导 读

过年喽，辛苦了365天也该显摆下!来箱茅台酒、整个名牌包、搞身名牌服装，当然，对于久漂的老铁来说，再没有比买车回家更荣归故里的。那么，钱不够咋办?

首付5成，2年免息，手续费3000元钱，只要10万元，就可把20多万元的汽车开回家。这样的好事，得益于汽车金融。随着金融监管政策接连落地，汽车金融的发展环境日益明朗。面对万亿级的市场，各种玩家跑步入场，更引发了车企的加速布局。

群雄逐鹿，蕴含机遇也暗藏挑战。赛道有限入局者却众多，无疑加大了出局风险。一些不好信号已经发出，第1车贷被曝裁员、资金链断裂，趣店旗下大白汽车也被爆困境。同时，行业监管趋严，挤压风险泡沫的同时，也让企业业务重新洗牌，行业生态正在发生怎样的变化?从业者又该何处找寻生存之道呢?

作者：丁丁

来源：铑财-铑财研究院

“坚持以机构退出为主方向，除部分严格合规的在营机构外，其余机构能退尽退，应关尽关，加大整治工作的力度和速度。”近日，互金风险专项小组办公室和P2P网贷风险专项整治小组联合发文称。

这被业界解读为管理层在“加快网贷风险出清”。经历2018年暴雷潮，今年P2P或将迎来大规模的谢幕之年。

互联网金融诞生多年来，除了供应链金融这种B端业务外，面向C端的消费金融、P2P、第三方支付、数字货币都被整顿的七零八落。有的像P2P一样自己作死，也有像第三方支付、数字货币一样倒在去金融风险政策之下，不管原因如何，都实在让人扫兴。

只是，消费金融在寒冬中苦熬，实属让业界意外。曾经几乎所有互金平台都将希望寄于消费金融，将其作为重要战略业务发展。这也是近期消费金融的分支汽车金融业，出现大平台资金链断裂、裁员等负面事件受到广泛关注的原因所在。

第1车贷被曝资金链断裂

资料显示，汽车金融可分为广义汽车金融和狭义汽车金融。广义汽车金融指在汽车的生产、流通、购买与消费环节中融通资金的金融活动。狭义汽车金融通常指汽车销售过程中对汽车经销商或者消费者所提供的融资及其他金融服务，可以分为汽车消费金融和汽车批发金融。

汽车消费金融主要包括对终端客户的消费信贷、融资租赁等;汽车批发金融主要包括对汽车经销商采购车辆贷款、零配件贷款、展示厅建设贷款以及维修设备贷款等。

近期出事的第1车贷，属于狭义汽车金融范畴。第1车贷全称为上海锋之行汽车金融信息服务有限公司，公司创立于2013年11月，从业务上来看，第1车贷涉及汽车金融、融资担保、融资租赁及理财投资等，是一家在新车及二手车领域同时为B端和C端用户提供一站式服务的汽车互联网平台。

根据第1车贷官网资料显示，通过四年多发展，第1车贷建立了覆盖新车、二手车领域的B2B交易服务、B2C以租代售服务平台等服务。

截止2017年9月，业务覆盖城市超过180多个，累计服务规模超过270亿元。

到了2018年，第1车贷这家号称“中国最早专注汽车后市场的汽车科技金融服务平台”，被曝出“大幅裁员、资金链断裂”的消息。

2018年12月12日，脉脉网友“第1车贷员工”曝出裁员消息：“第一车贷资金链断裂，大批裁员，第一天人力通知，第二天就走人。而且不给任何补偿。连孕妇、休产假、哺乳期的员工都不放过。”

12月27日，网友“夏侯霸”发帖称，“我只想说什么时候开工资，已经出现拖欠工资，报销款已经3个月没有发。”

12月底，媒体开始对第1车贷进行报道，第1车贷被挖出存在“资金链断裂遭到供应商讨债，且拖欠经销商返利1000多万元，欠保证金6000多万元，而员工裁员比例或达70%。”的负面情况。

对此，第1车贷的解释是，“近期出现的人员变动实为公司根据现有业务及各区域人员进行整合，是为了更好地适应外部环境变化进行的正常调整。就代理商普遍关心的返佣等问题，公司一直在进行有条不紊的对账处理结算中，以上相关事项公司都正在与合作资方及相关代理商积极制定并落实具体方案。”

第1车贷的上述说法显然不具备多少说服力。同时，另一个头部企业趣店旗下大白汽车，又密集曝出裁员、关店、大量库存车滞销的消息——根据趣店集团2018年前三季度财报显示，趣店集团2018年第三季度现金及现金等价物余额从第一季度的57.37亿元，大幅降低至27.54亿元，这大概率与趣店在当季大幅收缩大白汽车业务有关。

同业头部企业的再次暴雷，让更多人对第1车贷的经营情况产生质疑。

黄晓明加持难抵行业寒冬

虽然负面变身、前景暗淡，第1车贷也有过高光时刻。

2017年9月，荣获中国汽车经销商媒体颁发的“中国汽车互联网+创新企业100强”，2016年11月，荣获搜狐颁发的2016中国汽车金融创新大奖“最佳汽车融资租赁企业”，2016年7月，荣获荣获中国汽车流通协会颁发的“2015-2016中国二手车金融创新成就奖”。

行业和媒体认可的背后，与明星股东加持关系密切。资料显示，2015年，演员黄晓明以个人身份参投第1车贷，2017年又通过明嘉资本再次投资。

宜信公司创始人唐宁也投资了第1车贷，通过共青城尚麒投资管理合伙企业和嘉兴宜朗投资管理合伙企业，分别持有第1车贷7.26%和2.1%股权。

此外，梳理第1车贷的几轮融资名单，也不乏顶尖VC或者行业大咖的身影。2015年6月初，第1车贷完成的A轮1000万融资中，投资方就有中信集团、北汽集团、经纬创投、百联集团及中国信贷这样的巨头。

目前，第1车贷已经完成了5轮融资，除了A轮中的巨头，还汇集了华创资本、酉金资本、毅达资本、宜信新金融产业投资基金、360金融、天马股份、东南基金等行业大咖。

2018年7月，第1车贷还完成了2亿元的债权融资。不过据《投资时报》报道，第1车贷的C轮融资未能实际到位。

除了行业大咖直接投资，第1车贷的合作方也鼎鼎有名，比如2017年5月，第1车贷联合京东金融发行6.25亿元二手车金融场外ABS——浙金微融7号资产证券化集合资金信托计划。

众所周知，京东金融依托京东电商平台，作为京东数字科技旗下子品牌，在个人金融、企业金融、金融科技等版块上持续发力，在规模上、品牌知名度上，已经成为可以和蚂蚁金服、陆金所比肩的互金大平台。

如此众多的明星、资本加持，反而越发衬托第1车贷目前的尴尬现状。火热市场中的头部企业，怎么会陷入如此颓势?

走进模式死胡同?

结合2018年汽车市场产销量出现28年来首次负增长的不利情况，“覆巢之下，安有完卵”，行业环境是一个重要考量。

数据显示，2018年，国内汽车销量为2808万辆，相比2017年下降了2.8%，28年来首次负增长。其中，乘用车销量为2371万辆，大幅下降4.1%。唯一的亮色是，新能源汽车继续高速增长，全年销量高达125.6万量，同比增长61.7%。

与此同时，二手车市场增长稳健。数据显示，2018年全年，国内二手车交易总量为1382.19万辆，同比增长11.46%，累计交易金额高达8603.57亿元。

新车产销量下滑，二手车稳健增长，意味着用户消费理念、消费方式发生了重大变化。

在此背景下，汽车金融场景不得不进行重构。第1车贷原有的发展模式行不通了。

第1车贷发展模式走进死胡同的逻辑在于：2017年，第1车贷推出“梦享车”产品，通过以租代售(即融资租赁)的方式向C端用户提供金融服务。

即消费者可以先付一成首付就能将车提走，如果在一年以内，觉得车的性能与外观不喜欢了，可以选择换购其他的车型，“可租可买，可退可换”。而对车商的好处是，可以通过第1车贷，实现车辆的快速销售。

从第1车贷角度来说，“梦享车”产品与其他以租代售的方式不同，实际是为B端的车商客户提供延伸性的金融产品，相当于将对B端的服务延伸到C端，与车商的以租代售业务相匹配，为车商赋能。

第1车贷与车商之间合作的具体流程是：车商售出一辆20万的车，根据以租代售的流程，由第1车贷买下后，再租给客户。

从根本上来讲，第1车贷的商业模式属于重资产运作，在汽车产销量下滑的形势下，公司融资租赁业务自然首当其冲，会受到严重影响。

同时，如果再深一层分析，结合国人的消费习惯和行业市场环境，第1车贷这种从美国舶来的汽车金融商业模式，并不一定适用于中国用户。

根据测算，国内用户通过第1车贷购车，在1年时间里只需支付10%首付，以及每个月的租金，但是一年后汽车残值一般只有原价的80%，加上获客成本和运营成本。一旦客户“退车”，很大概率会亏损，这样长期下来，业务规模越大，经营状况越不乐观。

以此来观，第一车贷目前的困境也许只是一个开始，更深层次的考验还在后面。

车企发力，夹缝中寻找空间

根据前瞻产业研究院的数据显示，未来3年，中国汽车金融市场仍将保持快速增长态势，2018-2020年市场规模增速将分别达到19.19%、19.81%、18.50%。预计到2020年，我国汽车金融市场的总规模将达到近2万亿元。

根据罗兰贝格最新发布的《2018汽车金融报告》显示，我国新车金融快速发展，汽车金融渗透率(使用汽车金融产品销售的台数占总销量的比重)从五年前的13%提升到了目前接近40%，在2020年预计将超过50%。

面对如此广阔市场，如果汽车厂家推出汽车金融政策，通过4S店经销商向消费者推荐，又何必让第1车贷这种汽车金融公司把钱赚了去?

事实上，近两年来，国内不少汽车厂家已先后推出了汽车金融政策，比如北汽集团、长城汽车，还有一汽集团、上汽集团等都在布局各自的融资租赁公司。这其中，众泰汽车的身影令人瞩目。

众泰汽车1月3日发布公告称，公司与江苏江南农村商业银行于2019年1 月3日签署了《江苏众泰汽车金融有限公司出资协议》，公司以自有资金投资12亿元与江苏江南农商行出资3亿元共同设立江苏众泰汽车金融有限公司(暂定名)。出资完成后，项目公司注册资本为15亿元。

众泰汽车表示，公司本次对外投资，将充分发挥合作方在金融领域方面的经验及资历优势，加快公司在汽车融资租赁行业布局，优化公司战略布局，进一步提高公司竞争力。

众泰汽车指出，公司目前已形成以900余家一级经销商、1700余家二级经销商组成的销售服务网络，一方面可为汽车消费贷款产品的推广提供有力支持，迅速扩大众泰汽车金融的品牌影响力和业务规模。

另一方面庞大的经销商体系也为经销商贷款打下良好基础，众泰汽车可以从中选择优质经销商作为经销商贷款的业务试点，再逐步将贷款推广至体系内有需求的其他经销商。

据了解，众泰汽车金融成立初期将重点着力于汽车消费贷款业务，其中又可划分为零售汽车贷款业务及经销商汽车贷款业务两板块。在规模及盈利能力达到一定规模之后，再逐步拓展到融资租赁等新兴业务。

业内人士指出，上述动作和众泰汽车正面临的业绩压力有关。根据众泰汽车2018年第三季度财报，众泰汽车前三季度营收为133.65亿元，同比增长15.26%;归属于上市公司股东净利润为4.1亿元，同比下降13.54%。其中，第三季度营收为31.14亿元，同比下滑46.38%;归属于上市公司股东净利润为1.1亿元，同比下跌57.08%。

发展汽车金融业务，或许能对众泰汽车公司业绩起到改善作用，众泰汽车自然不会允许自家经销商中出现其他汽车金融产品。

这样的想法，也出现在国外汽车品牌上。特斯拉于2018年12月19日在上海注册“特斯拉融资租赁(中国)有限公司”，注册资本3000万美元，该公司将向全国提供新能源及相关领域产品的融资租赁服务与支持，服务于特斯拉品牌。

在这此情况下，第1车贷、趣店大白汽车发展汽车金融业务，无异于在夹缝中寻找生存空间，要与一个个经销商斗智斗勇，单渠道成本就不会是一个小数目。

找准赛道

其实，汽车金融并不是一个新鲜事物，早在2004年8月18日，《汽车金融公司管理办法》就已经正式实施，我国汽车金融市场已经走过十四个年头。

在这14年中，我国汽车销量增长近300%，但汽车金融的渗透率却仅仅翻了一番，与国外70-80%的消费比重相去甚远。

直到互联网金融兴起，融资租赁公司、互联网金融公司、互联网保险公司竞相入局后，汽车金融才真正进入公众视线之中。

业内人士认为，从发展趋势看，随着汽车行业的消费升级和产品转型，并依托于国内消费习惯变革、信用体系完善等环境因素，汽车金融行业的发展前景将十分广阔。

但是前景越广阔，竞争也就越激烈。要想在未来分一杯羹，汽车金融公司需要找准赛道，毕竟一个十几年都没发展起来的行业，是并不容易深耕的。第1车贷、趣店大白汽车、众泰汽车金融们要想生存下来，还有赖于在培养消费习惯方面下足功夫，需要深刻洞察国情，在商业模式上寻找到精准落脚点，一定程度上来说，汽车金融接地气，比推陈出新更为重要。

此外，汽车金融公司还需注重合规发展。

近日，天津银保监局公布对华泰汽车金融有限公司及2名责任人的行政处罚。处罚信息显示，华泰汽车金融有限公司因董事、高管未经任职资格核准实际履职，以及库存融资贷款“三查”不尽职，被处以罚款人民币100万元。

在2018年，汽车金融罚单猛然增多。比如上汽通用汽车金融在2018年收到2张罚单，被处罚50万元，华晨东亚汽车金融有限公司被处罚15万元、大众汽车金融(中国)有限公司被处罚25万元、东风标致雪铁龙汽车金融有限公司被处罚30万元、北京现代汽车金融有限公司被处罚30万元……

苏宁金融研究院汽车金融领域研究员赵一洋表示，“监管层面对汽车金融领域持牌系机构规范化的要求会更高，从去年一些罚单信息来看，更多是给市场一个警示，而在2019年监管态势不会改变，监管将继续常态化。”

当前，防范金融风险是头等大事，汽车金融虽然是互联网金融中的一个小小分支，也逃不开监管法眼。行业企业需有合规发展意识，尤其是第1车贷、趣店大白汽车这种独立的汽车金融公司，品牌脆弱、风控体系和风险意识仍在完善，经不起太多的风吹雨打，更需爱惜自己的羽毛，稳扎稳打。同时，面对变化的市场行业环境，车企巨头的整合分食，如何在夹缝中，找到符合国情的商业模式，完善更贴近消费痛点的业务布局，是摆在第1车贷等从业者面前的一个严峻任务，如何解决，铑财将持续关注。