投稿来源：麻辣娱投

2018年10月，两个地产行业的巨头决意携手共进，笑意盈盈，他们有着共同的梦想：不仅要在地产行业做大做强，更要在文化娱乐行业找到一席之地。

在大动作接盘乐视和航海之后，融创的孙宏斌让人再次侧目，接下了万达文旅——融创收购万达文旅100%股权，62.81亿的真金白银，王健林变现获得资金，孙宏斌则拿到了曾经被万达视为“掌上明珠”的青岛影城。

这不是第一次两家谋求“深度合作”，早在2017年7月19日，万达、融创、富力就曾经战略签约，万达以438.44亿元向融创出让13家文旅项目91%的权益——只不过，后来这91%的权益直接上升到了100%!

将近一年的时间过去了，万达和融创经历了许多沉浮变化，不仅是经济大环境对于公司的冲击，更有内部转型所必须经历的阵痛，让人惊讶的是，两家公司的发展却出现了不一样的轨迹——尤其是两家旗下的文娱板块，万达电影和融创文化，命运截然不同。

这一年不到的时间，究竟发生了什么呢?

01

万达财报“紧”

8月20日晚，万达电影发布了2019年半年报。报告显示，万达电影营业收入为75.6亿元，比去年同期下降11.2%。归属上市公司的净利润大幅下降61.9%，扣非净利润也下降40.7%，仅有5亿元。

财经媒体给出的一致论调是：“尽管万达进行了重大资产重组，但未能走出业绩困境。”

没错，有心人应该还记得2019年5月的一条大消息，历尽三年多的波折，万达电影终于公告称，公司通过发行股票的方式以33.20元/股的增发价格共增发3.17亿股，合计105.24亿元的交易对价收购万达影视 95.7683%的股权，“实现了向电影全产业链的布局。”

可是，历经千辛万苦终于打包万达影视后却并没有带来太多实质好处，至少在短期内是如此。就在今年5月，花费105.24亿元打包正式宣布成功收购万达影视之后，股票市场却反应平淡，单日仅上涨2.75%，而之后几个月万达电影的市值并没有太多实质提升——公开募资市场并没有给万达的收购太多肯定。

与并购完成相映衬的是万达院线全面的数据下滑。2019年上半年，万达电影营收及利润双双下滑，净利润下滑幅度尤其大。数据显示，万达电影在报告期内实现票房49.7亿元，同比减少0.97%;观影人次1.08亿次，同比减少9.36%。

万达电影对此解释称，“这是由于票房收入下降、单银幕产出持续下滑等，与大环境的影视寒冬有关。”

大环境确实是一大因素，但是在与融创携手，做了一个“乾坤大挪移”后，万达把重心都放在了上游的内容出品和下游的院线扩张上，自称为“轻资产战略”，但是似乎这样的战略半年多来却收效甚微。

万达影视走上游的出品路线，但是票房收益却非常有限。年初未能参与春节档冠军《流浪地球》的出品或发行，与排名第二的《疯狂的外星人》也没关系，仅仅是参与出品了《熊出没·原始时代》以及《飞驰人生》《廉政风云》的联合出品。除此之外，万达影视出品的《情圣2》原本也是其春节档规划的重头戏，结果因吴秀波事件波及临时撤档。除此之外，《反贪风暴4》、《过春天》、《人间喜剧》、《绝杀慕尼黑》等多部影片也均表现平平。

从数据来看，今年在2019年5月被装入上市公司后，万达影视在报告期内为万达电影只贡献了7.1%的营业收入，该成绩与去年相比，差强人意。万达电影也就此将报告期内业绩不足的部分原因归结为“影视主投、主控影片较少，并且部分影片票房低于预期等因素。”

与此同时，万达的院线扩展步伐(意味着更多前期投入的增加)却并没有停止。尽管观影人次和单银幕产出还在下滑，但是万达电影却依旧在增加影院和银幕数量。半年报显示，万达电影上半年在上海、广州等城市新增直营影城25家。

银幕数量越来越多，票房增速下滑，单银幕产出下滑……在和融创携手准备转型轻资产后，万达的文化产业之路走得似乎并没有那么顺畅;与之相对，战略伙伴融创在接手包括青岛影都在内的地产后，却看到了一条不一样的风景线。

02

融创收购“急”

8月21日最新消息，融创文化宣布对梦之城实现战略控股，并计划对梦之城及其下属控股公司旗下拥有的阿狸、小鹿杏仁儿、罗小黑、皮揣子等多个动漫形象进行IP层面的孵化与开发。

与此同时，有心人也可以注意到，融创文化集团是8月16日上映的《全职高手之巅峰荣耀》的联合出品方之一，虽然票房暂时只有7000多万。

近段时间，融创在文化领域动作不断，短短8个月的时间便相继进行了成立融创文化集团、推出内容板块“融创影视”、投资梦之城等诸多动作，除了《全职高手》之外，《流浪地球》、《疯狂的外星人》等影片背后也有融创。

此次战略投资梦之城完成后，融创文化集团将对梦之城旗下的动漫IP进行“从动画、电影、绘本、短视频、游戏开发、艺术展览、衍生品开发、商品授权到线下实景娱乐等全产业链深度运营，并将持续进行原创动漫IP的孵化。”

梳理一下大半年融创文化板块的变化，关键的时间点是今年6月。6月24日，乐创文娱官方微博发布公告，证实公司前董事长、CEO张昭已卸任乐创文娱相关职位。据了解，融创文化集团总裁孙喆一(孙宏斌的儿子)将接任乐创文娱CEO一职。

融创文化此前一直声称的内容板块“融创影视”也在6月份上海电影节上正式推出，目前已经投资了两部影片，分别是路阳执导的《刺杀小说家》和李少红执导的国庆献礼影片《解放了》。

至此之后，融创文化板块的大格局基本已经确认——乐创文娱与东方影都融创影视产业园、乐融致新都是融创文化集团旗下核心业务。东方影都融创影视产业园，是融创收购的万达文旅13个项目中的一项，乐创文娱的前身是乐视影业，乐融致新的前身则是乐视电视。

值得一提的是，和万达不同，融创似乎近一年来对于文化地产的管理有了许多新的变化，有别于万达比较高调的园区经营策略，融创的青岛东方影采用了更务实的“拆分式”运营。

从公开资料来看，融创采取了最直接的方式来补助园区——给钱，也就是在补贴层面上加大投入。比如今年3月，东方影都对进棚拍摄的影片发放了补贴，《流浪地球》《疯狂外星人》《环太平洋2》和《一出好戏》四部电影共计拿到了3681.12万元的制作补贴。

据媒体报道，融创接手东方影都后，目前手上拥有一笔50亿元的专项拍摄补贴，其中，由青岛市财政和西海岸新区政府各出25%，企业方融创出资50%。

拿下青岛影都后，融创在对外发言中一直给政府和项目内的业主们吃“定心丸”。东方影都融创影视产业园总裁助理刘芙蓉在媒体采访中曾表示，“东方影都融创影视产业园为自己定下的目标则是‘3-5年的投入期‘，这个阶段产业园的核心是做好软性服务，未来更多剧组涌入’电影之都‘将水到渠成——所有的这一切，都为青岛影都后续的发展和招商带来了口碑和公关效应。

前面提到了，万达电影的半年报其实并不好看，而融创文化集团似乎“背靠着融创的大树“，财政上暂时算是相当景气。从财报来看，2018年融创实现营业收入1247.5亿元，同比增长89.4%，

8月20日，融创中国控股有限公司发布公告称，获得2.8亿美元的定期贷款融资，并且在任何银行或金融机构根据融资协议条款加入融资协议的前提下，总金额将增加至不超过4亿美元。

融创的股价在宣布收购梦之城后，上扬了超过2.5%。截至今日收盘,融创中国股价报35.40港元,总市值1574亿港元,股价较年初涨幅约33.87%。

无怪乎在业绩发布会上，融创中国行政总裁汪孟德就对外信心慢慢地表示，“文旅与文化看的是5-10年以后的，现在还在培育阶段。坚强的集团后盾更容易让东方影都的发展后继有力。”

前几天还有一条不为人瞩目的消息——恒生中国企业指数拟对50只个股作出调整：其中将融创中国、中国旺旺、复星国际、中国太平洋保险、吉利汽车等五只股票纳入，并于9月9日生效——这一消息从侧面印证了融创中国的重要性和行业地位。

结语

2017年年初，王建林曾对外明确提出，2020年以后万达原则上不再搞重资产，全部项目为轻资产——这正是他舍弃青岛东方影都，并且找到融创出售一系列文旅项目的主要原因。更深一层没有对外明说的原因，是万达很明白接下来两年到三年面临的资产和负债压力。

万达的下滑可能是因为经济大环境的影响，从数据来看，2016年至2018年，万达电影营收分别为112.09亿元、132.3亿元和140.88亿元，同比增速为40.1%、18.02%和6.49%，放缓速度明显。报告显示，截止2019年6月30日，全国电影市场票房311.7亿元(剔除服务费为287.5亿元)，同比减少2.7%，观影人次8.1亿，同比减少10.3%。

不过大环境又不是回答所有问题的根源，因为在同样的大环境下，融创的现状似乎越来越好。10座文旅城、4个文旅度假区和9个文旅小镇，这样的布局似乎并没有带来太沉重的负担，也没有放慢融创的脚步——从收购资产，到文化集团重组，到总公司的股价和财报，无一不显示出积极正面的迹象。

这从一个侧面告诉我们，所谓产业寒冬，都只是相对的，有人经营不善，出现困境，也有人重新规划，稳步前行——归根结底，决定一个企业命运的还是其大方向的判断，以及执行层面的策略，融创和万达在完成惊天大交易后的今天，却走出了两条不同的曲线——这一现象应该可以给文娱产业的执业者以及管理层带来颇有价值的启示。