7月7日，港股“智能电动车第一股”小鹏汽车正式于香港联合交易所主板挂牌交易，股票交易代码为“9868”，发行价为每股165港元。

7日上午，上市仪式在香港联交所和广州小鹏汽车全球总部同时举行。多位大咖出席并见证了小鹏汽车的上市仪式，阿里巴巴企业融资资深副总裁姚允仁、春华资本创始人、董事长兼CEO胡祖六、五源资本创始合伙人刘芹、新世界发展执行副主席兼行政总裁郑志刚等均列席联交所见证。阿里集团高级副总裁陈俊、纪源资本管理合伙人符绩勋、IDG资本合伙人杨飞、欢聚集团董事长兼CEO李学凌、经纬中国合伙人万浩基等出席见证了广州的敲锣仪式。

小鹏汽车董事长、CEO何小鹏在上市仪式上表示：“作为中国领先的智能汽车设计和制造商、互联网及人工智能创新的科技公司，小鹏致力于‘做未来交通探索者’。纵观历史，科技的向前，核心来自信息的变革、能源的变化和工业的落地，而这三个最核心的驱动力，在智能电动汽车领域正全面融合，这定会给全球交通领域带来更高效，更安全，并符合碳中和的全新出行和生活方式。小鹏汽车将以此次在港成功上市为契机，掀开公司快速发展的新篇章。”

值得一提的是，不同于常见的“二次上市”，此次小鹏赴港采用监管标准更为严格的“双重主要上市”形式。小鹏汽车不仅是三年内首例港、美双重主要上市的重大中概股，也意味着将来小鹏汽车可满足沪港通和深港通的接入条件，A股投资者将来或可直接购买小鹏汽车的股票。

不到一年的时间中，小鹏以一己之力拉开与蔚来、理想之间的距离，成为首家选择双重主要上市的新势力企业。

成为港交所“智能电动车第一股”对小鹏来说意味着什么？小鹏基于何底气选择了双重主要上市？双重主要上市之后，小鹏能够一骑绝尘，超越蔚来、理想等一众新势力企业吗？

港股智能电动车第一股

如今，新能源汽车市场争夺战愈演愈烈，小鹏、蔚来等新势力汽车已步入正轨，吉利、东风等自主企业又孕育了极氪、岚图等新能源品牌，科技创新成为汽车企业最核心的竞争力。得到资本市场的认可，汽车企业才拥有更雄厚的资金实力进行科技创新。

由于科创板上市要求较高，威马、恒大、天际等新能源品牌都放弃了科创板，港股成为了“兵家必争之地”，据不完全统计，极氪汽车、岚图汽车等新能源品牌等10余家车企都已转战港股，抢占港股智能电动车这条赛道。

据港交所规定，登陆港股的公司所处行业要求必须是创新产业；公司必须在另一家符合条件的交易所至少有两年的良好监管合规记录；市值超过400亿港元，或者市值超过100亿港元且收入超过10亿港元。

在首轮“港股智能电动车第一股”的争夺赛中，小鹏汽车摘得桂冠，成为首个在港交所上市的智能电动车股。

香港交易所执行董事、集团行政总裁欧冠升在小鹏汽车香港上市仪式上表示：“今天小鹏汽车在香港的成功上市，充分展现了香港资本市场作为金融自由港的特质，同时体现了我们近年来对联交所市场所做的一些积极改进。这些新的模式改变了联交所的DNA，也为香港和全球资本市场带来了一个激动人心的新时代。小鹏汽车是今年首个具有同股不同权特征的双重主要上市，这是我们自2018年推动上市改革的又一个重要的里程碑。”

据招股书显示，小鹏汽车在2018、2019、2020年的总收入分别为人民币970万元、23.12亿元和57.44亿元；2021年一季度，收入为29.51亿元，较去年同期增长616.1%。

不仅如此，小鹏汽车的毛利率也快速上升，毛利率由2018年的-24.3%到2020年4.6%。今年第一季度，公司毛利率已经提升至11.2%，呈现正增长趋势。

新世界发展执行副主席兼行政总裁郑志刚表示：“我一直看好智能汽车发展，当中的市场潜力无限，而小鹏汽车从创立至今，一直坚持自主研发，是中国内地唯一一家能够将自家研发的软件、硬件深度整合，并且做到量产落地的企业；当中的产品研发包括自动驾驶、高级语音交互等创新技术，为更多消费者带来安全性与未来感兼备的创新驾驶体验，这也促成我投资小鹏汽车。”

小鹏汽车自从2015 年成立至今已经成长为新势力头部企业。从去年在美上市，到今年成为首个新势力港股，小鹏逐步完善了其在智能化道路上的战略布局。

据悉，港股上市之后，小鹏将加快技术投资和技术创新，不断升级自动驾驶、智能操作系统以及核心车辆系统。通过持续的研发投入，确保了小鹏在智能电动汽车技术开发和产品创新的领导地位

与此同时，小鹏也将继续扩大软件和内容产品的商业化。通过引入先进的科技、高级功能，来提高附加销售率，增强对客户的价值主张。以打造领先的智能电动汽车品牌为宗旨，快速扩大小鹏汽车产品阵营，扩大销售、服务和超级充电网络，建立和扩大国际市场。

“双重主要上市”背后的意义

小鹏汽车在不到一年的时间中实现了“双重主要上市”，受到资本市场的青睐。作为中国唯一一家自主研发全栈式自动驾驶技术且商业化的公司，小鹏汽车为什么会选择“双重主要上市”呢？

从政策的角度而言，2020年10月，中国国务院公布了《新能源汽车产业发展规划(2021–2035)》（「新能源汽车产业发展规划」），指出发展新能源汽车是中国转型为汽车强国的必由之路。国务院已经设定到2025年将新能源汽车在中国乘用车市场的渗透率提高到20%的目标，预期纯电动汽车会成为新销售车辆中新能源汽车的主流。

2020年6月颁布的《关于修改〈乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法〉的决定》中，中国政策制定者已将2021年度、2022年度及2023年度的新能源汽车积分比例要求分别定为14%、16%及18%，高于2019年度及2020年度要求的10%及12%。新能源汽车包括纯电动汽车(BEV)、插电式混合动力电动汽车(PHEV)（包括增程序电动汽车(EREV)）和氢燃料电池汽车(FCEV)。

小鹏汽车积极响应国家政策号召，开启“双重主要上市”，获得香港、美国两地的资金支持，所有资金将投入到新能源汽车研发、自动驾驶技术上，发展中国新能源汽车产业，逐步提高新能源汽车在新车中的占比，进一步巩固自身在智能电动车市场的实力。

小鹏汽车董事长何小鹏表示：“我认为我们会经历几个巨大的变革。2023年会形成第一个对智能汽车的拐点，来自于自动辅助驾驶；2025年我相信在中国一线城市，智能汽车+电动汽车占比会是新车的60%，智能汽车占到60%里面的50%以上；2028年会形成非常急速的跳跃，这是我认为智能汽车时代在下面数年里面的动作会比我们想象来得快。”

从市场的角度而言，中国是全球最大的电动汽车市场，2020年销量约为1.0百万辆。IHS Markit报告显示，中国电动汽车市场占全球电动汽车销量的45.3%，是美国电动汽车市场规模的3.7倍。预计2020年至2025年中国电动汽车销量将以33.8%的复合年增长率增长，到2025年将达到4.2百万辆。

在中国电动汽车市场中，中高端市场规模最大，占2020年销量的38.3%。预期到2025年此细分市场将仍然为最大市场，销量达到1.9百万辆。小鹏汽车选择“双重主要上市”，在满足技术开发、业务扩张的同时，还能够借助香港市场，将国内与国外市场双向打通，进一步提高品牌在国内以及国际的影响力。

从技术的角度而言，小鹏汽车是中国领先的智能电动汽车公司之一。通过自动驾驶、智能互连和核心汽车系统的创新，带来消费者喜爱的智能电动车。据本次招股书显示，募集的资金中有 55% 用于技术方面的升级，包括研发和制造新车型，全新的智能电动平台，下一代的 NGP 以及车联网相关生态。

目前，小鹏汽车中国唯一一家实现全栈自研自动驾驶软件单独收费的自动驾驶企业。XPILOT3.0 在 1月 26 日通过 OTA 全域上线，2021Q1 公司在整车收入中首次确认了自动驾驶软件的收入，是中国唯一一家实现全栈自研自动驾驶软件单独收费的自动驾驶企业。XPILOT3.0 累计付费率超过20%，2021 年 3 月上升至约 25%。

NGP高速自动导航辅助驾驶功能，截至5月底，累计行驶里程已经突破500万公里。第一季度电话会议何小鹏透露，今年会比去年在研发上有相当大比例的增强，包括软件算法，国际化市场，4.0 版本 XPILOT 自动驾驶软件相关驱动的硬件进化，小鹏汽车都在做非常大的投入。

小鹏汽车的谋与略

公开资料显示，此次小鹏汽车IPO面向全球发售85,000,000股公司A类普通股，其中香港公开发售及国际发售分别占全球发售股份总数的5％及95％。据悉，投资者对小鹏汽车的招股反应踊跃。其国际配售部分在路演首日已获超额认购，香港公开发售部分录得超14.73倍认购。6月30日，小鹏汽车IPO最终成功定价在165港元/股，较上一交易日美股折让约2.2%，为过去12个月所有中概股回归香港上市的最佳结果。

小鹏汽车得到了投资者的认可，更得到了资本市场的双向支持。这与小鹏汽车之前的努力与成就是分不开的。

2021年第一季度，小鹏汽车交付量达到13340 辆，同比增长487.4%，其中G3销量5366辆，P7 销量7974辆。根据中国汽车技术研究中心统计，G3在中国一季度A级纯电SUV中上险排名第1，P7在中国B级纯电轿车上险排名第3。

在2021年一季度交付的所有P7车辆中，约96%可以支持XPILOT2.5或XPILOT3.0。随着交付的快速增长，小鹏汽车自动驾驶车队规模不断扩大，进一步加强软件迭代和数据闭环能力。

值得一提的是，小鹏汽车在招股书中披露，其自动辅助驾驶服务XPILOT软件为小鹏汽车带来8000万元的软件收入，收入占第一季度营收的2.5%。

在小鹏汽车全栈自研的自动驾驶系统中，XPILOT 2.5提供的自动驾驶功能，并不需要额外收费。而2021年1月，小鹏汽车通过OTA升级推出了高级自动驾驶系统的软件XPILOT 3.0，通过付费服务的形式向用户提供。

XPILOT软件的变现，将成为小鹏汽车除整车硬件销售外的持续性收入和利润来源。若继续提升软件服务的占比，小鹏汽车将最有可能率先走出一条迥异于其他企业的技术路径，实现持续造血。

招股书中，小鹏汽车也披露了下一代智能化技术发展的重要节点，小鹏汽车计划在2021年底对 XP3.5 进行内部用户测试，2022 年年初通过 OTA 上线；并计划在2022年推出一款全新的SUV车型，新车或将定位一款中大型SUV，新车将作为品牌旗舰的身份出现，基于小鹏E平台打造。

未来，小鹏汽车将进一步加大智能技术方面的投入，矢志不移的走智能化、电动化之路。招股书显示，2018年-2020年及今年第一季度，小鹏汽车研发开支分别为10.51亿元、20.70亿元、17.26亿元及5.35亿元。在2019年、2020年及今年第一季度，研发开支分别占总收入的89.2%、29.5%及18.1%。

不仅如此，十四五规划中强调，要积极扩展充电基础设施并纳入城市规划。商务部于2021年2月发布《促进汽车消费指导意见》，建议企业及事业单位为10%以上停车位配备充电桩。《指导意见》亦鼓励地方政府对充电桩建设及运营提供补贴，并鼓励充电设施运营商降低服务费。

而小鹏汽车也充分响应国家政策，进一步完善销售网络和超冲服务。截止2021年一季度末，小鹏品牌超充站172 座，覆盖 60 个城市；小鹏免费超充体系有超过 1000 个站点，覆盖超过 160 个城市，今年年底小鹏自有品牌超级充电站将有望超过 500 个。渠道上，小鹏汽车向直营模式大幅切换，计划今年将总销售网点数提高到300家以上，覆盖超过110个城市。

红杉资本中国区创始及管理合伙人沈南鹏表示。“我们看到中国智能电动汽车市场潜力巨大。何小鹏是一位连续创业的企业家，他已经取得了许多显著的商业成功。在他的领导下，小鹏汽车一步步实现了自己在智能汽车领域的愿景。尽管此前他们已经创造了卓越成就，但是他们仍在交通方式变革上进行前所未有的探索。”

何小鹏曾言，智能汽车需要企业必须具备自主研发的能力。一个响亮的品牌名称当然是一个加分项，但核心离不开过硬的技术研发、高品质的产品体验以及良好的服务体系。

目前，小鹏汽车已基本完成了研发、制造、销售和服务的生态闭环。在首轮港股智能电动车争夺战中，小鹏汽车抢占了发展先机，将获得更多的资金用于研发，完善自身的出行生态。