作者：时代财经

4月以来，沪指试图上攻3300点，但却迎来长达近一个月的行情反复。

A股今日又度过惊魂时刻。临近早盘收盘，沪指一度跌至3157.69(跌1.28%)，为4月以来低点，但午后剧情反转，最终翻红。截至收盘，沪指涨0.09%，报收3201点;深成指涨1.10%，报收10236点;创业板涨2.08%，报收1718点。北向资金再流出28.8亿元。

步入4月以来，沪指试图上攻3300点，但却迎来长达近一个月的行情反复。短期内有回调压力，但后市或仍可关注蓝筹带来的结构性牛市。

顶还是底?

上周五，沪指攻下3270.79点的位置，再创年内新高。但到了本周一，却出现下挫，跌势延续至今日上午。期间，消息面上有两点值得注意：一是政治局会议上“六稳”缺席;二是股指期货松绑。

就政治局会议内容而言，恒大首席经济学家任泽平认为，该会议表明短期“稳增长”政策将逐步让位于长期的改革开放，货币政策从宽松期步入观察期，是“政策顶”。

英大证券首席经济学家李大霄对时代财经分析说，政治局会议这次没有提“六稳”，不代表以后不再提，目前政策面上仍然较为积极。“我认为是政策底，而不是政策顶。”

证券评论员郭施亮也持类似观点。他表示，“政策顶”仍有待验证。但即使其已确认，也仍需要等待“市场顶”的确立。现阶段内，关键在于货币政策的后续风向，这将直接影响市场流动性。

值得一提的是，今日央行进行了2674亿元定向中期借贷便利(TMLF)操作，为创设该工具以来第二次实施操作;操作利率3.15%，与上次操作持平，仍较MLF利率优惠15个基点。这也将利好市场流动性。

对于股指期货松绑拖累大市的看法，市场上的看法却较为矛盾。

郭施亮认为，本周股市回调应该与市场情绪有关。而股指期货恢复常态化，日内过度交易行为的监管标准一下子调整至单个合约500手，增加机构套利需求，还是有一定影响。但松绑是市场发展的必要阶段。

反复试探3300点

实际上，自沪指4月3日站上3200点的年内新高后，其一直试图上攻3300点，却反而迎来了持续的横盘及试探过程。市场普遍认为，本周的回调也是基于此逻辑。

截至今日，沪指、深证成指、创业板指年内累计涨幅分别已达30%、40%及40%左右。

郭施亮表示，3200点之上的A股市场，可视为估值修复中后期;3300点之上的市场，则需要更多的改革红利释放。目前而言，一方面是场外配资受挫、杠杆资金撬动效应下降;另一方面则是股市估值修复逐渐到位，市场进入多空观察期，且3300点上方属于A股密集筹码峰区位置，也会带来一定抛压。

申万宏源分析师王胜指出，针对股市流动性方面，3月开始监管不断有降温措施，且最近产业资本减持计划及规模近期迅速扩张，市场可能需要等待基本面更多的确认信息。

目前来看，市场资金似乎颇有犹豫。在沪指进入20%以上的年内涨幅时，北向资金已经以流出为主，且本周流出规模有所加大。而两融增长也有反复。

李大霄重申，流出的外资应该是获利盘，“随着MSCI调高A股权重、A股纳入富时指数及标普指数等，外资长期流入趋势已确定。”

后市展望：看好蓝筹

市场普遍认为，后市将迎来蓝筹为王的结构性牛市。

李大霄坦言，目前蓝筹股已经走出了牛市(尽管短期内有回调压力)，且未来成长空间依然巨大。垃圾股、题材股等未来将会面临巨大的下调压力。

王胜称，当前仍属于“熊牛过渡期”，2019年上半年的反弹是对上轮牛市的学习效应在互联网时代快速传播的结果，是对2018年过度悲观预期的修复，下半年经济数据恢复反而不利于流动性边际扩张。但龙头公司核心资产早已走出牛市，强调要买龙头。

根据choice数据显示，上证50指数年内涨幅为31.74%，跑赢了沪指。

郭施亮则认为，只要减税政策以及经济回暖大背景不发生实质性动摇，市场指数仍然存在支撑，回调空间不大。“各类机构投资者支持市场，带来稳定新增流动性涌入预期等，但下一阶段A股在3000-3300点维持宽幅震荡的概率可能会比较高。”