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近期，迅雷发布2020年第四季度及全年未经审计财报，迎来了一个久违的好消息：

第四季度实现净利润460万美元，占全年总营收的1/4以上，终结了之前连续八个季度的亏损纪录。受此影响，迅雷盘前一度涨超20%。

迅雷表示，亏损减少并实现盈利主要是由于各业务线收入的增长以及更高的毛利率。其中，迅雷云计算及其他互联网增值服务营收为8920万美元，会员业务营收8430万美元，互联网广告营收（主要来自移动端广告）1320万美元。

图源：迅雷财报

值得玩味的是，迅雷曾经要“all in”的区块链业务在财务报表中没有表明，只在董事长兼CEO李金波的话里提了一句：“区块链研发项目在稳步推进。”

“下载王者”的没落

“再给迅雷5年，我相信可以做到腾讯的规模。”

迅雷的创始人邹胜龙，在最大竞争对手网际快车停滞不前、又成功挡住QQ旋风攻势之后，为迅雷立下了一个雄心壮志。

迅雷2003年诞生，在当时的金山雷军大力推介下，仅用了三年时间就拥有了1.1亿用户，装机量8000万台，是仅次于腾讯QQ的第二大客户端软件，也是下载行业的老大。

但是，邹胜龙的豪言壮语并没有变成现实。十八年后的今天，腾讯市值已达6.15万亿港元，而迅雷仅有5.91亿美元（约合45.8亿港元），相差千个量级。

时代是残酷的，总是不留情面地抛弃旧事物。随着移动互联网时代兴起，用户不再依赖于下载后使用。优爱腾等视频软件迅速壮大，流媒体养成了新的用户习惯；游戏厂商也纷纷拥有了自己的下载器，兴盛于PC时代的迅雷从装机必备变成了可有可无。

被市场抛弃的巨大危机，让迅雷从云端跌到谷底。迅雷跟过很多风口，比如迅雷金融、迅雷快盘、迅雷端游、迅雷看看等，但这些新业务都没能成为气候。

在资本市场上，迅雷也波折不断。据媒体报道，迅雷曾四次冲击IPO，四次铩羽而归。

2013财年，迅雷努力交出了一份还不错的成绩：营收1.75亿美元，净利润1066万美元，月活量达3亿。2014年4月，小米集团、金山软件、晨兴资本和IDG资本共同参与了迅雷3.1亿美元的E轮融资，最终帮助迅雷在同年6月成功登陆纳斯达克。

从历史后来者的角度来看，赴美上市称得上是迅雷非常重要的一次转折点，并不是说上市为迅雷带来了资本和信心，而是迅雷的组织架构发生了改变——关键人物陈磊进来了。

由于上市前最后一轮融资中，有2亿美元来自小米，使得小米的持股比例高达28.3%，成为了迅雷的最大股东。算上金山软件，可以说雷军对迅雷的持股比例提高到41.8%。再考虑金山对迅雷发展初期功不可没的贡献，雷军的话语权和影响力可见一斑。

他把原腾讯云计算的总经理陈磊带进来了。2014年11月，陈磊成为迅雷CTO，也是迅雷史上第一位CTO。

而陈磊的加入，也从一定程度上标志着迅雷开始陷入最大股东与创始人团队的新老派系竞争中。最大股东获得了最终胜利，2017年7月，陈磊在历任CTO、联席CEO之后正式成为了迅雷CEO；同年12月，邹胜龙卸任董事长，由小米公司联合创始人王川担任。

从此，在陈磊的带领下，迅雷放下了“下载王者”的历史包袱，喊出了“all in”区块链的口号，开始向云计算和区块链进发，“全球共享计算与区块链创领者”与“中国拥有核心技术的分布式计算创新企业”成了迅雷的新定位。

All in区块链的成与败

2015年6月，陈磊发布了网络服务产品“星域CDN”，雷军亲自站台。

CDN是指内容分发网络（ContentDelivery Network），仍算是迅雷最善长的领域——数据传输，既契合迅雷的技术优势，又符合互联网趋势，一度被业内视为最佳的转型方向。

随后，陈磊在星域CDN的基础上，进一步推出了玩客云。玩客云被迅雷称为“畅快下载的私人云盘”，是全球第一个云计算领域的区块链应用。

玩客云的前身是迅雷2015年推出的赚钱宝，玩家购买其硬件设备，贡献上行带宽与储存，即可获得奖励。赚钱宝的奖励是现金，而玩客云奖励的是被区块链概念包装过的玩客币（后名链克），可以换取爱奇艺会员、京东E卡等等200多种商品。

2017年，区块链发展如火如荼，蚂蚁金服、百度金融、京东金融、宜信等各类公司都争相利用区块链技术建立新项目。玩客云的发布可谓踩在了点上，首期5.47万台秒光，仅仅在10天之内总众筹金额就达到1088万元，超过原先的众筹目标100倍。

在众多玩家和交易所的追捧下，玩客币涨幅超80倍，玩客云最高一天流水超过一个亿。迅雷股价也随之大涨，从4.28美元一股飙升至24.91美元，这也成为迅雷上市至今的最高价，市值达到16.82亿美元。

迅雷2017年第四季度财报显示，实现总营收8240万美元，同比增长128.5%；其中，云计算和其他互联网增值服务收入5190万美元，同比增幅达到431.6%。

2018年5月，迅雷乘胜追击，发布了迅雷链开放平台和星域CDN的全新产品星域云两大产品，被陈磊称为迅雷技术的攻关之作。迅雷链更是号称“全球首个拥有百万级并发处理能力的区块链应用”，被列入工信部《2018中国区块链产业白皮书》。

萎靡多年的迅雷似乎终于迎来了成功的曙光。然而，高光就止步于此了。

虽然迅雷官方表示玩客币不涉及任何形式的人民币交易，但实际上玩客币不仅能在三方平台交易买卖，还能进行场外交易，被指责在利用非法交易所变相ICO（区块链项目首次发行代币）。

2018年1月，中国互金协会发布的风险提示，为迅雷“变相ICO”的判断定了性。当晚，迅雷股价开盘大跌27.38%，链克价格应声下挫。2018年 9 月 17 日，迅雷宣布，将包括链克、链克商城和链克口袋等区块链业务打包出售给新大陆科技集团。

至此，迅雷再也没有了能带来真正业绩效益的区块链业务。

由2018年第四季度财报可知，迅雷第四季度总营收为4230万美元，环比下降6.6%；云计算和互联网增值服务总营收为1810万美元，环比下降8.5%；毛利润为1870万美元，环比下降21.4%；来自持续运营业务的净亏损为3240万美元，较上一季度的净亏损1590万美元扩大103.8%。

2019年，区块链再次大热，仍标榜为“区块链概念股”的迅雷股价迎来了一轮疯狂暴涨，两天涨幅超过145%。

但这只是一场虚火，没有实际业务支撑的股价上涨都是泡沫。

2019年，迅雷营收1.81亿美元，同比减少21.9%；净亏损为5340万美元，比2018年的净亏损为4080万美元进一步扩大；云计算和其他互联网增值服务的收入为8410万美元，同比下降31.3%。

未来路在何方

“你想不想做一家自己能说了算的公司？”

2014年，雷军凭借这个问题说服了陈磊加入迅雷。三年后，陈磊成为CEO，但并没有真正拥有过迅雷。

陈磊掌权后，由于担心关联公司迅雷大数据旗下的P2P业务会波及迅雷，发布公告与其划清了界限。而这触及到了迅雷大数据背后迅雷高级副总裁於菲等迅雷创始团队成员的利益。之后，公开诘难玩客币变相ICO的正是迅雷大数据，双方的矛盾积怨可见一斑。

当时，大股东雷军站在了陈磊这边，对其“充分信任和授权”。

但两年后，2019年11月，陈磊提出逐步关闭迅雷的下载业务，引发了巨大争议。迅雷以下载起家，虽然业务没落，但下载仍是普通用户对迅雷最深刻的认知，丢根弃本的同时又无新的强势业务，对于团队而言，从情感和利益上都难以接受。

陈磊没能得到董事会的支持，大股东保持了沉默。基层员工也认为陈磊更多的心思在自己的公司网心科技上（主推产品就是赚钱宝和玩客云）。

2020年4月，迅雷解除了陈磊的CEO一职；10月，陈磊因涉嫌职务侵占罪被深圳市公安局立案调查。迅雷管理层再次清洗，李金波最终以董事长兼CEO的身份，成为迅雷新的掌舵者。

而摆在李金波面前的，是一个巨大的难题——迅雷接下来的路该怎么走？

业绩贡献最大的是云计算，但该行业群狼环伺，已形成寡头格局。亚马逊AWS、微软智能云、阿里云、谷歌云、腾讯云等巨头占据了国内云计算市场超80%的份额，且还在不断加码。迅雷在国内前十排名中没有姓名，以目前的资本体量和技术实力来看，这场硬仗不好打。

2020年7月，迅雷在App Store重新上线，最新主打功能为“私人云盘”，采用会员制，超级会员可享受6T空间。安卓版还支持同步高清播放。但网盘市场已形成一家独大的局面，百度网盘占据80%以上的市场份额。此外，阿里也瞄准了这一市场，今年3月开启阿里云盘公测，带来了不限速和大容量的“见面礼”。迅雷要想从中获得突破性的增长，并非易事。

在此次财报发布中，李金波还提了一嘴C端要“探索差异化短视频产品开发”，但是否能真正落地，又将以何面目落地，还有待观察。毕竟短视频赛道早已是一片蓝海，快手已上市，与抖音打得不可开交，二虎相争，想虎口夺食，也难。

最后，再来看一看迅雷还没有放弃的区块链。

2020年，迅雷联合高校成功申报了广东省重点科研项目，还成为了“中国互联网协会区块链技术应用工作委员会”首批成员单位。据悉，迅雷链对接合作的企业机构已达100多家，合作伙伴涵盖诸多海内外政企机构和项目，完成50多个区块链应用项目，落地版权、医疗、溯源、出行、金融、公益等多个领域。李金波表示，未来公司将优先考虑发展云计算和区块链业务。

但是，如果区块链迟迟无法转化出实实在在的利润，前述所有成绩都是虚名，不会得到市场的真正认可，迅雷也将无法成功翻身重现荣光。