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源码资本如何布局教育投资
摘要

一家成立仅5年的投资机构,为何能捕获今日头条、美团点评、链家、趣店等明星企业?

近日,源码资本宣布完成5.7亿美元的新一轮基金募集,将覆盖早中期新经济投资。出资方包括主权财富基金、大学捐赠基金、慈善基金、养老基金、母基金、家族基金和产业资本等。自此,管理资金规模达15亿美元(美元基金),35亿元人民币(人民币基金)。其中美元基金和人民币基金各3支。

一家成立仅5年的投资机构,为何能捕获今日头条、美团点评(IPO方式已退出)、链家、趣店(IPO方式已退出)等明星企业?在教育领域,源码资本又有哪些布局?其投资逻辑又是怎样的呢?蓝鲸教育通过分析其投资案例,为您带来深度解读。

先后投出作业盒子和海风教育

按照IT桔子数据显示,源码资本对教育的投资主要集中在2018年和2019年,投资项目包括作业盒子、海风教育、核桃编程、HnR新升力。

其中,对于作业盒子的投资,只见到源码资本在官网披露,其他信息还不能查询到。海风教育成立于2010年,主要专注中小学真人在线1对1辅导。总共获得了6轮融资,源码资本在C轮和C+轮进行了投资,具体金额没有披露。海风教育的投资方还包括好未来、沪江、盛大资本等。

核桃编程成立于2017年,是一家儿童编程教育服务提供商。2018年3月获得了山行资本为代表的数千万元Pre-A 轮融资,2018年7月获得了源码资本领投的数千万元A轮融资,2019年2月获得了高瓴资本领投的1.2亿元A+轮融资。

HnR新升力成立于2016年,是一家育儿教育服务提供商。先后获得了三轮融资,金额都不高。数十万元的种子轮,数百万元的天使轮,以及数百万元的Pre-A 轮。

在教育投资方面,源码资本倾向于投资A轮以后的企业。而且,一般不是只投资一轮,可能会进行几轮的追加投资。从细分领域来看,K12偏多,其次为幼教、素质教育。这里面有个细节,源码资本曾接触了VIPKID的三轮融资,但都因为教育非其擅长赛道而犹豫错过。

在大文娱方面,源码资本还投资了二更、新经济100人、商业人物和极客公园等项目。这几个项目有一个共同点,都是由传统媒体的知名记者创办。其中对二更投资金额最高。和教育一样,源码资本同样倾向于投资A轮以后的企业。不过,2018年和2019年,源码资本明显没有在大文娱项目方面出手。

“源码资本能在资本寒冬中募资顺利,实属不易。同时,出资方基本都是长线基金。这在很大程度上说明,源码资本的退出回报比较不错。长线基金也能保证源码资本的投资不那么急于追求回报,能较长时间陪伴到IPO。”一位曾和源码资本有过接触的投资人对蓝鲸教育表示。

整体偏向于金融和互联网投资,趣店账面回报超6倍

结合私募通和IT桔子数据来看,从项目投资阶段可以看出,种子期有57起,占比30.32%;初创期有80起,占比42.55%;成熟期有9起,占比4.79%;扩张期有42起,占比22.34%。

投资偏好上,互联网项目有67起,投资金额达3.46亿美元;金融有40起,投资金额为3.54亿美元。

从年份来看,2015年的投资数量最多,达41起,总金额为12.7亿元;2018年投资金额最高,总金额达27.1亿元,合计37起。

退出方面,2014年有1起案子,回报金额为4804万美元;2016年为1起,回报金额为149万美元;2017年升至3起,回报金额高达11.42亿美元,这一年主要是趣店的退出贡献最大,这个项目内部回报率78%左右,退出金额11.39亿美元;2018年有7起,回报金额为14.56亿美元,这一年IPO退出的是蘑菇街和美团点评。

在趣店的投资上,趣店创始人罗敏曾透露过,最难的时候见了十几家VC,但都没人投资。最后是刚创立的源码资本给了B轮,然后又被源码资本推荐给了昆仑万维CEO周亚辉并得到投资。最后,源码资本和昆仑万维都得到了巨额回报。

值得一提的是,北京源码资本有三大股东,创始人曹毅为第一大股东,持有85%;美团点评创始人王兴为第二大股东,持有10%;今日头条创始人张一鸣为第三大股东,持有5%。

曹毅曾以浙江金华高考状元身份进入清华大学,曾任联创策源投资经理和红杉资本副总裁,之后创立源码资本。也就是在红杉资本任职的时候,曹毅参与了对美团的投资。目前,源码资本在投资、投后、平台三个模版团队人数接近60人。

“从股东结构能看出,源码资本很重视明星创始人的背书和参与,间接也能说明在互联网圈里的人脉之强,这对于投资项目的号召力就更大了。如果投后能力再强大一些,投出知名创业项目机率也就同步增加了很多。不管一级市场还是二级市场,就赚三类钱:赚别人的钱、赚情绪的钱,赚央妈的钱。赚别人的钱,还包括企业成长带来的溢价。”一位外资券商分析师说道。

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