屋漏偏逢连夜雨。

近日，有媒体报道，甘肃皇台酒业股份有限公司（以下简称：皇台酒业）的40枚商标目前陷入查封困境，最坏的结果为上述商标被拍卖，以补偿申请执行人四川邛崃市川源酒业有限公司（以下简称：川源酒业）。

目前的皇台酒业有新控股股东的援助，但仍面临着终止上市、资不抵债的困境，叠加上商标问题，更是使皇台酒业雪上加霜。有业内对蓝鲸产经分析表示，皇台酒业目前开始聚焦主业终止与酒类业务无关的多元化，这是一种向好的表现，但是目前皇台酒业本身经营不善，葡萄酒业务的公司也呈现亏损状态，皇台酒业能否重振旗鼓，仍需谨慎观望。

合同纠纷致商标遇难，违约金26.62万元

近日，有媒体报道，甘肃省武威市凉州区人民法院发布关于皇台酒业的《执行裁定书》。

据了解，申请执行人川源酒业因买卖合同纠纷，申请将被执行人皇台酒业名下商标予以查封。该媒体报道称，皇台酒业本次被查封的商标共40枚，其中包含了皇台、凉州、凉州皇台等。并且，川源酒业已考虑将申请查封的商标进行拍卖，补偿因买卖合同纠纷损失的货款。

蓝鲸产经记者查阅资料了解到，川源酒业以买卖合同纠纷向皇台酒业发起（2018）川0182民初2216号诉讼，皇台酒业表示，根据民事调解书预计违约金26.62万元。但是其中并未对商标权问题有所介绍。

蓝鲸产经就上述商标查封、拍卖事项致电皇台酒业董秘办，但是皇台酒业工作人员拒绝回答，并挂断电话，采访提纲亦无回复。记者又向川源酒业致电求证，均无果。

有律师向蓝鲸产经记者表示，从上述说法来看，查封的是关于商标权的有关财产权利，在查封期间企业不能转让、质押、注销商标权，同时如果企业不能清偿申请人的债务，申请人可以对上述查封的商标进行拍卖，在查封期间不会对企业日常生产经营产生影响，但是转让之后，原商标所有人不能使用。

有从事财务的专业人士告诉蓝鲸产经记者，从财务的角度来看，商标权属于企业的无形资产，是企业的一项资产，同时商标对于企业来说意义重大，比如商标的载体也就是产品有可能没有很大的价值，但是因为商标，产品才有了更高的价值。

“从皇台酒业目前状况来看，有了新的控股股东的帮助，要继续发力酒行业，但是如果商标权后续被拍卖，对于皇台酒业来说十分严重。从上述双方的矛盾来看，是因为买卖合同纠纷对川源酒业造成损失，如果皇台酒业方面能够尽快偿还或者进行补偿，商标权应该不会被拍卖。”上述人士表示。2019年4月12日皇台酒业控股股东由新疆润信通股权投资有限公司变更为盛达集团，实际控制人变更为赵满堂。（详见蓝鲸财经《皇台酒业暂停上市，新任控股股东竹篮打水一场空？》https://www.lanjinger.com/news/detail?id=112637）

白酒行业专家蔡学飞认为，“本次裁定的事情属于皇台的历史遗留问题，虽然白酒的商标是核心资产，但是考虑到皇台酒业品牌边缘化已久，并且市场销售基本停滞，只会在一定程度上动摇市场信心，影响有限。”

资不抵债，面临退市危机

皇台酒业作为“一代王者”目前出现商标或被拍卖的情形，不禁令人唏嘘。据了解，此前皇台酒业曾与茅台齐名，现如今，茅台进入高光时刻，股价在6月27日上午突破千元，截止7月1日，收盘价为1031.86元/股，相对比之下，皇台酒业则更显落寞，现已经被暂停上市，陷入资不抵债的漩涡。

数据显示，皇台酒业2018年实现净利润为-9528.15万元，期末净资产下降至2.38亿元，资产负债率为203.8%，同时流动负债高于流动资产3.21亿元，流动比率为0.19，速动比率为0.04。

从上述数据来看，皇台酒业已经资不抵债，并且偿还能力微弱。对此，皇台酒业也坦承自身存在破产重整或清算的风险，目前皇台酒业主要的逾期债务共1.997亿元，截止2018年12月31日，净资产为负数，同时银行借款1.49亿元逾期未归还，欠缴税款及员工工资，营运资金极度短缺。

对于未归还借款，皇台酒业给出的解决方案为与相关债权人沟通协商还款方案，提高存货周转率，加快销售回款，开拓其他融资渠道，寻求实际控制人的资金支持。

业内人士向蓝鲸产经记者表示，从皇台酒业目前的财务数据上看，该公司负债太多，处于资不抵债的情况，想争取债权人谅解这种做法并不会起太大作用，想要依靠自身翻盘，难度也较大，目前的皇台酒业只能依靠新晋控股股东甘肃盛达集团为其提供资金方面的帮助。  

除资不抵债，破产清算危机以外，皇台酒业还存在退市的可能。目前皇台酒业已经被暂停上市，如若在一定期限，业绩未有恢复，则将终止上市。

从皇台酒业2019年第一季度数据上看，该公司经营的净利润方面虽然有所缓和，但是情况仍然严峻，想要扭亏为盈难度较大。数据显示，2019年第一季度该公司营业收入为708.23万元，同比下滑7.73%，归属于上市公司股东的净利润虽然同比上涨50.53%，但是该数据仍然为负值，为-647.12万元。

中国品牌研究院研究员朱丹蓬认为，从2016年第三季度开始，全国的白酒进入消费红利，目前18家上市白酒公司，基本上都享受到整个行业发展、消费升级以及产品结构调整的红利，而皇台酒业在此之外最主要的问题是出自领导层，此前内部的内讧，让皇台酒业陷入无休止的官司之中，这也是皇台酒业被ST很重要的原因。

聚焦酒类，葡萄酒业务或成负担

即便是如此千疮百孔，皇台酒业也依旧迎来了下一任接盘侠—甘肃盛达集团（以下简称：盛达集团）。

彼时，盛达集团成为皇台酒业控股股东后，对于目前皇台酒业所面临的困境，甘肃盛达集团给出的计划是明确战略，狠抓酒类主业，因为“皇台” 品牌在甘肃及西北地区拥有的较高的知名度和美誉度，要坚定不移深耕白酒主业。

为能够聚焦酒类业务，5月31日，皇台酒业终止中幼教育的重组事项。皇台酒业称，根据中幼教育历史盈利情况，该重大资产重组事项不利于皇台酒业2019年度经营目标，同时皇台酒业不具有跨界教育行业所需的经营管理、师资人才等方面的优势，并且该项目与皇台酒业深耕酒类主业的发展战略相矛盾。

6月11日，皇台酒业又发布公告表示，拟终止实施出售甘肃唐之彩葡萄酒业有限公司(以下简称“唐之彩”)部分股权，同时，皇台酒业将以1元回购甘肃凉州皇台葡萄酒业有限公司(以下简称“凉州皇台”)100%的股权。

此前，皇台酒业出售上述两家葡萄酒企业是寄希望于通过上述两家企业实现保壳。有业内人士称，目前皇台酒业不再出售是因为目前要聚焦酒类主业，白酒、红酒业务双发展。

但是，蓝鲸产经记者发现，凉州皇台在2018年和2019年第一季度业绩处于亏损状态，收回后，对于目前身处悬崖边上的皇台酒业来说无疑是雪上加霜。而唐之彩虽然没有详细披露，但是该企业在皇台酒业中属于重要的非全资子公司，在皇台酒业2018年年报中，有一项为重要非全资子公司的主要财务信息，子公司名称没有标注，净利润为-149.15万元。

蔡学飞认为，皇台酒业的葡萄酒业务本身就是企业多元化战略失败之后的产物，无论是从品牌、生产还是销售来看，对于皇台酒业意义不大，但是迁移葡萄酒基地，实现葡萄酒聚焦能够再一定程度上维护皇台酒业资产完整性，作为企业的补充品类，应该说具体的发展前景还需要市场检验。

值得一提的是，皇台酒业欲推出中高档价位的新品，预计新产品7月份能够全面上市。这也意味着皇台酒业开始重新返回市场，以求恢复上市，效果如何，蓝鲸产经记者将持续关注。（蓝鲸产经 yangzeshi@lanjinger.com）