文｜市值观察 杨雷

编辑｜小市妹

昨晚，锂电巨头宁德时代披露了半年报，引起了市场争议。

财报显示，公司上半年营收为440.75亿元，同比增长134.07%；净利润为44.84亿元，同比增长131.45%。有观点认为这份业绩超预期，也有观点认为低于预期。

市场是如何对半年报作出反应的呢？今天，宁德时代（300750）来了一个过山车行情，追高的散户肯定是吃亏了。

受政策刺激，早盘钠离子板块大幅冲高，宁德时代最高涨至5%以上。随后快速回落，10点左右股价翻绿。截至发稿，其跌幅为0.51%，意味着追高的股民一天浮亏超过5%。

宁德时代今日高开低走，可能受高瓴和大股东减持消息有关。

最新数据显示，知名投资机构高领资本二季度减持了798.94万股股份，持股比例降至1.92%，套现数额超过30亿元。在2020年7月份，高领资本耗资100亿参与宁德时代的定增，彼时定增价格是161元。现在来看，高领资本早已经赚了1倍以上。

除了高领资本外，还有一些股东也陆续减持了公司股份，合计减持超过2370万股，套现数额超过百亿。

大股东和知名投资机构开始逐步兑现利润，这背后的核心原因就是宁德时代上涨速度较快，估值已经变得不便宜。

作为动力电池龙头，储能业务给了市场想象空间，被外界认为宁德时代的“第二增长曲线”。

还记得今年8月初，一份关于宁德时代的研报引起市场讨论，有分析师甚至算出了2060年宁德时代的储能业务的营收为1714亿元。今年上半年，公司储能业务继续大幅增长，公司实现储能系统销售收入46.93亿元，同比增长727.36%。

然而，宁德时代的业务也有隐忧点，比如今年上半年，公司动力电池系统毛利率为23%，去年同期26.5%，下降了3.5个百分点。

现在大家很关心，宁德时代被高估了？答案是估值比同行公司贵。

市值观察注意到，国信证券曾用绝对估值法测算了宁德时代的股票价值，采用自由现金流贴现估值法（FCFF）得到的宁德时代的股票内在价值为240-255元，而公司目前股价超过500元，比内在价值还贵。

此外，全球主流动力电池公司，包括松下、LG化学、SK和三星SDI在内，它们的平均市盈率为30倍，而宁德时代当前动态市盈率超过130倍，比业内平均水平高四倍。

值得一提，LG新能源已经准备冲刺上市，估值为100万亿韩元（约合人民币5548亿元）。

今年一季度，LG新能源的销售额和营业利润分别为4.25万亿韩元（约合人民币235.79亿元）和3410亿韩元（18.91亿元），营收甚至超过了宁德时代的营收191.7亿。当前，宁德时代的市值达到1.23万亿，是LG新能源的1倍以上，估值看起来更贵。

宁德时代是A股一家有竞争力的科技企业，这是事实。但是，股价快速上涨过后，当前公司估值已经不低了。未来能否支撑百倍市盈率，还需要释放更高的业绩增速。