蓝鲸保险注意到，近日，北京产权交易所披露两则涉及民生人寿保险股份有限公司（以下简称“民生人寿”）股权转让的挂牌项目，为生效执行裁定书项下财产权益。追溯来源，均指向山西前首富李兆会曾通过海鑫钢铁集团有限公司（以下简称“海鑫钢铁”）持有的民生人寿股权。

从股权比例来看，被挂牌转让的民生人寿股权比例分别为12.13%、1%，合计超过13%，若由同一投资人“接盘”，将有望取代海鑫钢铁成为民生人寿第三大股东。

不过，业内人士指出，当前保险股权交易遇冷，中小保险股东加速离开保险业，国有企业剥离非主业、民营企业回笼资金，市场上有数家保险公司股权挂牌转让或者司法拍卖，但成交寥寥。民生人寿的股权能否顺利找到“接盘方”，还是未知数。

海鑫钢铁破产重整，所持民生人寿股权被执行

从北京产权交易所披露的资产信息来看，CP2021BJ1003100项目拟转让资产为北京市第三中级人民法院出具的（2018）京03执恢6号执行裁定书项下财产权益，财产涉及民生人寿保险股份有限公司7.28亿股股权，约占民生人寿总股比的12.13%。

CP2021BJ1003101项目拟转让资产为北京市第三中级人民法院出具的（2014）三中执字第165号执行裁定书项下财产权益，财产涉及民生人寿保险股份有限公司0.6亿股股权，约占民生人寿总股比的1%。

蓝鲸保险查询执行裁定书发现，被执行人涉及山西前首富李兆会及海鑫钢铁（现更名为“山西建龙钢铁有限公司”）。法院判决结果显示，海鑫钢铁持有的民生人寿7.28亿股股权、0.6亿股股权在此前均已被执行，变更至中国民生银行有限公司名下。两则挂牌项目均已取得相应的民生人寿股权执行法律文书，法律关系清晰。

据悉，民生人寿于2002年由全国工商联牵头组建成立，当时前三大股东分别为万向财务有限公司、中国泛海控股集团有限公司以及海鑫钢铁。经过多次股权变更后，截止2021年3季度末，海鑫钢铁仍为民生人寿第三大股东，持股数量约78881.66万股，持股比例13.15%。

事实上，由于经营不善，海鑫钢铁已于2014年11月申请破产重整，在此之前，海鑫钢铁曾经是山西省内规模最大的民营企业，也是国内第二大民营钢企。

近年来，评估机构出具的多份民生人寿债券评级报告中都提及，海鑫钢铁处于破产重整阶段，责任股东万向控股已协调相关方面就海鑫钢铁持有的股份处置事项进行协商，并将依据监管有关规定及时做好股权处置的信息披露及监管报备工作，确保股权处置工作合法合规顺利完成。海鑫钢铁的破产预计不会对民生人寿日常经营管理、治理结构及财务状况产生不利影响，但需持续关注未来处置进度和方案可行性等。

但至如今，还只是“半只”靴子落地，另外“半只”可能要等到新的投资人出现。若两笔债权转让项目由同一投资者接盘，后者则有望代替海鑫钢铁，成为民生人寿的第三大股东。

“接盘方”难觅，民生人寿股权拍卖价一路下行

作为全国首家民营资本为投资主体的保险公司，自2003年开业后，民生人寿经过数次股权转让与变更，“万向系”逐步掌握民生人寿绝对话语权，万向控股、上海冠鼎泽两家“万向系”公司共持有民生人寿43.84%的股权。

目前，民生人寿注册资本60亿元，截至2020年，总资产1153亿元，净资产151亿元，净利润24.2亿元，连续11年实现盈利，偿付能力相对充足稳定，最新一季核心偿付能力充足率306%、综合偿付能力充足率323%，经营状态尚可。

从金融版图来看，民生人寿业务范围涵盖资管、基金、银行、支付、期货等多领域，旗下有全资控股民生通惠资管保险资管公司，还分别持有通惠期货、浙商银行、通联支付40%、3.78%、41.1%的股权。

“从行业情况来看，13%左右的股权比例可以在保险公司享受一定话语权，施加影响力”，一位保险业内人士介绍，但由于“万向系”对民生人寿的强控制力，该部分的股权对公司的影响力或许要打折扣。

上述业内人士也指出，在当前保险股权交易市场上，受让方难寻，“中小保险股东加速离开保险业，国有企业剥离非主业、民营企业回笼资金，可以看到市面上有多家保险公司挂牌转让股权，如愿以偿的并不是很多，一来行业回归保障本源，投资者趋于理性，二来行业发展面临短期压力，部分公司经营业绩不佳，对资本的吸引力也在下降”。

随着保险行业整体回归保障，当前，监管部门也愈加严格对保险机构股东资格和资金来源审核，求精求质，潜在股东不仅需要具备资金实力，更要有对保险行业经营规律的深刻认知和等待的耐心。而社会资本在参与保险业时，也更看重标的公司的经营状况以及持股比例，趋于冷静。

此言不虚。以民生人寿为例，蓝鲸保险关注到，2020年7月至9月，山东华乐实业集团有限公司所持有的民生人寿1050万股股权，3次在司法拍卖平台上被拍。初次起拍价4021.92万元，折合每股3.83元，第二次及第三次起拍价均为3619.73万元，每股3.45元，拍卖以失败收场。

11月13日，通联资本管理有限公司持有的民生人寿3400万股股权以评估价1.1764亿元拍卖，折合每股3.46元，无人竞拍；12月12日，该笔股权折价至1.0587亿元起拍，折合每股3.11元，仍流拍。12月29日，通联资本管理有限公司持有的民生人寿387.4万股股权，作价1206.36万元公开拍卖，折合每股3.11元，因无人出价而流拍。

2021年4月3日，湖南前进投资有限公司持有的民生人寿705万股股权以1059.55万元起拍。这一次，每股价格已经降至1.5元，仍流拍。

一年左右的时间，尽管有被拍卖股权比例高低等客观因素存在，但民生人寿每股价格从3.83元降至1.5元，不难看出有明显降幅。股权竞拍遇冷，海鑫钢铁所持的股权能否顺利找到“接盘方”，还是未知数。（蓝鲸保险 李丹萍 lidanping@lanjinger.com）