文|氢财经 王元石

近日，乳企完达山在2022年半年工作会议上，十分“模糊”地透露了公司上半年取得的成绩：较好地完成了各项工作，与同期相比实现营收、利润双增长。

没有具体数额，也未披露增幅，自去年对净利润遮遮掩掩不公布以来，外界越来越难摸清完达山的经营状况。

这家曾经位列国内乳业第一阵营的乳企，不知不觉掉出行业大队伍已久。在老对手伊利达到千亿营收、两千亿市值水平的当下，完达山还在苦苦为百亿营收、上市后市值百亿目标而挣扎。

距离2025年实现此目标的日子越来越近，完达山如何在所剩不多的时间里，做到业绩翻番并顺利上市？

发展缓滞掉队明显

公开信息显示，完达山乳业股份有限公司始建于1958年，主要营收来源是奶粉和液态奶等业务。2004年，完达山以13.5亿元的销售收入，1262万元的净利润，在全国乳企综合排名中位居第四，仅次于伊利、蒙牛和光明。

从最新的业绩数据，可以清晰地看到完达山这些年的发展缓滞和掉队。

2021年，完达山营业收入首破50亿元大关，但官方并未提及利润具体情况。

前一年，完达山对2021年的业绩展望和目标是，公司将力争2021年实现收入50亿元、利润1亿元。

可以想见，完达山的利润恐怕未达预期，否则也不至于“羞见公婆”，盈利能力成迷。

以此数据和同业对比，可以说已是云泥之别。

曾经的老对手伊利、蒙牛，在2021年的营业收入分别为1105.96亿、881.41亿，净利润分别为87.05、50.26亿。

而同属于黑龙江，当年在体量上完全无法和完达山相提并论的飞鹤乳业，如今也将完达山远远地甩在了后边。

年报数据显示，飞鹤2021年营业收入达227.8亿元，净利润为69亿元。

光是飞鹤的利润，已大大超过完达山的营收总额，更别提完达山讳莫如深的净利润了。即便其净利润如期达到1亿，也不及飞鹤净利的零头。

2019年，完达山制定提出了“双百亿”战略目标，即完达山将在2025年前实现上市，且到2025年实现营收100亿元和市值100亿元。

在完达山主营的液态奶和奶粉领域内，近年来愈发“内卷”，人口红利减弱，存量竞争白热化。面对巨头奶乳企业的挤压，完达山想要增长并不容易，近乎当前一倍的百亿营收目标，能否达成仍是未知数。

多年上市屡屡受挫

在此次工作会议上，完达山不可避免地提到了上市，并称公司正处于推进企业上市的攻坚期。

事实上，完达山的上市路前前后后已走了20余年，却屡屡以失败收尾。

1997年完成企业改制后，完达山在2000年首度传出将在A股上市的消息，并于此后完成了第一次上市辅导。3年后，完达山成功过会，只差临门一脚之际，因公司董事长撤换后无法报送材料而致上市搁浅。

2007年，完达山再次冲刺A股的计划传出，但突如其来的三聚氰胺事件，让市场蒙上阴影，完达山上市又受挫。

经历一系列波折，并没有阻止完达山的上市步伐。2019年，完达山第四次启动上市计划，并制定了上市时间表，目标是在2025年前完成上市。

“要尽快完成公司上市工作，培育更强的商业能力、资本运作能力、品牌营销能力和市场竞争能力已迫在眉睫，完达山已到了破釜沉舟、背水一战的关键时刻。”在2020年10月举办的一场上市工作专题会上，完达山党委书记、董事长王贵如是说。

为了扭转近年来的发展颓势，在王贵执掌之下的完达山，将希望寄放在了上市上，试图借助资本的力量为公司带来转机。

这两年，完达山也先后进行了公司更名、股权转让等操作，上市步伐明显加速。王贵提到“上市”一词的频率也越来越高，他表示，“2022年是公司推动企业上市，实现决定性发展的关键之年”。

着急上市的背后，无疑是完达山自身的焦虑。不过，上市并不意味着一定能帮助企业实现业绩上的蜕变，不少上市公司在登陆A股之后，不仅业绩没有得到改善，反而出现持续下滑甚至亏损的情况，资本也会随之反噬企业自身。

中国食品产业分析师朱丹蓬认为，“完达山乳业现在所有的布局都是在为上市而进行，上市确实可以增强企业的综合实力。但是当完达山乳业整体核心实力较弱的时候，包括渠道、产品力等尚且不足时，上市也并不会改变消费者的消费模式，比如即便推出高端产品，消费者也并不一定会认同。”

负面事件或影响上市

在火急火燎推动上市进程的时候，完达山去年又陷入了虚假宣传风波，给品牌和上市计划笼罩了一层阴云。

去年11月，完达山乳业旗下“乳臻牛初乳粉”被曝出涉嫌虚假宣传。据报道，有消费者举报花费1万多元购买该款产品后，并没有宣传的治疗各种疑难杂症效果。经调查后得知，此次涉嫌诈骗的是完达山乳业产品的相关销售人员。

朱丹蓬对此表示，此次涉事的完达山牛初乳粉有可能是完达山乳业授权生产销售，但这种授权是一把双刃剑，虽然短期可以给完达山带来一定的业绩或者利润，但是长久来说，类似的事情对品牌危害极大。

朱丹蓬认为，“如今在完达山乳业即将上市之际，又出现这样的负面事件，对完达山乳业伤害极大，或也会对其上市进程产生负面影响。”

实际上，这并不是完达山第一次陷入类似的舆论漩涡。

2020年4月，国家市场监督管理总局发布了30起保健市场“百日行动”典型案例，其中一起福建省厦门市查处某贸易有限公司虚假宣传案，就有一款完达山牌牛初乳胶囊被通报。

此外，作为老牌乳企，完达山赖以生存的液态奶和奶粉，也曾多次被爆出食品安全问题。

2012年3月，完达山乳业被曝将变质和过期奶重新包装上市；2016年4月，原国家食药监总局公布婴幼儿配方乳粉企业审计结果，其中完达山乳业双城分公司在基粉进货检验项目、出厂检验报告等方面存在缺陷。

三十年河东，三十年河西。完达山想要重现往日辉煌，还是得从产品力和产品质量入手，带动企业经营重回正轨，否则仅寄望于上市，也只会是又一次受伤挫败的结局。