从12月末开始就陆续有上市公司发出2020年业绩预告，在贯穿全年的新冠疫情影响下，医药企业大多都有不错的业绩增长。

1月4日以岭药业（002603.SZ）也发布了2020全年业绩预告，据公告显示归母净利润约为11.52亿-12.74亿，同比增长90%-110%。一方面是公司心脑血管产品销售收入实现同比增长，但更主要的是连花清瘟产品的知名度大增，除了国内市场需求旺盛，也终于打开了国际市场，销售收入较上年实现快速增长。

受此消息影响，1月6日以岭药业开盘大涨，下午开盘不久便封住涨停，最终收于每股29.15元，市值达到350亿，而2020年年内以岭药业股价最高达到每股41.49元，市值接近500亿。

全年业绩大增90%，连花清瘟首次成为营收主力，年初曾遭疯抢

如果你还有印象的话，2020年年初疫情除了千金难买的口罩，还有遭遇疯抢的连花清瘟。在《靠连花清瘟市值增百亿，以岭药业又把“治疗新冠”写进了说明书》中猫妹就曾提到过，诞生于2003年的连花清瘟胶囊在非典时期并没有派上多大的用场，作为流感等呼吸系统疾病用药，连花清瘟胶囊在非典结束后才正式获准上市。

在此后，连花清瘟逐渐成为众多家庭常备的感冒药之一，对于以岭药业来说，连花清瘟胶囊是感冒呼吸疾病领域最主要的产品，近年来公司抗感冒类药品营收占比逐年增加，但到2019年末时这一比例也只增加到29.24%，半数以上营收还是来自心脑血管类药物，并且相对于心脑血管类药物69.76%的毛利率来说，连花清瘟还是略逊一筹。

直到2020年连花清瘟迎来转折点。据公开资料显示，连花清瘟不仅对甲型H1N1、H3N2、禽流感H7N9、乙型流感病毒等流感病毒具有杀灭作用，而且对其他多种传染病病原体如副流感病毒、SARS、手足口病病毒、疱疹病毒等均有明显抑制作用，而在疫情弄得人心惶惶时，钟南山曾表示连花清瘟能够使新冠肺炎症状改善。

此后，钟南山在中欧抗疫交流会上也曾表示，连花清瘟对治疗新冠肺炎有明显效果，而在给暂时无法归国留学生的抗疫医药包中也出现了连花清瘟的身影......至此连花清瘟在国内外有了更高的知名度，而这一利好非常明显的体现在了公司股价上，4月中旬时，以岭药业股价最高达到每股41.49元，是上市以来的最高价，市值达到499.54亿。

从半年报数据来看，以岭药业营业收入同比增长50.35%，归母净利润同比增长57.05%，而这同样要归功于连花清瘟的增长，上半年抗感冒类药物收入同比增长136.51%，而同期心脑血管类药物收入只增长了5.27%，并且抗感冒类药物收入占比首次超过心脑血管类药物，达到45.11%。

值得一提的是，半年报时与心脑血管类药物毛利率下降3.68%相反的是，抗感冒类药物毛利率反而上升了2.52%，而据最新三季报显示，以岭药业营业收入与归母净利润分别同比增长48.31%、76.74%，在收入增长放缓的情况下，连花清瘟市场的开拓带来了更大的利润空间。

另外，在以往连花清瘟胶囊和颗粒的基础上，2020年以岭药业研发推出独家新产品连花清咳片，据12月29日公告显示，目前该产品已通过医保谈判，正式被纳入《国家医保目录》。

半年海外营收已超上年全年4倍，连花清瘟产能提升也基本完成

正如前面提到的，2020年之前，以岭药业的收入主要由心脑血管类药物构成，占比超过50%，但新冠疫情之后被连花清瘟抢了风头，虽然业绩预告表示“2020年1月份公司荣获国家科技进步一等奖，对公司心脑血管产品市场影响力的提升作用得到初步显现，报告期内公司心脑血管产品销售收入同比实现增长”，但明显能看出2020年以岭药业主要的精力都放在连花清瘟推广和扩产上了。

从近年来的业绩数据来看，以岭药业增长速度明显放缓，尤其是归母净利润增速，2017年、2019年都只有1%左右，而2018年10%的增速也不足往年的一半，另外近几年费用消耗等因素也导致公司净利润增速大幅慢于营收增速。

纵观以岭药业2020年的公告，出现最多的字眼就是“连花清瘟”和“注册批文”。2017年公司就曾非公开发行股票，发行募资13.3亿，主要用于“化学制剂国际产业化项目”、“连花清瘟胶囊的国际注册项目”等，但据2019年年报披露，上述两个项目分别只完成了40.27%和27.46%。

而且从历史国际注册进程来看，过去以岭药业申请注册以美国为主，由于多种因素迟迟未有进展，新冠疫情爆发之后，公司转变思路，并迅速在津巴布韦、俄罗斯、乌干达、毛里求斯、菲律宾、泰国等东南亚国家成功获得注册批文，能够以中成药、天然植物药或者膳食补充剂等用途进行销售。

根据半年报显示，仅上半年海外地区营收就同比上升2029.9%，达到1.24亿，而2019年全年海外地区营收也只有2987.26万。显而易见的是，疫情确实在很大程度上帮连花清瘟打开了市场，不过同时公司销售费用增速也明显加快，2020年前三季度持续以两位数进行增长，一季度时同比增速最快达到48.05%。

相比之下，心脑血管类药物就没有多少进展，以岭万洲国际在美国FDA注册ANDA产品进程缓慢，为其储备的产能一时也难以用上，于是3月时以岭药业便改变了募资用途，将“化学制剂国际产业化项目”剩余资金全部用于连花清瘟产能的扩建。

除了提升先有设备的产能，以岭药业还将新增连花清瘟胶囊制剂生产线10条、连花清瘟颗粒制剂生产线11条、连花清瘟片制剂生产线6条，用以实现新增年产连花清瘟胶囊75亿粒、连花清瘟颗粒9.9亿袋、连花清瘟片21亿片生产规模。

近日在面对投资者询问连花清瘟目前销量和产能情况是，董秘表示“此前公司公告的连花清瘟系列产品产能提升项目已基本实现投产”，换句话说，海外市场扩张对于连花清瘟产能的需求大约是可以满足的。

如今国内疫情呈多点散发态势，近日河北疫情也引起广泛关注，以岭药业的大多研发中心和生产线均在河北境内，是否会有所影响还未可知，猫妹也将持续关注。(蓝鲸资本 徐晓春 xuxiaochun@lanjinger.com)