在两天前国常会发出“降准”信号后，央行于今日宣布全面降准。

7月9日，央行发布消息称，为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，中国人民银行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。

此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分县域法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.5个百分点，降准释放长期资金约1万亿元。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。

超预期全面降准

即使在两天前的国常会上已经提到“降准”，但此次实际力度依旧超出市场预期。

央行表示，此次降准的目的是优化金融机构的资金结构，提升金融服务能力，更好支持实体经济。一是在保持流动性合理充裕的同时，增强金融机构资金配置能力，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

二是调整中央银行的融资结构，有效增加金融机构支持实体经济的长期稳定资金来源，引导金融机构积极运用降准资金加大对小微企业的支持力度。三是此次降准降低金融机构资金成本每年约130亿元，通过金融机构传导可促进降低社会综合融资成本。

光大银行金融市场部分析师周茂华向蓝鲸财经表示，“此次央行全面降准超市场预期，主要是因为刚出炉的6月金融数据表现强劲，经济复苏态势良好。”

周茂华认为，此次降准原因主要有两个，一是通过释放低成本、长期限资金缓解银行负债压力，提升部分银行货币创造与信贷投放能力；二是降低部分银行负债成本，引导部分银行继续为实体经济让利，为部分银行降低企业信贷成本拓展空间，对冲工业原材料价格对部分企业经营影响。

招联金融首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼对蓝鲸财经表示，在多种因素影响下，金融机构尤其是银行“不敢贷、不能贷、不愿贷”的三角困局仍然不同程度地存在。

“在这种情况下，适时实施降准，为银行提供长期、稳定的低成本资金，在增加银行体系流动性的同时降低银行资金成本，有助于提升银行服务中小微企业和个体工商户的意愿和能力，巩固降低实体经济综合融资成本等政策效果，使银行让利实体经济的行为更具持续性。”其表示。

此外，央行还指出，不下调部分金融机构存款准备金率的主要原因是，5%的存款准备金率是目前金融机构中最低的，保持在这一低水平有利于金融机构兼顾支持实体经济和自身稳健经营。

稳健货币政策基调不变

央行和业内分析人士均明确指出，此次全面降准并不意味着货币政策转向，未来稳健货币政策基调依旧不会改变。

央行指出，2020年应对疫情时人民银行坚持实施正常货币政策，5月以后力度就逐渐转为常态，今年上半年已经基本回到疫情前的常态。

“此次降准是货币政策回归常态后的常规操作，释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利（MLF），还有一部分资金被金融机构用于弥补7月中下旬税期高峰带来的流动性缺口，增加金融机构的长期资金占比，银行体系流动性总量仍将保持基本稳定。当前我国经济稳中向好，人民银行坚持货币政策的稳定性、有效性，坚持正常货币政策，不搞大水漫灌。”央行明确表示。

中国民生银行首席研究员温彬指出，“这次降准有空间，也有必要，并不意味着货币政策转向，稳健货币政策基调没有改变。”

温彬分析称，从空间看，今日公布的6月份物价数据显示，CPI和PPI同比涨幅双双回落，PPI年内峰值已过，下半年物价总体可控，为降准打开空间。同时，本次降准后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%，仍处于合理水平。

从必要性看，降准释放长期低成本资金，有助于降低金融机构负债成本，截至今年6月末，MLF余额5.4万亿元人民币，处于历史最高水平，并且7月15日有4000亿元MLF到期，将不再开展续作，而由降准释放的资金进行置换，降准不仅可以增加金融机构的长期资金占比，优化资金结构，而且可以鼓励和引导金融机构进一步降低实体经济融资成本，为企业生产经营和经济平稳运行创造一个适宜的利率水平。

周茂华也表示，央行降准不改变稳健货币政策基调。一是国内经济稳步复苏；二是国内货币信贷环境保持合理适度；三是国内货币政策需要平衡稳增长与防风险；另外，美联储政策基调转向鹰派，避免政策分化影响。

降准有何影响？

此次降准，对银行、企业、股市以及楼市等将产生什么影响？

董希淼向蓝鲸财经表示，降准之后，对银行来说，流动性更加充裕，资金成本更低，信贷投放意愿和能力将提升；对企业来说，将更容易从银行获得贷款，贷款利率有望进一步下降，融资成本更低；对股市来说，降准传递出维护流动性合理充裕的信号，有助于稳定市场预期和信心，利于股市健康可持续发展。

其认为，降准之后，央行仍将通过MPA考核、窗口指导等方式，加强对商业银行的引导和约束，确保降准释放的资金流向国民经济重点领域和薄弱环节。所以，降准资金将很难流向房地产市场。银行应提高站位，加大对中小企业、绿色发展、科技创新、乡村振兴等领域的支持和服务。

周茂华向蓝鲸财经指出，首先，利好实体经济。央行降准释放长期限、低成本资金，有助于增强货币创造和信贷投放能力，支持实体经济，激发微观主体活力，保市场主体、稳就业和促内需。

其次，对股市偏暖。经济复苏基础进一步夯实，企业盈利前景改善，以及市场流动性进一步改善，有助于提振市场风险偏好。

另外，此次降准对楼市影响有限。国内并没有大水漫灌，货币政策重心仍是小微民营企业和制造业领域；楼市调控政策保持高压态势。

第四，对汇率影响偏中性。主要是国内基本面保持平稳，降准并未改变政策稳健基调，政策并未转向，中美保持宽利差等，人民币汇率继续在合理均衡水平附近波动。