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5月10日，深交所发布公告称，决定终止对八马茶业创业板发行及上市的审核，终止原因为公司主动撤回。对此八马茶业方面称，现阶段不方便回应。业内人士分析，创业板企业发行上市的 “负面清单”包括：“酒、饮料和精制茶制造业”，所以八马茶业不符合创业板上市标准。八马茶业可能会转到A股主板或H股谋求上市。

深交所称，2021年4月15日受理了八马茶业首次公开发行股票并在创业板上市的申请文件，并依法依规进行了审核。5月9日，八马茶业提交了撤回在创业板上市申请文件的申请。保荐人中信证券也向深交所提交了撤销保荐八马茶业在创业板上市的申请。根据相关规定，深交所决定终止对八马茶业在创业板上市的审核。

八马茶业相关负责人对蓝鲸财经记者表示，“现阶段不方便回应，有进一步消息会及时向公众发布。”

此前，相关部门对八马茶业IPO已经进行了三轮问询，问询主要关注了“八马茶业是否属于成长型创新创业企业、是否符合创业板定位。”

2020年6月，深交所发布的《深圳证券交易所创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定》的通知第四条规定：“酒、饮料和精制茶制造业”属于中国证监会公布的《上市公司行业分类指引（2012 年修订）》中下列行业的企业，原则上不支持其申报在创业板发行上市。

对于深交所的问询，八马茶业及中介机构认为八马茶业不属于《创业板推荐暂行规定》原则上不推荐申报的情形，所属行业为“零售业”，行业定位为“食品、饮料及烟草制品专门零售”。

目前，八马茶业当前销售渠道包括“直营+加盟”、“线上+线下”。截至2021年年底，八马茶业门店数量为2613家，在茶叶连锁领域处于领先地位。

另外，八马茶业也被关注到“每年研发投入占主营业务比重较小”，数据显示，2019年-2021年，八马茶业营业收入从10.23亿元增长到17.44亿元，增长了70%，但研发投入分别为570.22 万元、328.01 万元和664.12万元。研发费用占营业收入比重分别仅为0.56%、0.26%和0.38%。

在香颂资本执行董事沈萌看来，八马茶业本质上只是初级农产品加工业，无论是科技含量、还是创新能力，都不符合创业板的定位。

与八马茶业一直在争夺“茶企第一股”的中茶股份也在等待上市，是否也会受到与八马茶业相似的限制呢？对此，沈萌认为，中茶股份是选择主板IPO，且业绩稳定、成长趋势和空间明显，未必会与八马茶业一样。

业内人士则认为，八马茶业应该会转到A股主板谋求IPO。中茶股份排队在前，如果早日通过审核，茶行业在A股上市将实现破冰。

但沈萌认为，八马茶业在主板排队的时间成本是不确定性风险。八马茶业也有可能转向H股，但是H股的流动性和募资能力对八马茶业的业务比较鸡肋，并且H股基本上没有内资股东的退出机会。