文|杨剑勇
日前，涂鸦智能回港二次上市，再次吸睛无数，只是市场表现平平，甚至一度跌破发行价，截止目前价为19.3港元，市值为111.66亿港元（约14.2亿美元）。要知道，早在去年3月份，作为全球IoT云第一股登陆纽交所，上市首日更是大涨大涨19%，市值高达140亿美元（约1099亿港元），与当前百亿港元市值形成鲜明对比。那么，这家物联网赛道上的热门玩家成色几何？图片来自涂鸦智能公众号
首先从资本市场来看。因身处热门的物联网与云计算赛道，虽然盈利能力堪忧，且亏损日益扩大的局面下，依旧涂鸦智能仍然以21美元的发行价进行IPO，对于市值为117.6亿美元，可以看出当时深受资本青睐。遗憾的是，上市首日即是巅峰，随后一路下行，到目前市值只有13.7亿美元，相比发行市值减少103.9亿美元，股价相比发行价跌幅高达88.67%。
当然，过去一年，中概股整体表现低迷。如今，涂鸦智能在港上市，其发行价计算市值减少百亿美元。在笔者看来，这折射出市场对持续亏损的独角兽担忧。对于创新独角兽来说，持续性亏损是常态，包括商汤、旷视、云从、依图为代表的AI四小龙连年亏损，在云服务赛道上的金山云、优刻得等同样陷入亏损困境，还有物联网赛道的翱捷科技与涂鸦智能。
其次，创新独角兽盈利能力堪忧，通往“诗与远方”的道路上，商业应用场景是核心。在场景落地中，涂鸦智能主要有三大业务板块，分别是物联网PaaS、智能设备分销、行业SaaS及基于云的增值服务所组成。其中，物联网PaaS是核心收入来源板块，因呈现下降的态势，直接拖累整体营收。2022年第一季度，涂鸦智能总营收为5530万美元，同比下降2.7%，直接原因是受物联网PaaS收入减少所致。
财报数据显示，2022年第一季度，来自IoT PaaS收入为4180万美元，同比下降16%；处在快速发展的SaaS收入占比低，对整体营收贡献微弱。该季度，来自SaaS及其他营收580万美元，要想成第二增长曲线还有很长的路要走。且业绩展望继续呈现下降，预计2022年第二季度营收为6000万至6500万美元之间，而2021年第二季度营收为8470万美元。
第三，在商业应用落地场景中，涂鸦智能营收面临增长压力。同时，亏损规模则呈现扩大的局面。2022年第一季度营业利润率为负100.3%。涂鸦智能指出，运营利润率的变化主要归因于更大的运营损失，这主要是由于运营支出增加，以保持团队的规模和长期业务发展，以及总收入略有下降，继而带来亏损进一步扩大。
2022年第一季度，涂鸦智能净亏损为5500万美元，而2021年同期为4050万美元；非公认会计原则净亏损为3730万美元，而2021年同期为2380万美元。2020年，涂鸦智能亏损6690万美元，2021年亏损增加了1.085亿美元，净亏损达到1.754亿美元。
第四，庆幸的是，在商业落地中，涂鸦智能客户数量逐渐增加。2022年Q1客户数约3900家，同比增长29%；IoT PaaS客户为2600家，同比增长21%。只是用户规模增长，但通过营收下降来看，客户价值偏弱，且对营收贡献依赖于优质客户。数据显示，2022年第一季度，IoT PaaS优质客户303个，他们为IoT PaaS合计贡献了约85.6%的收入。与客户稳步增长不同的是营收低迷，显示出无效用户居多，未能创造价值。亮点在于IoT PaaS业务的净收入扩张率（DBNER）为122%。
最后，涂鸦智能所处的物联网云平台竞争激烈，且物联网平台巨头林立。作为定位IoT云平台厂商的涂鸦智能而言，要想在巨头手中抢夺市场异常艰难。目前，全球物联网物联网平台当中，几乎所有云巨头均有物联网平台服务。根据IoT Analytics的报告显示，微软Azure、亚马逊AWS、谷歌云三大云巨头共同拥有全球物联网云市场的80%市场份额。
包括涂鸦智能都需要借助亚马逊AWS、微软Azure构建IoT平台。可以说，涂鸦智能IoT云平台是部署在云巨头的云计算基础设施之上。具体来说，涂鸦IoT PaaS的稳定性直接影响客户的业务进展，依托于亚马逊云科技搭建的云平台，涂鸦可以更大程度上保障这一点。
需要指出的是，涂鸦智能在智能家居与智能商业细分赛道表现亮眼。根据灼识咨询报告显示：2021年全球物联网PaaS的的市场规模为64亿美元，其中18亿美元来自智慧家居和智能商业，并预计到2026年，智慧家居和智能商业的全球物联网PaaS市场预计将达到28亿美元。涂鸦智能在全球智慧家居和智能商业物联网PaaS市场份额位列第一，占14.9%的市场份额。
另根据涂鸦披露的数据显示，IoT PaaS业务营收中，电工照明占总体约4成，消费摄像头及传感占比约25%，厨电、宠物等各类电器占比约20%，以及其他新兴类别占比超15%。
结束语
物联网作为信息科技发展重要方向，数以百亿的智能设备、边缘设备部署在各个角落形成万物互联，并在人工智能等技术驱动下，万物互联继而向万物智能演变，从而带来了全球物联网呈现蓬勃发展的态势。根据IDC最新发布的全球物联网市场报告显示，2021年全球物联网（企业级）支出规模达6,902.6亿美元，并有望在2026年达到1.1万亿美元。
整体来说，物联网在各行各业得到广泛落地，对于扎根物联网垂直行业应用的企业来说，帮助各行业更快地进行数字化转型和创新的同时，也会迎来发展机遇，物联网将为他们打开了更广阔的业绩增长空间。只是，身处物联网这条赛道上的玩家们，呈现出几家欢喜几家愁的局面。