五月的最后一个交易日，A股完美收尾。沪指涨1.19%，深成指涨1.92%，创业板指涨2.33%，成交额9362亿，较上个交易日放量1251亿。

伴随着国内疫情趋势性好转以及政策持续发力，五月市场迎来超跌反弹，上证综指上涨4.57%，深证综指上涨6.82%，创业板指上涨3.71%。

在此期间，主动权益基金的表现也在持续分化。Wind数据显示，五月净值表现较好的主动权益基金涨幅超20%，在行业主题上，新能源、半导体等赛道股回血显著，而前期涨势较好的地产金融表现不佳，煤炭资源股在五月最后一周也小幅回调，市场风格逐渐切换。

新能源基金快速回血

进入五月，市场风格发生变化，前期跌幅惨重的新能源、光伏等主题板块涨势居前。

朱庆恒和闫思倩共同管理的鹏华沪深港成长以20.79%的涨幅夺得头筹，该基金前十大重仓股均为新能源产业链个股，因此抓住了五月的反弹主线。

不过，这些重仓新能源板块的基金在前期市场深度调整中也遭遇了较大的回撤。尽管经过五月的反弹，但年内收益依然大面积告负。不过，其中大部分并没有选择大幅调仓换股，也得以享受到反弹带来的收益。反弹后，已有不少基金年内净值跌幅已不到20%，比如广发诚享今年以来净值跌幅18.02%，信达澳银新能源精选净值跌幅12.24%，汇添富优选回报净值跌幅16.31%。

与此相对应的是，今年前期涨势较好的地产金融等板块，五月表现不佳，房地产ETF降幅约为10%。在五月最后一周，今年最强板块煤炭也遭遇小幅回调。不过尽管如此，今年以来比较抗跌的基金也都聚焦在地产、资源、农业板块。

万家基金经理黄海管理的3只基金收益率均超过32%，成为2022年表现最为亮眼的三只基金。数据显示，截至5月31日，万家宏观择时多策略、万家新利、万家精选2022年以来收益分别达到43.85%、38.27%、32.95%，以绝对的优势位列业绩榜前三。这三只基金持股相对集中且持仓方向较为一致，主要投向煤炭、房地产等行业板块，重仓配置了多只今年以来的大牛股。

最艰难的时刻可能正在过去

展望后市，基金机构认为市场最艰难的时刻已经过去，伴随着疫情好转和稳增长政策落地，后续将涌现出更多的投资机会。

诺安基金表示，从内部环境来看，4月是经济增长压力最大的时期，PMI数据显示5月已经环比改善。进入6月，随着疫情的好转，稳增长政策全面铺开，政策蓄力后迎来集中起效窗口，经济已经出现修复迹象，6月有望进入加速修复阶段。

诺安基金认为，伴随北京、上海疫情得到有效控制，更多针对性的政策或迎来集中落地起效的窗口，6月经济即将进入复工复产、复商复市带来的加速改善阶段，部分受益于供应链改善的制造业、需求端回暖的接触式服务业有望迎来基本面的快速修复。推荐持续关注现代化基建、地产、复工复产和消费修复四大主线。

长城基金首席经济学家向威达认为，经济最糟糕的时候可能正在过去。由于多重因素共振造成的经济底、信用底和市场底可能都已经在4月份集中出现，5、6月份的信贷和社融数据可能慢慢企稳回升，工业和消费的数据也可能企稳改善，投资者对未来的经济和市场都不必过度悲观。

“目前许多地方政府和中央有关部门在房地产、消费和汽车等方面出台了许多稳经济、支持消费相关政策以及金融、财政税收政策，这些措施对经济企稳回升应该能起到一定作用。虽然过程可能相对缓慢并有所反复，但大方向应该整体无虞。”向威达说道。

展望后市，向威达表示重点关注基本面扎实、长期景气向上、低估值、高股息的公司逢低布局的机会。结构上，稳增长相关的基建、地产产业链，包括建筑建材、煤炭、钢铁、银行等细分领域机会或许仍然有待挖掘；从中长期角度和国家战略出发，重点关注严重超跌的军工、科技、新材料等相关板块以及新能源产业链；继续重点关注农业、农药、化肥及医药等板块。