文|斑马消费 杨伟

未拥有白酒生产基地、酒类业务利润处于亏损状态，并不妨碍ST岩石成为一家事实上的白酒股，尤其是自去年开始股价涨幅惊煞众人。

公司昨日披露，近一年，公司股价涨幅155.81%，今年以来股价涨幅142.91%。这其中除了搭上白酒股的涨势，也有控股股东贵酒发展及一致行动人不断增持的助推。

昨日，公司以5%涨停收报29.84元，总市值达99.81亿元。

酒类销售成救命稻草

昨日，在收到上交所年报业绩问询函21天后，ST岩石终于作出了回复，其中对自身白酒业务发展状况着墨甚多。

2019年，公司初涉酒类销售业务，当年实现收入517.84万元，占比当期营业收入的4.74%。彼时，贸易业务还是公司收入大头，当年实现收入5859.58万元，占比公司收入的53.62%。

随着公司对酒类销售业务的逐步布局，公司收入结构发生逆转。2020年，来自酒类销售收入为5878.96万元，同比增长1035.28%，占比当期收入的73.75%。

斑马消费梳理发现，公司早在2018年底，就开始尝试向白酒行业探索，公司以对价228.24万元收购贵州贵酿酒业旗下贵酒云电子商务85%股权，从白酒电商切入酒类销售领域。

试水之后，公司先后注册上海贵酒销售、上海军酒、上海贵酒科技等销售企业，潜心构建自己的销售网络。特别是在去年8月，公司授权拟由全资子公司贵酒科技、上海事聚贸易，一口气设立18家孙公司，旨在加速对销售渠道建设。启信宝显示，上海贵酒销售系贵酒云全资子公司。

尽管销售企业众多，公司没能解决白酒产品的生产端，其产品主要通过委外贴牌生产。直到去年，贵酒发展才逐渐将章贡酒业、高酱酒业相关股权注入到上市公司体系内，形成生产端和销售端的无缝对接。

公司酒类销售业务主要通过经销、加盟及线上渠道实现，截至去年末，公司拥有经销商16家、军酒加盟店318家、线上直营店2家。其中，线上直营店去年减少8家。

虽有酒类销售业务加持，公司业绩并未好转。2019年，实现营业收入1.09亿元、归母净利润1239万元，同比分别下降90.07%和35.56%；2020年报显示，实现营业收入7972万元、归母净利润802.2万元，同比分别下降27.05%和35.23%。

铁了心要醉酒？

ST岩石自1993年上市以来更名多次，也换过不少主业，特别是从2001年11月开始，公司先后经历陈隆基、李勇鸿和鲜言等多个资本玩家，饱受摧残。

2019年，海银系入主前后，主要业务是贸易、商业保理以及融资租赁等5大业务，真正涉足白酒业务就在近两年。

公司的收入结构发生变化，与海银系对公司业务结构优化有关。海银系实控人韩宏伟及其子韩啸有意加码白酒业务，酒类销售业务在公司逐渐崭露头角。

斑马消费梳理发现，公司最初通过贵酒云试水白酒电商的同时，海银系就已在白酒领域动作频频。2018年，海银系成立贵州贵酿酒业，成为公司销售白酒产品的贴牌厂家之一。

海银系是一家以金融业务立足的企业，这几年深度介入到白酒上下游。

2018年， 在贵州遵义举行的一次座谈会上，海银系首次向外透露对白酒领域的野心，即用5年在遵义投资500亿元建设年产10万吨酱香型白酒产业园，同时收并购白酒产能5万吨。

相比郭广昌大手笔资本运作入主金徽酒和舍得酒业，韩宏伟、韩啸父子的酒量并不大，在遵义座谈会上“放卫星”之后，海银系先后收购贵州高酱酒业，以及完成对天音控股旗下章贡酒业及长江实业的收购。

在此之后，贵酒发展拟将章贡酒业及长江实业注入ST岩石出师不利，直至2020年12月，ST岩石才以对价8600万元对价，拿下章贡酒业及长江实业各25%股权。紧随其后的是，贵酒发展通过无偿赠予的方式，将高酱酒业52%股权注入ST岩石。

至此，公司左手握白酒生产端、右手掌握着线上线下销售网络，已是名副其实的白酒股。

公司铁了心要醉酒，控股股东也铁了心增持，截至5月21日，贵酒发展及其一致行动人上海鸿褚、上海泓虔合计持有ST岩石股权达到62%。