文丨鳌头财经 宁晓敏
见习生丨约克
在零食行业竞争激烈的当下，红枣行业龙头好想你陷入了营利持续下滑的窘境。近日，好想你（002582）发布了三季报，前三季度实现营收7.62亿元，同比下滑72.17%；归属于上市公司股东的净利润为1840.89万元，同比下滑99.18%。其中，第三季度净利润亏损3679.88万元。
作为“红枣行业”第一股，好想你的红枣业务在行业中依然处于前列，但是过于依赖大单品的隐患早已显露。为了扭转品牌单一老化的现状，好想你先后采取邀请顶流明星、加强电商渠道投入以及推出冻干食品等措施。但目前来看，效果并不明显。在零食行业中逐渐落伍的好想你，如何能够重返巅峰？
毛利率连年下滑
财报中，好想你将本次营业收入下滑72.17%的情况，归因于去年1~5月将杭州郝姆斯食品有限公司(百草味母公司，以下简称“郝姆斯”)纳入合并报表，本期不再将其纳入合并报表。而净利润下降99.18%，主要是由于去年转让郝姆斯100%股权产生较大的投资收益所致。
不过，好想你的红枣业务毛利率已经连续三年持续下滑，从2018年42.54%下滑至三季报的32.15%。
好想你成立于1992年，2011年5月进入A股市场，成为红枣行业第一股。上市当年，依托红枣业务，好想你净利润达到1.1亿元，然而，从上市第二年开始，扣非净利润连续4年下降。2012年，扣非净利润为0.93亿元，到2015年首次出现亏损，达0.29亿元。
这当中很重要的一个原因在于电商的冲击，因此，好想你制定休闲化、去核化、电商化的新战略。2016年，好想你以溢价18倍作价9.6亿元收购杭州郝姆斯100%股权，成为当年“国内零食电商并购第一案”。
由此，好想你一方面将产品拓展至坚果、果干类，另一方面借此进行电商布局。踩对风口的好想你营收一路上涨，2016-2019年分别实现营业收入20.72 亿元、40.70 亿元、49.49 亿元、59.61亿元，分别同比增长 86.14%、96.47%、21.59%、20.44%。
不过，到了2020年，好想你却毅然卖掉了百草味。这其中值得注意的一点在于，虽然好想你的营收持续增长，但净利率却逐渐走低。公司2019年三季报显示，扣非后的归母净利润为7341.6万元，同比下滑11.95%。同期好想你收到政府补助款7068.04万元。
对于出售百草味，好想你曾公开表示，通过出售百草味，好想你将把所有精力聚焦在枣业主业，充分发挥红枣行业龙头优势，打造好高端红枣的品牌定位，同时将回收充裕现金，为向健康食品领域扩张打下基础。在互联网零食龙头竞争剧烈的情况下，好想你出售资产回拢现金或许可以为后续业务转型提供契机。
同时，在目前疫情尚未终结时期，健康话题愈发受到消费者重视。如果好想你能够借此时机有效调整企业未来的发展方向，布局健康食品领域，或许能够提高业绩。不过，健康领域也已巨头林立，好想你若要跨界转型需要更大的投入。
转型前途未卜
一直以来，中国休闲食品行业虽然规模大、发展快，但由于处于充分竞争且门槛较低，目前行业集中度较低，市场仍有较大提升空间。规模红枣企业，除了好想你，市场上还有楼兰红枣、巨鹰、好牌、炎黄故里、白枣纲目等红枣企业，在各地均占有一定的市场份额。
在好想你红枣业绩下滑的这几年里，红枣产品曾靠“奶枣”这一细分品类在网络上走红，各大零食品牌如良品铺子（603719）、三只松鼠（300783）、来伊份（603777）等相继推出红枣产品，不断的瓜分红枣市场。
剥离百草味之后，好想你为了更好地转型，以高端红枣为定位，发力直播带货、IP营销、渠道变革等。2020年“双十一”期间，好想你联合李佳琦、罗永浩等头部主播，进行线上直播带货。不过从今年业绩来看，效果尚未显现。
近期，好想你推出冻干新品牌“小冻粮”，宣布耗资4亿元押注冻干食品赛道。实际上，早在2016年好想你就曾涉足过冻干业务，并预估到2019年，其冻干产品收入1.5亿~2亿元。不过在2019年财报中，并没有关于冻干营收的数据。
虽然冻干食品在国内处于发展期，有着较为广阔的发展前景，但产品同质化严重，市场竞争已经很激烈。除了良品铺子、三只松鼠、来伊份等休闲食品头部企业早已布局外，肯德基、小米有品、网易严选等也均推出了多款冻干食品。在这一领域，好想你能否杀出重围，依然是个未知数。
业内人士指出，冻干食品有一定的市场空间，但需要长时间的消费者教育，短期内成为业绩助推器的可能性不大。同时，好想你需将线上与线下短板互补，只有在渠道上有优势，才能够保持竞争地位。
目前好想你主营业务是枣类食品销售，对于目前这样以单一品类为主的现状，或许围绕主打产品进行外延式扩张、丰富周边产品线也是一条出路。
此前好想你对外表示，将专注于红枣+食药同源的长期战略布局，围绕主业设定符合自身的投资策略，重点关注新消费、大健康、食药同源等三大细分领域，并在这三个领域展开深入研究和广泛考察。但在巨头环伺的食品行业中，好想你如何在这片红海中立足是一个长期要面对的问题。