投稿来源：传习邦

上市公司*ST金洲一纸公告，终止重组优胜腾飞。命悬一线的优胜教育，正被市场之手无情钉入死亡之棺？

01

一个破落户，遇上一个困难户

进入10月，运营16年之久的优胜教育连环炸雷，多家门店关门、退费困难、官司缠身、员工索薪，甚至连续三个月登上监管“黑榜”，北京总部人去楼空。与上市公司火线重组，几乎为唯一生路。

五个月前，上市公司*ST金洲达成相关协议，作价5亿元收购优胜腾飞100%的股权。优胜腾飞，注册资本500万元，优胜教育为全资子公司，优胜教育创办人陈昊为第一大股东，持股85%。

*ST金洲（金洲慈航），前身为注册于黑龙江伊春的金叶珠宝，2011年借壳ST光明。国内珠宝行业，金叶珠宝牌子小、影响力弱，上市之后一路苟然残喘。2018-2019年，金洲慈航连续两年巨亏，累计90亿元，难逃“披星戴帽”厄运。2019年5月，金洲慈航出现债券违约，信用等级由BB下调至C，不得不转卖子公司股权，维持生计。

根据相关预披露，2020年前三季度，*ST金洲净亏损预计高达20-26亿元，距离退市仅为一步之遥。

主业崩盘式溃退的*ST金洲，早已泥菩萨过江，自身难保，又摊上“表面风光，内里空虚”的优胜教育，只感叹流年不利。优胜“跑路”传闻一出，双方终止重组，已为意料中事。

02

非你莫属？一个“职场酷评家”

优胜教育创办于2004年，主打一对一个性化教育。创办人陈昊出生于书香门第，父母皆为理科博导。优胜“跑路”曝光之后，优胜教育的法定代表人，悄然由陈昊变更为陈昊之母唐芳琼，可谓舔犊情深。

2011年之前，陈昊不过一个默默无闻的小培训机构老板。这一年，陈昊“创业导师”的光环，参加天津卫视大型求职节目《非你莫属》，变身为一位“特立独行”的职场酷评家。此后，陈昊又在一系列卫视综艺节目亮相，四两拨千斤式地做大个人IP，自我标榜为“中国个性化教育先行者”。

一边经营个人IP，一边不断“升级”加盟模式，陈昊的一对一加盟生意一度风生水起。十年不到的时间，优胜的直营、加盟分校便已遍布国内400个城市，多达1000多家。

当中的秘诀，在于陈昊独门的“直盟”模式。在号称“合作5.0”的直盟模式下，加盟者（投资人）无需懂得教育，只需出钱即可，统一由品牌方运营、管理校区。加盟者“上交”校区管理权，统一由优胜负责任命管理团队，招聘老师，安排课程，运营校区。

一方面为了与加盟者“与加盟商利益深度捆绑，与加盟商共同承担运营风险”，另一方面也为加快扩张的速度，优胜又精心推出“保底协议”，加盟校区运营满一年之后，加盟者一旦有意愿退出，优胜则以校区总出资额的110%予以回购。

陈昊，不愧为博导之子，绝顶“聪明”。

03

火线卖身，一根稻草压垮骆驼

直盟模式，降低了加盟者门槛，打消了校区投资人顾虑，造就优胜一日千里的大扩张、大膨胀。当然，也为优胜顷刻之间的大崩盘，埋下了祸根。

2018年，为培训机构整顿之年，行业门槛进一步抬升。2019年，一部分“赚不到钱”的加盟商选择不玩，直接“甩锅”总部。为避免IP、品牌受损，优胜也只得“含泪”接手亏损校区。

2020年的新冠疫情，优胜体系的线下校区停摆，只得选择“全面转向线上”，造成当期收入锐减四分之三。面对越来越多的加盟商选择退出、要求赎回，本身资金链脆弱的优胜再也无钱“接盘”，最后玉石俱焚，轰然倒地。

2月，优胜校区曝出大规模欠薪。天津校区一位老师甚至把讨薪诉求贴上政府网站留言板，直接向市委书记求助。4月，陈昊被迫发出“道歉信”，承诺由优胜总部承担加盟校区“跑路”造成的家长、员工损失。

与此同时，陈昊与*ST金洲火线接触，一再加快谈判进度，打算在炸雷之前卖掉优胜，完成一场个人版的“胜利大逃亡”。

*ST金洲的相关披露显示，2017-2019年，优胜腾飞分别实现“净利润”3860万元、5920万元、5340万元。优胜腾飞原股东承诺，2020-2024年分别净利润2000万元、7000万元、1亿元、1.4亿元、1.7亿元。

如此“优质”的资产，仅以十倍市盈率出售？这一“交易”正好暴露出优胜崩盘在即、陈昊慌不择路的紧张心情。

04

预收学费，一个弱化版庞氏骗局

一边顶着“创业导师”“连锁运营专家”的光环，一方面勉力维持大而不强、一“根稻草便可压弯”的庞大体系，2019年之后的陈昊多次选择大规模“促销”，企图大量“吸费”，悄悄为为不计成本的扩张埋单。

2019年6月的一次“特惠储值产品”促销，推出5个档位的“礼包”，最低一档充1.5万元获赠2500元寒暑假课时，最高一档充7.2万元赠4.6万元寒暑假课时，相当于“打六折”。就在崩盘之际的9-10月之交，优胜又一次玩起“十一”大促的花招，吸引家长一次性充值数万、甚至数十万学费。

新东方的小狼在一篇分析文章中写道，教培行业的预付费模式如同弱化版的庞氏骗局，只要销售收入还在增长，一些危如累卵的机构还可维持表面的风光；一旦销售增长不达预期，立马导致资金链断裂，资不抵债的机构只得倒闭、“跑路”。

一度以“黑马”姿态快速冒起的优胜，无非又一次重复了机构“跑路”的老生常谈。陈昊一再“吹嘘”的直盟模式，无非变加盟为事实上的融资，任何一个加盟校的退出、“跑路”都可能引发一场全面的危机。

危急时刻，“千校矩阵”的优胜体系，正是如此脆弱不堪。

一阵狂风刮过，优胜教育只余一地鸡毛，距离知名的韦博英语“跑路”，正好一年。正所谓“旋起旋灭”。