蚂蚁财富的公募基金（注：不包括货币基金）保有量已达8901亿元，远超过宇宙行工行，最直接的体现是，在支付宝上看基金视频和直播的基民越来越多了。

面对这一巨大风口，基金公司一个比一个拼命，甚至搞起了内卷。从早到晚，天天有花样翻新的直播，仿佛有使不完的力气，花不尽的钞票。令人叹为观止的是，这些年薪数百万上千万的基金经理们，搞起跨界的直播来，也都镜头感来越好，尽管他们所讲的大多是空话套话。

不过，在众多基金公司的大量视频中，能吸引我经常去看看的还真不多。在这屈指可数的几家中，易方达就是其中之一。易方达经常会在直播中列出讲解要点，以干货内容为主。比如，在直播中证500指数量化增强时，讲解了什么是量化增强策略，量化原则的投资方法等，让人受益匪浅。

在易方达的基金视频中，有一位经常出镜的主持人，是一位漂亮的小姑娘，在大多数讲解中，她的表现可圈可点。

但前两天，我在观看易方达旗下最负盛名的易方达蓝筹精选的一场直播时，发现小姑娘在介绍张坤时说：“张坤被业内称为国内基金经理当中投资风格最像巴菲特的人，严选优质的蓝筹股，坚守价值投资。他换手率低，持仓清晰，风格稳定，是典型的长期价值投资者。”

“张坤被业内称为国内基金经理当中投资风格最像巴菲特的人，”这是真的吗？

毫无疑问，作为国内首位权益资产管理规模超过千亿的基金经理，张坤是一位将载入中国基金业史册的重要人物。他热爱投资，为人谦虚低调，且具有良好品行。他中长期业绩优秀，在投资者中拥有大量粉丝，仅蚂蚁平台就有900万粉丝关注，可谓深受爱戴。

但是，他的风格是否真的最像巴菲特，我们需要用事实说话。先要看两者的风格各是什么，再进行对比后才能得出结论。

巴菲特深受格雷厄姆的影响，60年多来的投资中，对于低估值股票的坚持和偏爱是重要特点之一。也可以说，低估值的优质股是巴菲特持仓的基石。从2020年四季度末的前10大持仓看，巴菲特重仓持有的美国银行、美国合众银行、威瑞森、德维特等的市盈率都在15倍附近甚至更低。同时，他重仓持有的苹果、可口可乐、美国运通、穆迪评级等市盈率在30倍附近甚至更高，说明他深受老搭档芒格的影响，同样偏爱成长性好的公司，并愿意在估值方面作出适当让步。

张坤自2012年9月28日管理易方达中小盘以来，已形成了以白酒股和大消费股为核心持仓的风格。在工作之前，他就读过巴菲特致持有人的信，在2016年之前的投资中，他严格控制估值，有明显的价值投资的烙印。在2016年之后，他更强调选择优质公司，愿意为公司成长性支付溢价，同时非常注重对于企业未来现金流的评估。这与巴菲特投资生涯中从低估值投资起步，向更重视公司成长性转变也有些相像。在2018年9月5日易方达蓝筹精选成立后，他把核心能力圈向港股中的互联网科技公司拓展。

在投资体系进化过程中，张坤把商业模式、行业格局，以及企业未来的自由现金流等要素放在十分重要的位置，对于估值的容忍度有明显放宽。他同时重仓五粮液、贵州茅台、泸州老窖、洋河股份等4只白酒股，以规避公募基金对于单一个股10%持仓上限的限制，显示对于白酒股极其看好。他偏好高档白酒股，类似于巴菲特重仓可口可乐，只是白酒股的价格如今已经比较昂贵。他同时重仓腾讯控股、美团、海康威视，则有点类似于巴菲特重仓苹果的混合体。

此前，张坤没有重仓低估值的银行股。不过，在2021年春节后的A股急剧调整行情中，他迅速大规模增持了招商银行和平安银行，以熨平投资组合的波动，而此前重仓的高估值医疗服务股则退出了前10大持仓，显示在他的投资框架中，估值仍是一个至为重要的因素。

比较张坤与巴菲特的持仓，他们颇有一些神似。至于张坤是不是最像，我现在还不能肯定。

在2020年的年报中，张坤说：“我认为评价一个投资人至少需要10年的维度，才能平滑掉风格、周期、运气等方面的影响。相比国际上不少有30年、甚至50年记录的杰出投资人说，我还有太多需要学习和积累的。”

从2012年至今，张坤担任基金经理已近9年，这在国内公募基金经理中已经是年代最久的之一，但如以巴菲特已做了六十多年投资作为参照，确实还只是一个良好的开始。与傲人的业绩、千亿规模等相比，张坤在成绩面前不骄傲，继续保持谦虚和独立思考，这样的品质才更加难能可贵。