文｜深途 黎明

编辑 | 魏佳

蔚来、理想、小鹏之后，中国造车新势力再掀上市潮，争夺第四张门票。

今年以来，威马、哪吒、零跑先后传出正在准备IPO，而且将上市地点选在了港股。

10月初威马宣布预计将获得超3亿美元D1轮融资，领投方是两家港资企业，其中信德集团在公告中明确提到，威马可能进行IPO；没隔几天就有消息称，零跑正在考虑赴港IPO事宜，募集资金至少10亿美元，最早明年上市；11月上旬又有消息出来，哪吒考虑在港股IPO，正在与顾问公司合作。

在正式IPO之前，很多企业都会进行Pre-IPO轮融资。而今年下半年以来，零跑已经完成了45亿元的Pre-IPO轮融资，哪吒获得40亿元的D轮融资，威马将拿到超5亿美元的D+轮融资。这些密集的融资动作，或是在为IPO做准备。

从投资方的背景也能看出端倪。最新一轮融资中，零跑引进了中金资本、中信建投，哪吒引进了建银国际、中信证券投资、申万宏源证券。

“这些证券公司大多有券商业务，本身就是做IPO的，或者就是专投Pre-IPO轮，这个时候入局，说明上市基本是确定的。”一位投资行业人士对深途说。

另一位接近零跑的投资人对深途确认，零跑目前正在准备IPO，预计明年登陆港股。

种种迹象表明，造车新势力的新一波上市潮，正在酝酿中。

威马、哪吒、零跑，是继“蔚小理”之后，中国最有实力的造车新势力企业。威马曾和“蔚小理”同属一个阵营；哪吒在10月的新车交付量超过蔚来和理想，位居第二；零跑在今年公开喊话，要在智能化领域三年内超越特斯拉。

从产品定位来看，这三家公司过去并不在一个维度竞争，彼此没有太多交集，外界少有将它们放在一起对比。但随着产品线的丰富，中国新能源车市场的快速发展，它们的边界逐渐模糊。而上市，终于将它们放在了同一个坐标系里。

造车需要钱，而且是大钱，IPO几乎是必选项。如今，这三家新势力似乎已经准备好了。

拼资本：威马融资最多，零跑野心最大

三家新造车公司中，融资最多的是威马。

根据天眼查数据，自2015年成立以来，威马一共完成了10轮融资，累计融资金额超过330亿元。这个融资额，已经超过了中国所有新造车公司（IPO之前）。

威马融资纪录 数据来源 / 天眼查

去年9月，威马宣布获得总额100亿元人民币的D轮融资，创下造车新势力史上最大单轮融资纪录。当时这笔融资被视为威马IPO前的最后一轮融资，“国家队”机构大量进场，投资方多达26个。在这份长长的名单中，不乏上海国资、衡阳国资、上汽、长江产业基金等实力雄厚的投资方。

不过后来威马在科创板上市生变，转战港交所。今年10月，威马又宣布新一轮融资，这次拿的是美元，领投的是电讯盈科和信德集团。这两家公司来头不小。电讯盈科是李嘉诚小儿子李泽楷创办的通信巨头，腾讯早年的第一笔融资，就来自于这家公司。信德集团是澳门赌王何鸿燊创办的产业，现在由他的女儿何超琼担任行政主席。

这些融资完成后，威马的股东结构非常多元，也更加复杂。

零跑同样成立于2015年，董事长朱江明属于跨界造车，他的另一个身份是大华股份联合创始人、副董事长。大华股份是中国安防巨头，市值超700亿元的A股上市公司。零跑的天使轮融资，就来自大华股份。

零跑融资纪录 数据来源 / 天眼查

相比其他造车新势力，零跑的对外融资相对保守，直到今年才融到B轮，然后就直接到Pre-IPO轮了，而威马和哪吒都已经到了D轮。

零跑真正开始拿大钱是在今年。1月的B轮融资拿了43亿，8月的新一轮融资拿了45亿，今年加起来有88亿。

钱袋子越深，说话的底气越足。今年零跑明显高调了起来，7月15日举行了成立以来最大的一次媒体发布会，对外公布了2.0战略。朱江明当场画大饼，称2025年的销量目标是80万辆，并且还提出将在智能化领域三年内超越特斯拉。

哪吒的背景相对比较特殊，一开始它只是一个产品品牌，企业品牌叫合众新能源。这家公司2014年成立，而直到2018年，哪吒品牌才对外公布。之前，合众新能源规划的车型叫合众E-TAKE。哪吒品牌公布后一个月，合众新能源的第一款量产车就下线了，车名哪吒N01。

在造车新势力中，哪吒是少有的公司名和品牌名不一致的一个。

哪吒的投资方数量相对比较少，跟威马和零跑没法比，而且投资方的规模和名气也相对较弱。威马背后是红杉、腾讯、百度之类的明星阵容，零跑有红杉加持，杭州国资也入股了，哪吒最为外界所知的，是360集团的投资。

今年10月哪吒官宣了40亿元的D1轮融资，360集团领投20亿元，投资完成后，360集团成为哪吒的第二大股东。周鸿祎跨界造车坐实。

哪吒融资纪录 数据来源 / 天眼查

随后过了不到一个月，哪吒与宁德时代签署战略协议，宁德时代表示将参与哪吒D2轮融资，不过投资金额未透露。相比钱，外界更看重的是动力电池王者宁德时代的背书作用，以及由此带来的产业链资源。

哪吒是这三家中融资次数最少、投资人最少的一个，但拿到的钱一点不少，每一轮都是大钱。比如天使轮直接就是20亿，A轮12.5亿，B轮30亿。在项目早期，产品还停留在PPT上的阶段，就能拿到这么多钱，哪吒还是有一定实力的。

今年以来，威马、哪吒、零跑几乎保持着相似的融资节奏。它们融的钱越来越多，参与的投资机构名单越来越长。在IPO之前，这都是必不可少的动作。

拼产品：威马求稳，哪吒、零跑求变

在造车这件事上，威马的起步是相对比较早的。

威马是中国造车新势力中第二家宣布交付量产车型的企业，更早的是蔚来。而在威马、哪吒、零跑三家中，威马首款量产车型EX5是第一个上市的。

EX5在2018年4月上市，9月交付，这是一款纯电动紧凑型SUV，补贴后售价11.23-21.63万元，瞄准的是大众市场。这款车在2019年交付了16810台，是当年造车新势力单车交付冠军，公司整体销量仅次于蔚来。

哪吒N01在2018年10月开始销售，定位入门级小型纯电SUV，补贴后售价6.68万-9.96万元。这款车并无太多亮点，除了价格相对便宜。

然而，这款车还没上市就获得了超过5万台订单，2019年卖了接近9000台，在当年的新势力车型销量榜中排第五。这些订单绝大多是依靠To B市场——网约车公司和分时租赁企业采购，C端交付并不多。

威马EX5也有一些订单是流向了网约车市场。仅在2019年6月，威马就在海南投放了1000辆威马EX5，用于共享出行。在这一点上，威马和哪吒跟“蔚小理”有很大不同。

零跑的首款量产车S01，直到2019年1月才上市，是最晚的一个。跟新势力们都推出SUV车型不同，零跑S01是一款小型纯电轿跑，补贴后售价10.99-14.99万元。这款车整个2019年只卖了1000台左右，销量非常惨淡。新势力们避开轿车市场，从SUV车型起步，并非没有道理。

2019年是这三家车企第一次交锋，因为都推出了首款量产车型，开始接受市场检验。不过，当时的新能源车市场还很早期，车企们也还在试水阶段，并不能拉开太大差距。

接下来就是产品不断推陈出新的过程。

威马的第二款车EX6 Plus在2019年底上市，这是一款比EX5略大的中型SUV。今年推出了以无人自主泊车系统为特色的W6，以及面向B端共享出行市场的E5。

哪吒在2020年3月上市第二款量产车哪吒U，A+级SUV，定位比之前更高，价格也更贵了，13.98万元起，往上触到19.98万元，对标的就是威马EX5。同时，哪吒一改此前的三四线城市策略，将直营店开到了上海和北京。不过，哪吒目前的销售主力，是售价5.99万起的小型车，而且价格比第一款车N01还要便宜。

零跑在2020年5月上市了第二款车T03，这款微型电动车要比S01便宜，补贴后售价最低6.58万元。零跑跟哪吒的方向完全相反，哪吒往上走，零跑往下探。不过，直到推出T03，零跑的销量才开始见起色，目前是零跑的销量担当。

在第二回合，威马的变化不大。前两款车都是基于同一个平台打造，造型也相似。而哪吒和零跑都在通过第二款车试探新的市场，拓展边界，为后期的产品迭代做准备。

而在这期间，中国的造车界发生的最大变化，是理想和小鹏先后在美股上市了。“蔚小理”在美股会师，坐稳了造车新势力第一梯队的位置。威马从第一梯队滑落，不得不和第二梯队的哪吒和零跑同台竞技。

2021年，造车行业变化很大。除了各大互联网巨头纷纷下场造车，新势力内部也开始出现分化。

2021年10月新势力销量排名

最典型的是在10月，小鹏拿下新势力交付冠军，哪吒冲到了第二。不仅“蔚小理”格局变了，二梯队也加速对第一阵营发起了冲击。

接下来，威马、哪吒、零跑各有一款新车值得期待。威马在10月发布了硬件配置拉满的智能纯电轿车M7，哪吒在11月的广州车展期间发布了旗下首款B级数字电动轿跑哪吒S，零跑旗下的高端车型C11已经在9月上市。

拼产能：威马、哪吒自建工厂，零跑“曲线救国”

造车是个重资产行业，有了钱，有了车，再往后一定得有工厂。

“蔚小理”一开始都是代工模式，后来才自建工厂。威马、哪吒、零跑，则在路径上有所不同。

威马很早就开始在工厂端布局。早在2016年，威马就在温州获批了工厂项目，当地政府既出地又出钱，30亿元的债权投资和低息贷款，已经能够覆盖建厂的大部分成本。

工厂位于温州开发区瓯江口，距离温州市中心20多公里，2016年11月开工奠基，只用16个月就建成了，年产能10万台整车。这是新势力中第一个完工的自建工厂。随后，威马又在湖北黄冈投资建设第二工厂，形成了两座工厂的布局。

有了工厂，并不意味着就能造车，还得有资质。在我国，汽车制造推行的是整车生产资质与产品公告管理制度，先得有发改委的项目审批，然后还得有工信部发布的新增汽车生产企业清单。发改委的许可在业内被称为大资质，工信部的认可被称为小资质。

来源 /威马汽车官博

威马温州工厂的资质来自于沈阳国企中顺汽车，黄冈工厂的资质来自于大连黄海汽车，是花了十几个亿买来的，而且都是跨省迁移。

从切入造车的路径来看，威马是稳扎稳打的类型。自建工厂耗资巨大，远不如代工模式短平快，但这对于产品质量把控很重要。

哪吒的生产基地在桐乡，2016年6月开工建设，2018年5月竣工。在建设工厂的过程中，合众新能源在2017年通过收购安阳德力专用汽车有限公司，曲线获得了生产资质，随后年产5万辆纯电动乘用车建设项目获得发改委批准。桐乡工厂竣工后，合众获得工信部生产资质，拿到国内第七张新能源牌照。

现在，哪吒拥有桐乡、宜春和南宁三大工厂，综合年产能25万台。不过目前市场上的哪吒汽车均来自桐乡工厂。

零跑的布局最晚。直到2020年底，零跑才通过全资收购福建新福达汽车，解决了生产资质问题。而在那之前，零跑跟蔚来、小鹏一样是代工模式，给零跑代工的是长江汽车。

拿到生产资质后，零跑在今年4月又拿到了工信部的资质。7月，零跑宣布金华AI工厂获得整车生产资质，这座工厂占地551亩，设计年产能25万辆。零跑旗下车型T03与C11均在今年7月登上了工信部整车资质公告。

代工模式和自建工厂有利有弊，除了威马和哪吒从一开始就是自建工厂，其他造车新势力大部分都是“曲线救国”。但从长远来看，新势力们一定会拥有自己的工厂。小鹏已经有了广东肇庆工厂，理想有北京顺义工厂。自有工厂会是造车下半场的必备装备。

工厂除了跟产能挂钩，还跟地方的就业、税收直接相关，这也是国资入局的原因之一。车企工厂之间的比拼，其实也是地方关系的一次展示。

威马总部在上海，获得了上海国资支持，温州工厂在浙江，昆山国资也投资了威马，黄冈工厂在湖北，威马和湖北国资委下署的长江产业基金合作，以支持工厂投建。零跑总部在浙江，工厂位于金华，最新一轮融资中，杭州国资入局。

巧合的是，这三家公司都在浙江省发生了交集。威马温州工厂、零跑金华工厂、哪吒桐乡工厂，全部位于浙江。这跟“蔚小理”刚开始时分据合肥、广州、常州的格局有很大差别。

拼团队：八仙过海，各显神通

公司的基因是由创始人决定的，造车行业尤其如此。

比如，蔚来创始人李斌是连续创业者，在投资圈口碑很好，一帮大佬来站台，所以蔚来一开始就走的是高端路线，车是新势力中卖的最贵的。理想创始人李想是一个极致的产品经理，理想的车注重细节，一款理想ONE卖成了爆款。小鹏创始人何小鹏是技术男，小鹏的技术属性是最强的，机器马、飞行汽车，炫酷的概念很多。

威马、哪吒、零跑也是一样。

威马创始人沈晖，公认的行业老兵，见过世面、带过队伍、接触过交易。吉利的背景、收购沃尔沃的操盘经验，让他起步就带着光环，所以过去在融资上大开大合。

传统车企的背景，一方面是优势，另一方面也是限制。威马的早期团队很多人来自吉利，这些人造传统汽车熟悉，造智能汽车却未必擅长。威马行事稳健，还没卖车就先建厂，步子迈得稳，基础打的厚，但在营销和市场上不及“蔚小理”。

哪吒起步时依靠的是清华系的背景。合众创始人方运舟是安徽桐城人，清华大学博士后。在清华大学期间，方运舟师从新能源汽车行业泰斗级人物欧阳明高，后来还担任清华大学节能与新能源汽车中心副主任。

合众在早期阶段就拿到了清华大学旗下产业公司的投资，清华的背书对其开展业务有一些隐性帮助。2018年，原北汽新能源副总经理张勇加盟，方运舟把总裁的位置交出，日常经营归张勇管。

今年以来哪吒一改往日低调作风，在营销上比较激进。最有争议的是8月初的“5分钟出圈”事件，当时吴亦凡事发，哪吒公关团队竟然在微信群讨论“给吴亦凡一个机会，官宣请他做代言人”，借着热点炒作一番。由于严重挑战社会价值观，哪吒半个公关团队被开除。

微妙的是，360公司也跳出来发声，表示坚决反对，并要求开除相关人员。像这种投资人公然对被投企业的业务和人事指手画脚的行为，过去很少见。不过，那两天哪吒和360公司都在社交网络刷屏了。

来源 /哪吒汽车官博

自从360投资了哪吒，“消失”了很久的周鸿祎又活跃起来了，“为人民造车”的口号听起来很正能量。

零跑董事长是浙江大学毕业，浙大系是科技圈和投资圈一股不可忽视的力量，其背后的大华股份，很多普通消费者可能不熟悉，但这家公司是全球第二大安防厂商。零跑虽然起步晚，但起点并不低。

既然起步晚，在品牌声量上就要弱很多。但今年零跑很高调，发新品、炫技术、搞发布会，还要对标特斯拉。有人说，小鹏跟特斯拉撕专利可以理解，蔚来跟特斯拉比豪华也过得去，零跑跟特斯拉站一块，不知道哪来的底气？今年10月，零跑新车交付3654台，是本文提到的所有新势力中最低的。

但仔细一琢磨似乎也说得通。零跑说的“三年内超越特斯拉”，是在“智能化技术布局上”，既然是布局，就无法量化，也就不可比。

在造车新势力中，零跑和哪吒，过去一直被认为是第二梯队，销量、技术、品牌，都跟第一梯队有较大差距。作为暂时落后的一方，造势博眼球，也可以理解。

现在，新势力们又到了冲击上市的关口，而这第四个名额，大概率会在威马、哪吒、零跑这三家公司中诞生。上市不是终点，却能补充粮草。这一次，它们站在了同一个起跑线。