投稿来源：二财

8日晚，互联网出行企业嘀嗒出行公布了招股书，网传其今年内上市争当“共享出行第一股”的消息坐实。

盘点网约车的发展史，嘀嗒出行可谓一直低调潜行。从2014年成立以来，嘀嗒出行因为市场份额不高，处于边缘地带。而网约车行业的注意力也一直被滴滴以及高德、美团等其他互联网巨头所牵引。

通过嘀嗒出行招股书可以看出，其业务模式比较清新，主攻顺风车、出租车和广告三大业务。主要通过收取服务费获利，属于“小而美”的轻资产运营模式。

而所有业务中，顺风车是名副其实的大腿。招股书披露，2019年嘀嗒顺风车总交易额（GTV）为85亿元，占平台交易总额（GTV）110亿元人民币的77.3％。

但这项从滴滴顺风车落败时期抢夺来的市场，并不一定是良药，除了顺风车自身的安全隐患外，不断缩小的存量市场，可能会成为嘀嗒日后的增长难题。另外，看似有无限潜力的顺风车市场，也值得推敲。

两项主营业务，正在成为悬在嘀嗒头上的达摩克利斯之剑。

01

欲抄滴滴后路？

提到顺风车，大家的印象仍会第一时间停留在2018年乐清、郑州发生的两起滴滴顺风车司机杀人的恶性事件。

半年不到的两次事件一时把滴滴推上了风口浪尖，在进行了一系列整改措施后，2018年8月份，滴滴无限期下架顺风车业务。

也同样是在这个时期，彼时受关注度仍较低的嘀嗒出行，开始扩张顺风车业务。据其招股书披露，嘀嗒顺风车业务在2018年、2019年迎来了大爆发，同比增长分别为171.4%和347.4%。这与滴滴整改下架顺风车业务的时间点刚好契合。

据嘀嗒招股书引用的弗若斯特沙利文咨询公司数据，截止到今年6月30日，嘀嗒在全国366个城市提供顺风车服务，2017年、2018年、2019年嘀嗒顺风车搭乘订单分别为2,360万份、4,820万份和1.79亿份，2018和2019同比增长分别为104.2%和270.5%，2019一年时间增长上亿份订单。2019年嘀嗒顺风车市占率为66.5%，即占有中国顺风车最大的市场份额。

与此同时，滴滴从2019年11月逐渐试点恢复顺风车业务开始，目前也已完全恢复。在顺风车业务日后的争夺中，论补贴能力，目前估值700亿美金的巨无霸滴滴，相对于小而美的嘀嗒来说，肯定更具优势。

嘀嗒则已进行4轮融资，C轮融得1亿美元，IPO前一轮融资中筹资3亿美元，投资方包括IDG资本、蔚来资本等。此前嘀嗒曾表示，希望完成最后一轮融资后，上市时市值能达到30亿美金。

上市之后从融资层面上讲，进行扩张布局，资金方面也会灵活很多，从这个层面上不难理解为何嘀嗒争当互联网出行第一股。

02

安全压顶

除了免不了与滴滴争夺市场之外，顺风车本身因为很多不明确的监管问题等，仍有安全隐患。而对于将顺风车作为主营业务的嘀嗒出行来说，无疑是一把达摩克里斯之剑。

据了解，为了规范市场，交通运输部曾明文定义了顺风车和网约车。其表示，顺风车和网约车是不同性质的出行，前者属于私人小客车，合法的私人小客车合乘应当具备两个核心要件：一是以满足车主自身出行需求为前提，二是分摊部分出行成本或免费互助，而且驾驶员提供合乘服务每车每日不超过2次。

相比于网约车繁琐的运营规范，顺风车的注册要求则普遍偏低。比如根据交通部要求，网约车需“网络预约出租汽车驾驶员证”“网络预约出租汽车营运证”“网络预约出租汽车经营许可证”三证合一才能正当运营。但因顺风车仅允许私人载客汽车提供且不作商业用途，在经营许可证及执照方面没有明确要求。

二财尝试用嘀嗒注册成为顺风车车主，按照提示只需要提供身份证、驾驶证、行驶证以及注册车辆即可。如此简洁的注册流程，在网上竟然还存在一些代注册服务。

前期嘀嗒为了抢占市场，对于私家车司机顺风车认证的审核相对于滴滴来说，反而更加宽松。

弗若斯特沙利文数据，截至今年6月30日，嘀嗒约有1920万位注册顺风车车主和980万位认证顺风车车主，搭乘订单1.79亿份，累计搭乘乘客数3,670万。

若数据靠谱，如此庞大的规模，因为司机问题出现恶性事件的概率也大大增高。而此前发生的“广州乘客搭乘嘀嗒顺风车被车主砍折手指”、嘀嗒乘客举报遭遇威胁人身安全的事件等，都已敲响警钟。

03

向出租车收费

嘀嗒出行从2017年10月份开始正式进入的出租车市场，在平台上线出租车业务。自此，出租车业务便成为顺风车业务之外的另一大支撑。

由于顺风车业务模式的成熟，以及司机注册增量的放缓，加之所隐含的安全隐患，近几年嘀嗒出行加速了出租车业务的扩张。

据招股书显示，嘀嗒于2019年度完成出租车搭乘网约订单1.1亿份，在全国86个城市提供出租车网约服务。2019年嘀嗒在出租车网约市场中排名第二。

而仔细分析招股书，可以看到排名第一的公司在出租车网约市场份额中占比2.05%，而排名第二的嘀嗒出行则为0.55%，相差近四倍。而前五大公司共占出租车网约车份额的3.07%。

一方面说明出租车网约车市场存量仍然很大，有拓展空间，目前根据F&S报告，2019年出租车扬招依然占据出租车总交易额的96.3%；另一方面也说明嘀嗒如若想从出租车网约化这条路突出重围，并不容易。

从模式上说，嘀嗒出行目前在做的有两个方面一个是作为出租车司机的补充平台，可以从嘀嗒上进行接客，另一方面嘀嗒也在接洽各地的出租车行业协会，希望通过智慧出租车的服务，加码传统的出租车行业，而这一项需要收取服务费。虽然变革出租车行业是大势所趋，但在未来竞争中，收费服务相对于其他平台补贴换市场来说，在模式上比较致命。

嘀嗒出行在招股书中表示，IPO募集所得资金将主要用于扩大用户群及强化营销与推广举措；提升技术能力以及升级安全机制等。可以看出，嘀嗒出行并非不知道自己的弱点所在。

未来不断加强资金实力，以及加固安全系数，才能最终得以保持长久。