文|斑马消费 沈庹

上市半年的老字号张小泉，遇到成长中的烦恼。除靠传统刀剪具业务支撑，公司新开拓厨具厨电、家居五金业务，能否拉动业绩增长，仍存变数。

昨日，公司披露上市以来首份年度报告，归母净利润增长几近停滞，市场并不买账，收盘大跌超5%，市值较上市当日已腰斩。

依赖刀剪具业务

昨日，刀剪第一股张小泉（301055.SZ）披露上市后首份年度业绩报告，营业收入、归母净利润分别实现7.60亿元、7873.28万元，同比分别增长32.81%和1.96%，扣非净利润7426.28万元，同比增长3.36%。

张小泉是一家有着将近400年传承历史的老字号企业，主要业务板块包括刀剪具、厨具厨电、家居五金及其他用品。

其中，刀剪具业务是公司的主要收入来源。去年，该业务板块实现收入5.26亿元，同比增长20%,占公司总收入的69.22%，但毛利率下降2.24个百分点至37.67%。

一直以来，刀剪具业务都是公司的收入主力。综合天风证券研报等数据，2019年至2020年，刀剪具业务板块收入分别约为3.9亿元、4.575亿元，分别占各期收入约80.56%、79.94%。

受到原材料价格波动、人力成本上扬等因素影响，公司整体毛利率逐年下滑，2019年至2021年，分别为41.21%、40.73%和38.60%，净利率分别为14.94%、13.49%和10.36%。

市值腰斩

张小泉靠生产剪刀起家，目前产品涉及剪刀、刀具等，产品类型已有2000多种。

由于刀剪具属于耐用消费品，更换周期较长，所以，张小泉在招股书中一再表示，始终秉持百年老字号二次创业的心态。

在传统业务之外，公司跟随消费升级趋势，围绕厨房、家居领域进行了产品布局，已形成厨具厨电、家居五金两大新业务板块，并有所斩获。

2021年，公司厨具厨电业务实现收入1.49亿元，同比增长95.90%；家居五金业务实现收入0.79亿元，同比增长47.77%。

不过，公司向厨电转型还是晚了一步。公司在去年9月才设立小家电事业部，主要产品是电煮锅、消毒刀架和空气炸锅等20多个SKU。

2020年疫情催发的宅经济，触发了国内小家电行业的消费热潮，不少企业一窝蜂进入。

仅过去一年，小家电行业就没了往日的热度。

公开数据显示，2021年上半年，国内小家电零售250.8亿元、零售量11911万台，同比分别下降8.6%和8.2%。

在这个节点入局，外界对公司的小家电业务疑问重重。

此前，就有投资者在互动平台曝出，公司电饭煲产品在天猫渠道卖了3个月，销量为O，并质疑公司小家电战略失败。公司解释称，小家电产品刚刚起步，尚未形成规模。

在某些主流电商平台，相比友商一出手就是过万的销量，张小泉的小家电产品确实门庭冷落。

去年9月，张小泉登陆创业板，成为国内刀剪行业首家上市企业。

上市当天，股价收盘大涨394.06%，报收34.09元，总市值53.18亿元，成为张小泉的高光时刻。

仅仅半年时间，公司股东大量流失。2021年9月6日上市当天，公司拥有股东人数（户）4.04万户，今年2月28日，降至1.88万户。

市场似乎对张小泉的业绩表现并不满意，昨日收盘，公司股价大跌5.30%，总市值27.03亿元。