投稿来源：首条财经

导读

人生没有后悔药，企业又何尝不如此。

商场如战场，企业风光无限的背后常常是如履薄冰。三鹿、乐视、OFO等案例告诉我们，丢失敬畏、初心者从巅峰到落魄往往只在瞬间。

遗憾的是，紫金银行正在经历危险下坠：不当手段吸收存款、贷后管理不到位、银行票据业务违规等问题乱象下，搅乱了银行业严谨、合规的秋水。结合此前副董事长落马、股票流拍、股价下跌等乱麻，张小军该如何谋全局呢?

凡是过往，皆为序章。该言出自莎士比亚的戏剧《暴风雨》。意思是希望人们不要沉溺于过去，而要立足当下，面对未来。

若加以分析，其实还有另一层警示意义：无论是谁做过什么事，都会留下历史痕迹，不可更改。

这样的警示意义，正在银行业凸显。

持续的强监管风暴，揭出了不少从业者的问题底色。每一张罚单降临，不仅印在各级银保监系统的官网，也印在投资者、客户的心中。

据不完全统计，2019年前三季度，各级银保监系统共对商业银行、政策性银行等银行业机构开具超2530张罚单，合计罚没金额约6.8亿元，共有1223名相关人员被罚。平均每天开出超9张罚单，较去年同期2684张稍有放缓，合计罚没金额约6.8亿元。

融360大数据研究院分析师李万赋表示，前三季度罚单数量逐渐减少，说明前两年整治银行业乱象取得阶段性成果，整体杠杆率有所降低，银行业的业务乱象有所收敛。但这不代表监管有所放松。

不难发现，强力整顿下，银行业整体的合规度有一定提升，规范、透明、开放、活力、韧性，正在成为行业关键词汇。

对比之下，那些坚持老套路、老打法的企业，风险也愈发深刻。

或许，这是紫金银行被关注的原因吧。

省会城市农商行“第一股”

说到紫金银行，不得不谈省会城市农商行“第一股”的身份。

公开资料显示，紫金银行全称为“江苏紫金农村商业银行股份有限公司”，成立于2011年，是经中国银行业监督管理委员会批准筹建，由南京市辖区内原4家农村中小金融机构(南京市区农村信用合作联社、南京市江宁区农村信用合作联社、南京市浦口区农村信用合作联社、南京市六合区农村信用合作联社)按照市场化原则组建而成的股份制农村商业银行。

2019年1月3日，紫金银行成功登陆上交所A股主板市场，成为全国首家A股上市的省会城市农商行，江苏省第8家A股上市银行，江苏省第6家A股上市农商银行。

上市首日，紫金银行开盘即封涨停，股价报收4.52元，涨幅为43.95%。

得到资本助推后，紫金银行发展更为迅猛。

2019年10月22日晚间，紫金银行发布2019年三季度财报，这也是今年首份上市农商行的Q3报。

财报显示，2019年前三季度，该行实现营收35.83亿元，较上年同期增长22.22%;归属于上市公司股东的净利润11.38亿元，较上年同期增长15.22%。

营业收入上，利息净收入达10.48亿元、同比增长20.62%;手续费及佣金收入达0.12亿元，比去年同期降幅明显;投资收益达0.785亿元，同比增长3倍多。

资产规模上，截至2019年前三季度末，紫金农商行资产总额突破2000亿元大关，较上年末的1931.65亿元增长3.54%。

飘红数据，映衬了这位上市新兵的繁华之景。

尴尬的是，与这份强劲财报几乎同一时间出现的，还有两份银保监会罚单。

不当手段吸收存款

在2019年三季报的前4天，也就是10月18日，银保监会网站公布了江苏银保监局的处罚信息：江苏紫金农村商业银行股份有限公司城中支行存在采用不正当手段吸收存款的违法行为，根据《中华人民共和国商业银行法》第七十四条第(三)项的规定，中国银行保险监督管理委员会江苏监管局对其处以没收违法所得人民币23473.43元，罚款人民币60万元。

同时，据中国银保监会江苏银保监局行政处罚信息公开表苏银保监罚决字〔2019〕23号显示，当事人武自强对紫金银行城中支行采用不正当手段吸收存款行为负有领导责任，根据《中华人民共和国商业银行法》第八十九条第二款的规定，中国银行保险监督管理委员会江苏监管局对其处以警告，罚款人民币5万元。

不正当手段吸存，堪称银行业“顽疾”。

早在19年前，中国银监会、中国人民银行就曾发布《关于严格禁止高息揽存、利用不正当手段吸收存款的通知》。

其中指出：一部分金融机构，利用不正当手段竞争存款业务的行为仍没根本遏制。一些金融机构仍采取各种方式高息揽存，有些金融机构采取月末组织临时性存款，以贷款虚增存款等不正当手段扩大存款。

通知显示：人民银行分支行要加强监督管理，对继续高息揽存的，要发现一起处理一起，决不姑息迁就。

此后，2014年、2016年，银监会与国务院分别发布通知，对银行采用不当手段吸收存款的问题，实行进一步严管。

2016年8月，国务院《降低实体经济企业成本工作方案的通知》指出，完善信贷资金向实体经济融通机制，降低贷款中间环节费用，严禁“以贷转存”、“存贷挂钩”等变相提高利率行为。

作为城市农商行的“标杆”，紫金银行必然熟知上述规定。明知故犯，知法违法，原因何在?

贷后管理不到位

众所周知，近年来，农商行信贷业务得到高速发展，结合政策环境变化、市场竞争加剧、客户情况愈发复杂，对其信贷风险控制、信贷资产质量、业务经营效益等造成巨大挑战。

在此背景下，贷款“三查”制度作用愈发明显。

尤其是最后一环节：贷后管理。其不仅是信贷管理的根本需求，甚至是有效防范和化解风险的“一剂良药”。

问题在于，贷后管理往往也是农商行信贷管理的弱项：存在“只贷不管”、“重贷轻管”、“贷后管理失位”、“流于形式”、“事后管理”等问题。

因此，自2018年开始，贷后管理问题成为相关部门关注重点。

遗憾的是，作为全国首家A股上市的省会城市农商行，紫金银行在此也没起到正能导向作用。

近日，苏银保监罚决字〔2019〕22号显示，江苏紫金农村商业银行股份有限公司科技支行贷后管理不到位，严重违反审慎经营规则。对其罚款人民币30万元。

虽然相比百万甚至千万量级的罚单，紫金银行的这笔罚金算是小数目。但从性质来看，贷后管理却并不是小问题。

如果将贷前工作视为“防患未然”，那么贷后管理则是“亡羊补牢”。这意味着紫金银行的风控体系存在问题、责任意识不足。

值得一提的是，除了上述行业代表性事件。紫金银行近期在“小众问题”上也栽了跟头。

2019年8月，中国人民银行南京分行网站近日公布的行政处罚信息公示表(南银)罚字〔2019〕第14号显示，江苏紫金农村商业银行违反《人民币银行结算账户管理办法》、《中华人民共和国票据法》和《电子商业汇票业务管理办法》等相关规定。

中国人民银行南京分行依法对江苏紫金农村商业银行给予警告，罚款人民币188.8万元整。

值得注意的是，央行很少对银行票据业务处罚，距今最近的一起类似处罚，可追溯到2018年。

所谓“种因得果”。面对强监管，紫金银行表现出的种种问题，本质上是在为粗犷发展方式买单。

国家金融与发展实验室银行研究中心主任曾刚表示，过去一段时间，银行业经营理念以发展为主，对风险防控和合规有所忽视，导致潜在风险积累。监管强化逐步打消银行过去不切实际的过度扩张取向，银行机构需适应监管环境，树立高质量、可持续的发展理念，向经营管理、防风险要效益，度过强监管阵痛期。

知行合一的逻辑

在紫金银行的官网上，有着这样一段话：我行将站在新的起点，立足新的高度，围绕新的目标，强管理控风险，谋转型促发展，抓服务树形象，奋力打造经营稳健、业绩优秀、形象良好、系统一流的上市银行。

不难发现，紫金银行正在打造新企业形象。这对一位上市新兵而言，意义重大。一定意义上说，上市公司这碗饭，虽然光鲜，却也并不好吃。

想必，这也是紫金银行上述新起点、新形象的逻辑所在。

问题在于，如何知行合一。

强管理控风险上，从上述违规表现中可睽斑见豹;

谋转型促发展上，在各银行收缩同业业务时，紫金银行却反其道而行。

数据显示，该行2018年营业收入种类中，增幅最高的是拆出资金利息收入，同比暴涨326.06%。其次是买入返售金融资产利息收入，增幅同比达93.04%;增幅排名第三的是存放同业利息收入，增幅同比46.03%。

可见，如果照本宣科、咬文嚼字，紫金银行的实际表现差强人意。

这种表现，也映射到资本端。

股票流拍，资本翻脸背后

回首上市首日，紫金银行开盘即封涨。

这只是开始。

据统计，紫金银行在上市后的三个多月，股价几乎涨了三倍，2019年2月甚至出现惊人的“五连板”。

遗憾的是，这样的强力表现没有持续下去。

2019年3月7日后，紫金银行画风渐变，股价出现下跌。截至2019年10月30日14点30分截稿，紫金银行仅报6.34元/股，与最高价11.7元/股计算，跌幅超44%。

一半海水一半火焰的态势，在其股权拍卖上体现的更加鲜活。

2019年8月28日，同源(江苏)进出口公司持有的紫金银行628690股股权被放置阿里司法拍卖进行第三次拍卖，市场价为408.65万元。然而，起拍价在市场价基础上打了八折至326.92万元，最终依旧以流拍告终。

据悉，此次已是该股权进行的第三次拍卖。首次拍卖时，起拍价与市场价持平，结果流拍。

第二次拍卖时，在市场价额的八折拍卖，结果同样不尽如人意。

值得注意的是，紫金银行股权在拍卖平台多笔流拍，已不是新鲜事。

2019年6月25日，阿里司法拍卖网信息显示，紫金银行800万股股权被拆分成80笔(每笔10万股)拍卖，最终只有14笔股权以每笔60万元的价格成功拍卖，其余66笔全部流拍。

阿里司法拍卖网显示，此次拍卖主体为江苏晨辉实业有限公司，因被法院查封，其持有的紫金银行800万股股权被拍卖。

值得注意的是，上述800万股股权被拆分后，每笔为10万股。该股票为限售流通股，于2019年1月3日上市，锁定期12个月，起拍价60万元，协议价为85万元，保证金为10万元，增价幅度为3000元。

拍卖详情显示，这80笔拍卖吸引了300～2000次围观不等，每笔拍卖均只有1～2人报名。其中4笔股权被自然人竞拍成功，10笔被上海景贤投资有限公司竞拍成功。

冷淡场景，折射出资本态度的剧烈变化。显然，外界对紫金银行的投资价值、成长性并不看好。

从“妖股”到无人问津，市场无情变脸的原因是什么?

著名经济学家宋清辉表示，由于紫金银行科技实力不强、风控能力较弱，整体竞争力不高，即使业绩向好其股权仍无人问津。

其表示，银行股权早已不再是投资者眼中的“香饽饽”，流拍、折价也已成常态。事实上，银行股权并不高其他企业一等，那些质地有问题的银行股权可能低价也难出手。

“未来，这些银行应努力通过创新提供有市场需求的金融产品，并顺应经济金融发展大势，服务实体经济发展，同时守好风险底线，唯有如此才有望摆脱窘境。”宋清辉指出。

苏宁金融研究院高级研究员黄大智认为：“此次拍卖的是紫金银行限售股份，不能及时流通，因此有意愿接拍者应是从投资的角度去考虑的。不过结合目前情况，A股银行股权整体估值偏低，或许可以解释为何围观的较多但最终还是大部分流拍。”

从黄大智的观点中可以看出，紫金银行限售股份流拍，与行业资本表现有着一定关系。

张小军的“刀”功

具体到紫金银行，又有哪些利空因素呢?

紫金银行原副董事长、前董事长黄维平的落马影响，不可忽视。

2019年6月5日晚间，紫金农商行发布公告称，副董事长黄维平因个人原因，正在配合有关部门调查，不能正常履职。

澎湃新闻报道，有知情人士表示，黄维平日前已被纪检部门带走并采取留置措施。银行内部高层已通报此事。

这直接导致2019年6月6日，紫金银行开盘一度逼近跌停，开盘报6.48元，随后震荡下跌，收盘报6.17元，跌幅为9.13%，在银行板块中跌幅最大。

如此市场情绪，与黄维平的身份关系密切。

据悉，紫金银行成立后，其随即出任董事长。并带领紫金银行在此后三年高速发展。可以说，2011年才成立的紫金银行能快速成为省会城市农商行“第一股”，黄维平起到了关键作用。

奇怪的是，在2014年，也就是紫金农商行组建3年后，准备IPO前，董事长一职却由张小军接任，黄维平此后改任为副董事长。

这次人事变动耐人寻味。

首先，黄维平之前，紫金农商行并没有设立副董事长职务。

同时，江苏其他5家上市农商行中，也并无一家设有副董事长职务。这也意味着，黄维平成为江苏上市农商行板块中唯一一位副董事长。放眼银行界，类似黄维平这样，在原有银行降为副董事长的也并不多见。

聚焦张小军的“空降”，同样不同寻常。

公开资料显示，出任紫金银行董事长前，张小军曾任溧阳市农村合作银行董事长，江南农商行副行长、行长、党委副书记等职。

有媒体报道，虽然江苏农商银行系统内部，行长、副行长等高管交流较为频繁，但是空降董事长还是比较少见。

这也衍生出一个新问题，如今紫金银行正面临罚单频频、股权流拍、股价下跌等一系列问题，急须企业掌舵者全力扑救，快刀斩乱麻。作为“空降”当家人，张小军的“刀”力度有多大、效果有多强呢?

值得注意的是，2019年初，张小军曾在接受媒体采访时表示，企业的发展就像爬楼梯，需要在不断登高的过程中有个平台进行休整，在打好基础后，才能更好完成螺旋式上升。在把握高质量发展内涵的基础上，该行新一年的目标是“稳增长、调结构、提质效”，并坚持“存款立行、效益兴行、质量强行”的发展之路。

高峰低谷之思

凡是过往，皆为序章。对于紫金银行来说，问题已经发生，无论其是否愿意，都已是投资者的考量因素。就像树上砸钉子，即使之后拔出去，但窟窿还在。

重要的是，未来怎么做?

建设金融强国的大背景下，行业改变开放脚步不断加快。商业银行，也处于从要规模到要质量的关键转型时期。粗放化增长之路，已被政策、市场甚至投资者堵死。

精细化经营大潮，已经奔涌而来。

紫金银行董事长张小军曾表示，不发展是最大的风险，保持适当的发展速度重要且必要。紫金农商银行始终将发展作为第一要务，全力开创高质量发展新格局。借助资本市场的力量，有利于助推紫金农商银行从“高原”迈向“高峰”。

值得强调的是，翻雨覆雨的资本圈，是一把双刃剑，更是一颗价值试金石。可释放激发企业的成长活力，也可放大其漏洞及衍生风险。以此来观，资本力量，能让紫金农商银行迈向高峰，也或能让其推入低谷。高质量发展，是紫金银行亦或张小军迎潮、颇潮的稳定器、助力器。

新变局，亦有新智慧。新起点，亦有新形象。紫金银行如何止住下坠颓势、能否知错即改，真正做到合规经营、创新发展，打造新上市银行形象。首条财经将持续关注。