中国私募基金行业高峰论坛1月11日在南京举行。在主旨演讲环节，中基协私募股权及并购投资基金专委会主席、弘毅投资董事长赵令欢发表了主题演讲，就并购重组基金的发展分享了自己的观点。

赵令欢认为，并购重组是在存量经济上做文章。在当前的形势下，中国经济要稳健发展，创新固然重要，但是存量如果不能转型和提升，就无法实现真正的转型升级，无法成功化解经济面临的风险与压力。从实践的角度来看，存量改造的好处在于有很多历史可循，但弊端是人看历史，觉得今后会是历史的简单延伸。做并购重组，一般是长周期的投资，所以可以看得更远一点。

他认为，未来存在三大趋势：

首先，移动互联正在改变人类。与过去最大的不同之一，是当今社会每个人都有一部智能手机，智能手机上看到的东西，不管真的假的，都有一个特点就是都很及时，很畅通。这就意味着，今后不管做什么，都要注意人类往数字化的快速推进。这是第一个大的趋势。同等情况下，一个企业、一个行业、一个企业家，如果能够把数字生活方式结合得更好，就会比不结合的要好一些，风险回报率高一些。一个企业家对数字如何影响人的生活，需要有深刻的理解，在赵令欢看来，这样的项目可投性更高。

第二个重要趋势是，中国的崛起正在改变世界。现在最典型的就是，美国对中国崛起十分重视，进行抑制、打压，造成我们现在看到的冲突与谈判。赵令欢认为，不断的冲突，本身不一定是坏事。因为有不同，要想变同，一定是在冲突和摩擦中求同的。对专业的投资经理人来说，要认真地了解与判断趋势。“我们是享受四季的专业投资者，春夏秋冬都有该忙碌的东西。”

最后一个趋势，也是赵令欢看来最重要的变化，是中国在做史无前例的自我改变，深化改革正在很深层次改变中国，这其中蕴含着很多百年不遇的机遇。赵令欢在过去一年做并购的过程中发现，在他正在参与投资的项目中，有至少五十多家大型企业，从2018年的数据来看，大部分企业从销售到利润，还在健康地成长。如果这些公司是上市公司，去看他们的股价，就会降20%，30%或者是40%。“在这种时候，更要强调我们是干什么的，所谓专业和老百姓的区别就是，你有点定力，因为你看得更远一些。”

此外，在提到并购投资在支持实体经济发展的特色时，赵令欢表示长期资本是私募股权与并购投资的基本特征。并购投资是带着资源的资本，由专业人士建立的本金应该跟其他本金有所不同，也应该优于一般形式的本金。因为通过专业机构注入实体经济的本金，最重要的立身之本，应该是专业水平和有所长的资源。并购重组带来的不仅是钱，也带来了对企业从小到大、从弱到强、兴亡成败改变的经验和趋势判断，以及最后的成人之美。赵令欢认为，财务投资要以人为本，以企业领袖为中心，帮他们圆企业梦，这样整体结构就比较和谐，每个人的定位要很清晰。

在具体的案例分享中，赵令欢重点对并购重组基金如何投资数字经济进行解读。他认为数字经济的下一轮发展一定是以发达的数字基础设施为核心，把数字经济与传统产业、传统行业、传统服务相结合的黄金时代。

如何把一个最传统的行业做到最数字?赵令欢以WeWork、今日头条为例。

赵令欢认为，本质上WeWork就是一个二房东，租一个大楼二十年，改一改之后租给要租房子的人，但WeWork的创始人AdamNeumann说，“我不是二房东，我拿的是房子，但我出售的是文化、社区和全球网络”，这就是一个传统经济与数字经济结合的经典例子。

再说今日头条，从中国制造到中国创造，实际上由于数字经济，特别是中国在过去十几年，不光是改革开放，在数字基础的建设，到观念到理念到基础设施，远远领先于很多国家。所以中国创造的路径会比较明确，速度也比很多人想象的快。在赵令欢看来，今日头条今后真正的价值点很多将是在海外市场中体现。