文|鳌头财经 晓敏 哲元

屋漏偏逢连夜雨，船迟又遇打头风。

用这两句话形容小熊电器近期的遭遇有些贴切。4月5日晚间，小熊电器（002959.SZ）发布公告称合作仓库发生火灾事故，因火灾价值约5500万元的货物受损。

所幸火灾并未造成人员伤亡，受损货品也投了保险，目前事故原因调查和相关索赔、理赔程序正在进行中。

火灾引发的财产损失可以由保险公司承担，财报中出现的业绩“失火”苦果却只能自己吞下。近期，小熊电器发布了2021年年度财报，其营收与归母净利润双双下滑，这也是小熊电器近5年首次出现业绩下滑。

小熊电器2019年顶着“创意小家电第一股”的名头上市，在疫情催生的“宅经济”下其股价一度上涨至发行价的近四倍，然而在去年同样是因为疫情导致的原材料价格上涨，小熊电器业绩下滑，股价大幅回落，市值较高点跌去了7成。

与此同时，小熊家电“重营销、轻研发”的发展模式也饱受诟病，随着越来越多的企业切入小家电这片蓝海，小熊电器的转型应早日提上日程。

小熊电器遇拐点

“实际上在所谓的后疫情时代小熊电器的业绩增幅就已经开始放缓，此次财报营收净利双降就是放缓的长期体现，放缓的原因则是整体的需求下降了，或者说需求回归了正常区间。”家电行业观察人士向鳌头财经表示。

这样的说法不无道理，财报显示，2021年小熊电器营收36.06亿元，同比下滑1.46%；归母净利润2.83亿元，同比下滑33.81%。自2017年以来，小熊电器首次出现营收净利双降的情况。

分季度来看，小熊电器的拐点在2020年第二季度便开始显现。鳌头财经统计历史财报发现，2020年第二季度到2021年第四季度，小熊电器营收同比增速分别为75.27%，46.62%、20.17%、22.57%、﹣25.77%、﹣6.28%和6.88%；归母净利润的同比增速则分别为109.72%、70%、4.95%、﹣12.62%、﹣67.55%、﹣26.47%和﹣11.32%。不但下降趋势明显，而且2021年一整年归母净利润都处于同比下降的状态。

营收增速放缓源于疫情爆发后的小家电需求趋于正常，消费者的整体需求变弱，这也是整个行业面临的问题。奥维云网数据显示，2021年电饭煲、电磁炉、电压力锅、豆浆机、破壁机、搅拌机、榨汁机、等12个品类的厨房小家电零售额为514亿元，同比下降14.1%；零售量23744万台，同比下降13.5%。

归母净利润的下滑则源于原材料价格的上升。自去年年初以来，铝、铜、塑料等家电原材料的成本快速提升，部分家电企业采用提价来应对原材料的上涨，然而相比于价格区间较高的黑白电，小家电涨价空间有限。原材料价格的上涨仍在继续，国金证券数据显示，今年一季度中铝、铜、塑料、钢同比上涨分别达到54%、17%、8%和5%。

“在需求和成本两端的问题短期内都不会得到改善，这就要求企业面对未来的不确定性早日制定策略，加大研发投入对产品进行升级，转变为创新性驱动企业，这样才会更加具有竞争力。”前述观察人士表示。

母婴产品不合格，发展路径动能不足

尽管业绩下滑是整个行业面临的问题，但小熊电器的下降幅度似乎比同行们大了一些。

以同样主营厨房小家电的九阳股份（002242.SZ）为例，财报显示其净利润为7.46亿元，同比下降20.69%，比小熊电器下滑幅度少了十多个百分点。

净利下滑幅度的差异或源于发展路径的不同，主要为线上渠道的小熊电器一直采取“重营销、轻研发”的发展路径，这也是外界对其诟病的问题之一。

数据显示，2021年小熊电器销售费用为5.53亿元，同比增加25.66%，占营收比重为15.3%；同期研发投入1.3亿元，占营收比重为3.6%。

不仅如此，小熊电器2021年还经历了研发人员的减少。财报显示，截至2021年12月，小熊电器研发人员数量为272人，较去年年初减少47人，减少幅度为14.73%；与此同时，其销售人员大幅增加，截至去年年底其销售人员数量为893人，较上年增加112人，增加幅度为14.34%。

重营销、轻研发带来的后果则是产品质量不过关，甚至多次被有关部门点名。去年5月份，上海市市场监管局抽查发现小熊电器生产的一款安抚奶嘴不合格。无独有偶，今年1月份上海市市场监督管理局发布的2021年上海市产品质量监督抽查结果（第四批）显示，标称小熊电器生产的小熊吸奶器被检出标志和说明项目不合格。

讽刺的是，从2020年开始小熊电器加大投入布局母婴市场，其目的在于“进一步优化公司业务结构，满足公司未来发展需要。”结果则是其母婴产品参评多次被检出不合格。

产品质量滑坡带来的是品牌口碑的透支，在消费调解平台黑猫投诉上，有关小熊电器的投诉为257条，投诉内容多与产品质量问题、售后维修问题相关。

需求端本就下行，加之消费者不买账，小熊电器面对未来的竞争还有几成胜算？