祥生控股集团:长期坚守“1+1+X”战略,推进高质量发展

日前,祥生控股集团(或简称“祥生”)公布了2020年全年业绩,数据显示,截至2020年12月,祥生共有2332.8万平方米的土地储备,其中大部分土地储备位于长三角地区。从战略视角与市场前景出发,此种布局获奖成为祥生未来高质量发展重要基础。

土储“护城河”奠定发展基础

土地是不可复制的有限资源,优质且充足的土地资源是地产企业未来发展的重要核心竞争力之一。在经营业绩稳健增长的同时,祥生以卓越的拿地能力进一步巩固了土储竞争优势,成为公司业绩增长的“护城河”。

公告显示,祥生坚持“1+1+X”战略布局,重点布局浙江省及泛长三角区域(泛长三角地区包括上海市、江苏省、山东省、安徽省及江西省,但不包括浙江省)。另外,祥生投资布局城市多是强三线城市,而且这些城市大多位于长三角区域,例如绍兴拥有土地储备326.2万平米,杭州有240.4万平米以及宣城有108.1万平米。

从祥生控股集团2020年新增投资能明显看出,公司持续贯彻“1+1+X”扩张战略,坚持深耕长三角区域,在浙江省内仍以投资享受政策红利的城市为主,例如绍兴、杭州、宁波。泛长三角区域投资布局较多的几个城市主要有济南、宿迁、合肥、宿州。未来,高潜力城市将成为祥生业绩稳定增长的基石,可见公司在全国化扩张战略选择上,眼光独到的证明。

根据国家统计局资料,截至2019年底,长三角区域占全国总人口的16.2%,占全国生产总值的23.9%。蓬勃发展的经济环境与持续增长的总人口带动了长三角区域的住房需求,并引导房地产市场向健康发展。祥生着重布局浙江省和泛长三角区域,未来去化具有一定保障;另外,受到上海和杭州的发展辐射影响,浙江省内三四线城市享受到轨交等政策红利,房地产市场具备一定发展空间和需求支撑。这足以保障其未来销售业绩的稳定增长。

“稳”字当先的发展观

据亿翰智库发布的《典型房企销售业绩TOP200》研究成果,祥生已连续四年跻身房企销售业绩三十强。另外,从近期的年报数据看,2017年至2020年祥生业绩稳步增长,营业收入在2017年至2020年期间实现复合年增长率95.0%;2020年净利润率较2019年同期继续增加1.5个百分点。

祥生控股集团2020年归母净利润总额上升14.4%,但毛利率较2019年有所下降,管理层表示“主要还是单方的土地成本上升导致的”。

祥生控股集团管理层也曾明确表示,“未来公司会采取一系列措施,使得毛利率可以稳步提升。第一,未来新获取项目结转单价稳步提升,因为目前签约单价已超13000元/平方米,而结转单价是11000元。第二,单方土地成本保持稳定,同时公司通过营运效率的提升,在成本管控方面带来一定成效。第三,随着公司在融资多元化,融资渠道的打开,还能进一步降低融资成本。所以未来随着公司的单方售价稳步提升,单方成本稳步下降,可以预见未来公司毛利率会逐步恢复甚至提升,能实现较好的行业水平。”

可以说,2020年房企利润率下滑是个普遍现象,主要原因是2016年至2018年拿地项目的楼面价相对较高,又受到限价因素制约,当这些项目到了结转时点,反映在财务报表端的利润率便呈现出下滑态势。但于单个企业而言,利润的表现与此前销售项目的结转结构和节奏有关,如果土地储备“物美价廉”,产品与服务能够带来一定溢价,运营效率能够不断提升,融资等各项成本不断降低,也不排除企业能逆势收获更多利润。

祥生精益求精,发展一步一个脚印实现着持续稳定有质量的增长,坚定秉持“稳”字当先的长期主义发展信念。“长期主义”不仅体现在土地储备的规模和营业收入的增长上,更是印刻在公司对财务的严格管控中。

2020年年报数据显示,祥生的现金及银行结余明显增加至243.05亿元,较2019年同期增长249.1%。净负债较2019年同期大幅下降225个百分点,且现金短债比提升至1.1倍。

2020年的地产业,上半年疫情压顶交易冰封,下半年“三道红线”重塑行规,房企压力山大。在这种背景下,祥生控股集团于2020年成功登陆资本市场,拓宽融资渠道,与此同时,2020年,祥生控股集团的债务结构也得到明显改善,银行贷款占比提高到约32.7%,资本市场直接融资占比提高到约8.4%。

祥生控股集团副总裁兼首席财务官谈铭恒曾在3月26日业绩发布会上表示:“祥生未来,将不断改善公司的债务结构,扩大银行融资端,同时加速在资本市场以及境内资本证券化,从而使祥生未来整体债务融资渠道更加多元化,更加合理。”随着祥生各项业绩的稳健增长以及融资渠道的不断拓宽,预计融资成本将进一步降低。

时至今日,祥生能够实现规模的快速增长,盈利的不断提升,主要原因在于始终秉持着“稳”和“长期”的态度。其中“稳”体现在公司布局城市稳步推进,销售业绩稳定增长,盈利能力持续提升,财务健康的严控;“长期”体现在公司长期坚持“1+1+X”的战略,重点深耕以浙江为主的长三角城市。正是这两种态度,潜心铸就了祥生长期稳健的高质量发展之路。