厚收益的基金产品。在利率下行，资管新规打破刚兑背景下，“固收+”承接了居民大量中低风险理财需求，规模不断扩容。过去三年来，“固收+”市场规模从2019年底的7835亿元激增至2021年底的26719亿元。

通常认为，“固收+” 产品在主投固定收益资产的同时，再配置部分权益资产，力争在严格控制风险的前提下追求长期稳健回报。“固收+”基金相对于货币基金、纯债基金而言，收益弹性更大；相对于权益类基金而言，风险控制更为出色。

严格来说，“固收+”并不是一个标准的基金分类，而是一个营销概念。“+”的部分多种多样，包括股票、股指期货、打新、定增、可转债等。具体到基金产品，从开始的偏债混合型基金、混合债券型二级基金、混合债券，逐渐扩展到偏债混合FOF、可转债基金、股票多空等基金。

但是在“+什么”和“+多少”的策略上，市场上则没有统一的概念界定和选择标准。业内人士表示，偏债混合型基金、二级债基等在宣传上都统称“固收+”，但资产类别上却差异较大，二级债基80%以上是债券，偏债混合一般债券比例最低可能在50%-60%，其中还包括了股性较强的转债，剩余的仓位还可以买股票。

值得注意的是，本次窗口指导并无明确可转债是否为权益资产。今年 2-3月，可转债出现3轮明显的杀估值，导致重仓可转债的基金给组合净值带来负贡献。