一场并购，价格往往是最次要的方面，真正的价值是战略。

1月17日，步长制药发布公告称，对南京华派生物医药有限公司(以下简称“南京华派”)进行增资，增资完成后，步长制药将控股南京华派。转型中的步长制药正式进军疫苗领域。

这场看似普通的并购却展现了非常不普通的价值。控股南京华派后，步长制药还间接控股了南京华派旗下有三家全资子公司，分别是浙江天元生物药业有限公司(以下简称浙江天元)、泰州赛华生物科技有限公司和无锡华派生物科技有限公司。最值得关注的是浙江天元，在去年11月9日之前，浙江天元的控股股东还是一家名为“SETFIRST LIMITED”的公司，而后者正是葛兰素史克旗下子公司。

也就是说，通过这笔并购，步长制药间接得到了葛兰素史克在中国的疫苗业务，这笔收购瞬间意义非凡。将对步长制药的技术、全球影响力和战略推进层面带来巨大价值，成为步长制药转型路的关键一步。

完整疫苗产业链，顶级疫苗科研技术

通过控股南京华派，步长制药迅速建立了行业基础，获得了疫苗领域顶级的资源。

在疫苗领域，葛兰素史克的名气已无需多言，作为疫苗四巨头之一，这家公司在全球范围内拥有多项独家疫苗资源。葛兰素史克的优势集中在脑膜炎疫苗和带状疱疹疫苗，前者始终是其销售额增长的主力军，而后者在最近几年成为其王牌产品。葛兰素史克研发的带状疱疹疫苗Shingrix在市场上处于供不应求的状态，不但获得了美国、加拿大、德国的批准，还在2019年正式进入中国。

而当前，葛兰素史克正在精简产品线，去年下半年，葛兰素史克将狂犬病和蜱传脑炎两款疫苗出售给了丹麦的疫苗公司Bavarian Nordic。在地区上，葛兰素史克仍然将美国视为重点，其在亚洲地区的业务同样在精简序列中。因此，在中国的资源很大一部分都在浙江天元手中。

国家食药监局官网显示，浙江天元目前有5种获得国家食药监局批准。包括两款流感病毒裂解疫苗、A群C群脑膜炎球菌多糖疫苗、ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗、乙型脑炎纯化疫苗。这些疫苗仍然处在有效期内。从疫苗的种类来看，流感和脑膜炎疫苗是重点，侧面上印证了浙江天元对葛兰素史克的承接。

而间接并购浙江天元后，步长制药也间接获得了在流感和脑膜炎的疫苗上的顶级资源。这对于一家转型中的企业来说价值非凡。首先，直接的资源对接让步长制药可以直接获得销售收入，无需经过漫长的投入，减轻了在业绩上的压力。随着我国疫苗管理法落地，疫苗纳入国家战略物资，加上中国人口基数大，疫苗市场供不应求，未来步长制药的业绩增长值得期待。

其次，葛兰素史克顶级的资源对接将对研发实力带来质的推动。除了浙江天元，南京华派还拥有两家科研公司，在经验、技术、思维上，现有的疫苗资源会为步长制药在疫苗上的研发提供极具价值的指导。有券商认为，未来研发管线丰富、自主创新能力强+代理国外进口优质疫苗，护城河高的公司将脱颖而出，显然步长制药踩准了这个步点。

可以说，通过一次并购，步长制药迅速成为疫苗领域的重要公司，并在流感和脑膜炎两个细分领域获得了优势，意义深远。

建立全球影响力，推进全球化布局

除了资源和技术上的推动，承接葛兰素史克的资源将全方位提升步长制药的影响力。这一点在其他企业身上已经有所展现。

去年2月，印度疫苗生产商Bharat Biotech从葛兰素史克收购了Chiron Behring疫苗私人有限公司(CBVPL，专门生产狂犬病疫苗)。而这笔收购使Bharat公司一跃成为印度最大的狂犬疫苗生产商，其生产能力从每年1000万剂狂犬病疫苗，迅速提升到2500万剂。其董事长Krishna Ella表示，该公司能够在5年内收回为此次收购所做的投资。

由此可以看出对接葛兰素史克之可观，市场影响力之大。对于步长制药来说同样如此，单纯从这笔收购来说都会为步长制药带来全球范围内的知名度。而从产品来说，葛兰素史克以脑膜炎疫苗知名，其影响力遍及全球。步长制药间接承接在华业务后，也将凭借流感和脑膜炎疫苗在全球范围内收获影响力。

如果将视线放到更远，南京华派的自主研发能力加上葛兰素史克现有的资源、技术支持，再加上步长制药自身的品牌优势，三方面的优势形成联动，步长制药有望在疫苗领域取得进一步的突破。

从2018年开始，步长制药就已经启动了全球化的布局，从目前来看，控股南京华派进军疫苗产业，收获浙江天元得到葛兰素史克的在华业务是步长制药走向全球的重要转折点。它让步长制药具备了全球化的基因，获得了走向全世界的能量。

技术、大健康、全球化转型可期

将视角放到战略层面，通过这笔收购，步长制药将逐步进入转型深水区。

步长制药的战略转型可以简单概括为从营销型驱动向产品型驱动、向科技型公司转型；从中成药向生物药、化药、医疗器械、互联网医药等全产业转型；从中国本土化向全球化转型。用董事长赵涛的话就是“打造中国强，生世界步长”。

在此之前，步长制药已经进行了多笔收购。去年，步长制药在陕西、天津等地设立了多家子公司，还在渠道、研发、产品多方面发力，拥有了网上购药平台、诊断试剂与医疗器械、肿瘤早期功能影像技术及影像导航肿瘤微创精准诊疗技术等。包括治疗贫血药长效EPO(促红细胞生成素)等药物研发相继取得进展。可以说，步长制药在过去一年已经打好了基础，建立了“研发-生产-制造-销售”的闭环。

进入2020年，步长制药的转型需要进一步深化，实现全方位的提升。与葛兰素史克的关联成为迈向深水区的关键。

在向产品型驱动、向科技型公司转型的过程中，间接并购葛兰素史克在华业务，意味着步长制药的技术正在向世界先进水准靠近，将整体技术实力推向了一个新的台阶。在向全球化的转型中，这笔并购让步长制药与顶级公司产生联系，由此打开了走向全球的大门，让步长制药逐步开始积累全球化的影响力，真正从中国市场迈向全球市场。在向大健康领域转型中，疫苗领域的涉足让步长制药的业务板块更加丰富，涵盖了化药、生物药等多个领域，从预防到治疗的完整路径。如果说此前的布局是在不断积蓄能量，那么并购南京华派进军疫苗产业就是步长制药的“奋力一跃”。

“中国强生，世界步长”，步长制药的转型需要一个循序渐进的过程，过去一年多的转型，步长制药正在一步一个脚印地前进。而2020年开年的这笔并购，步长制药正在从一个平台跨向更大的平台，转型也将迈入深水区。