5月17日，佳沃食品（300268.SZ）收到深交所2021年度年报问询函，要求公司说明报告期内销售量下降的情况下营业收入仍实现增长的原因、三文鱼产品毛利率大幅上升的原因等多项问题。

资料显示，佳沃集团成立于2012年，是联想控股（3396.HK）旗下现代农业和食品产业投资平台，主要从事水果业务、动物蛋白业务、品牌饮品业务、深加工食品业务以及综合食材供应链业务。

事实上，近几年佳沃食品的日子并不好过，在营收不断增长的情况下，其净利润却连续三年亏损。2019-2021年，佳沃食品的营收分别为34.28亿元、45.25亿元和45.97亿元，同比增幅分别为77.84%、32.01%和1.6%；同期归母净利润分别为-1.26亿元、-7.13亿元和-2.89亿元，同比变动分别为-615.35%、-464.2%和59.53%。

有意思的是，2021年公司的销售量为12.92万吨，同比下降19.15%，在如此“恶劣”的情况下，佳沃食品依然能保持营收同比增长。也因此，深交所要求公司结合报告期内各主要产品的销售量、销售单价及其变化情况，说明销售量下降的情况下营业收入仍实现增长的原因。

虽然净利润依旧亏损，然而2021年对于佳沃食品却是不寻常的一年，因为公司核心产品三文鱼终于不再赔钱。2021年，佳沃食品主要产品中三文鱼产品的毛利率为4.84%，上年同期毛利率为-12.19%，同比上升17.03%。

需要指出的是，佳沃食品主要通过境外的智利控股子公司Australis开展三文鱼的养殖、加工、销售。该子公司是佳沃食品于2018年举债64亿元跨国并购所得，随后2021年5月公司又用9.2亿元定增款中的60%继续加码三文鱼业务。虽然佳沃食品如此看重三文鱼业务，然而子公司Australis除了在2019年为公司短暂的带来了1亿元净利润外，其在2020年甚至亏损了5.2亿元。不过，2021年子公司Australis实现营业收入31.69亿元，同比增长2.45%；净利润8319.38万元，实现扭亏为盈。

在销售量下滑的情况下，佳沃食品去年还在亏损的三文鱼产品，其毛利率竟能由2020年的-12.19%上升至2021年的4.84%。于是，深交所要求佳沃食品说明三文鱼产品的销售单价、产品成本及其构成的变化情况，以及三文鱼产品毛利率大幅上升的原因。

值得一提的是，2021年末佳沃食品期末存货账面价值24.76亿元，其中境外存货规模21.56亿元，占公司净资产的比重达341.62%。也因此，就佳沃食品居高不下的存货金额，深交所要求公司说明各类消耗性生物资产、库存商品的盘点程序、盘点方法和过程，并进一步说明期末各类存货的真实性、计量的准确性。

此外，2021年末佳沃股份的货币资金期末余额1.84亿元，短期借款、长期借款、一年内到期的长期借款及应付债券期末余额合计45.93亿元。对此，深交所要求佳沃食品结合公司使用未受限制的货币资金等，说明公司对相关债务本息的偿付安排，测算是否存在资金缺口，分析是否存在潜在的流动性风险等。（蓝鲸上市公司 王晓楠 wangxiaonan@lanjinger.com）