作者：罐头财经 糜叔 卓言
4月19日，中小板上市公司德尔未来(002631)发布公告称，其控股子公司厦门烯成石墨烯科技有限公司与诺贝尔奖物理学奖获得者康斯坦丁·诺沃肖洛夫达成合作，设立合资公司——厦门英烯新材料科技有限公司，注册资本500万元人民币。
根据公告，厦门英烯科技研究团队以康斯坦丁博士为核心，主要从事石墨烯智能穿戴应用，能源材料、器件及功能涂料应用，二维半导体材料方面的研究和产业化。
诺贝尔物理学奖得主康斯坦丁·诺沃肖洛夫博士
消息传出，德尔未来连续两个交易日涨停，同时带动美都能源、锦富技术一众石墨烯概念上市公司纷纷上涨。
德尔未来已经连续收获两个涨停
那么，究竟什么是石墨烯?石墨烯有什么应用?是否真能给上市公司带来业绩增长预期呢?
事情要从2004年说起。
这一年，中科院上海应用物理研究所的姜达来到英国，进入曼彻斯特大学攻读博士。他的导师安德烈·盖姆交给他一块石墨和一台高级抛光机，让姜达把石墨打磨成尽可能薄的薄膜。
几个月后，姜达将石墨片磨到了大约10微米厚。但是安德烈·盖姆仍不满意，他自己发明了一个新方法：用透明胶带粘在一块定向裂解石墨上，撕下来，然后再对折、撕开，就这样一直重复、一直重复，直到胶带上残留的石墨碎渣薄到不能继续分离为止。最后放到显微镜下观察，他惊奇的发现，通过“撕胶带”，他获得了只有一层碳原子的石墨结构，这就是石墨烯。
安德烈·盖姆用透明胶带撕出来的石墨烯残片，图b上发亮的部分就是透明的单层原子石墨烯
在此之前，学术界一直认为，单层原子的物质，或者说二维的物质在自然界无法稳定存在。安德烈·盖姆的发现实现了学术突破。他和实验室同事康斯坦丁·诺沃肖洛夫博士共同撰写的石墨烯论文在《Science》发表，并双双获得了2010年诺贝尔物理学奖。
2010年诺贝尔物理学奖获得者安德烈·盖姆(右)和康斯坦丁·诺沃肖洛夫
来自中国的博士生姜达和Zhang Yuan参与了发现石墨烯的实验
之后，在对这种二维物质的研究中，物理学家们发现了更多神奇的特性：
比如，石墨烯电阻率极低，是世界上导电性最好的材料。物理学家畅想，如果用石墨烯替代硅做芯片材料，那么计算机处理器的运行速度将会快数百倍。
比如，石墨烯有及其优秀的导热性能，比金属导热性能还要好，因此可以掺到锂电池里，帮助电池加大充电电压，更快速的充电而不会因为过热而燃烧、爆炸。华为就研发了基于石墨烯散热原理的超级快充锂电池。
再比如，石墨烯由于是单层原子结构，因此几乎是透明的，非常适合制作柔性触摸屏，或者太阳能电池板。
但是，石墨烯的应用也存在很多问题，最重要的是，石墨烯量产成本很高，比黄金还贵。国内石墨烯主要用于高校做基础科学研究，目前尚见不到成熟的商业应用。
而市场上不管这么多，石墨烯既然是诺奖级别的概念，那就可以炒作。于是，拿着物理性能完全不同的还原氧化石墨直接冒充石墨烯，各种“石墨烯”涂料、壁纸、地板，甚至“石墨烯”袜子纷纷上市，收割智商税。
那么，这家德尔未来是在踏踏实实做石墨烯研究和应用吗?
说起德尔未来，大家最熟悉的莫过于其主打产品——德尔地板了。
德尔地板门店
德尔地板2018年签约了阿根廷国家足球队
2018年上半年，德尔未来营业收入7.87亿，其中，木地板占比50.92%，加上定制家居、密度板等其他家居产品，占比将近九成。
那么，一个卖地板的怎么就进军石墨烯产业了呢?
2012年9月，厦门烯成石墨烯科技有限公司成立，其核心技术团队是厦门大学特聘教授蔡伟伟等几位海归博士，主营业务为G-CVD石墨烯化学气相沉积系统、PE-CVD等离子体辅助化学气相沉积系统、石墨烯清洗线、石墨烯材料、石墨烯周边材料和设备等。德尔未来直接持有厦门烯成53.89%股权，并通过旗下苏州德尔石墨烯产业投资基金持有其20.34%股权，实际控制该公司。
而本次与诺奖得主康斯坦丁·诺沃肖洛夫签约成立合资公司的，也是这家厦门烯成石墨烯科技有限公司。
那么我们看一下，厦门烯成石墨烯产品带给德尔未来的营收状况如何呢?
2018年上半年，德尔未来石墨烯产品营收为888.68万元，占半年营收总额的1.13%。再看2017年，石墨烯营收占比更是只有0.86%。而厦门烯成2017年全年净利润也仅仅326.8万元。
打开厦门烯成的天猫旗舰店，可以看到其核心产品之一——石墨烯空气净化宝。在其产品介绍中，特意强调了石墨烯净化宝不同于活性炭，具有强大的吸附能力，并可以用于制造防毒面具。20包，卖618块。
厦门烯成的石墨烯空气净化宝
比起什么石墨烯袜子来，这个算是良心应用了。
2017年末，罐头AI 给予德尔未来较高风险评级(60分)，2018年中上调到高风险评级(83分)。那么，作出高风险评价的理由是什么呢?
糜叔查看了一下罐头AI 给出的理由，主要有以下三点：
一、费用增速过高。2018年上半年，德尔未来销售费用增长速度是行业平均增速的123.76%，管理费用增长速度是行业平均增速的384.83%，两项费用占营业收入的比例也大大超过行业均值。这说明，德尔未来的成本控制风险在显著上升。
二、现金回收率下降明显。2018年上半年，德尔未来的全部资产现金回收率低到0.22%，同比变化为-95.78%。也就是说，如果按照2018年上半年德尔未来的现金回收速度，需要454.5年才能把公司总资产全部收回，而且与上期相比，公司的盈利能力还又下降了一倍。
三、周转率过低。2018年上半年，德尔未来的应收账款周转率和存货周转率都同比下降50%左右，这说明公司的销售和回款速度都显著降低，经营风险增大。
基于这几点，罐头AI上调了德尔未来2018年上半年风险评级。而且从账面上来看，石墨烯产业并未给公司带来实际、显著的业绩增长。未来一段时间内，整个石墨烯产业仍然将会是较高投入、较低产出的状态，缺乏革命性应用面世。因此，建议大家谨慎投资。